六大主要經(jīng)濟指標全線回暖

■物價：經(jīng)濟回升傳導至物價未來通脹可控

在10月份CPI創(chuàng)出33個月新低后，受食品、居住類價格上漲、經(jīng)濟回暖因素影響，11月份CPI如約迎來反彈。隨著經(jīng)濟增速加快回升，CPI漲幅將保持在2%-3%之間，短期內(nèi)不存在通脹的風險。

數(shù)據(jù)顯示，11月份，CPI同比上漲2%，較10月份回升0.3個百分點，創(chuàng)3個月來新高。食品類、居住類價格繼續(xù)引領(lǐng)CPI上漲，其中食品價格同比上漲3%，較10月份漲幅擴大1.2個百分點，影響居民消費價格總水平同比上漲約0.95個百分點；居住類價格同比上漲2.6%，較10月份漲幅擴大0.1個百分點，已經(jīng)連續(xù)5個月上漲。

分析認為，CPI漲幅的小幅回升主要受季節(jié)性因素影響，隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，不少蔬菜露天轉(zhuǎn)為大棚生產(chǎn)，生產(chǎn)成本明顯提高。而由于天氣寒冷，蔬菜的運輸成本也在攀升。此外，經(jīng)濟回暖也對物價上漲產(chǎn)生一定影響。

實際上，前幾個月CPI增長率在2%以下，本身就是偶然的情況，是短暫的不可持續(xù)的，增長率在2%-3%之間，或者再升高一些都是比較正常的。未來物價是否會持續(xù)上升，仍取決于我國的貨幣政策，短期內(nèi)不存在通脹的風險。

■PPI：連續(xù)回升宣告需求萎縮結(jié)束

作為宏觀經(jīng)濟特別是價格指數(shù)的先導數(shù)據(jù)，在CPI重回“2時代”以后，PPI也迎來了連續(xù)第二個月的回升，這也宣告此前因經(jīng)濟持續(xù)走低帶來的總需求萎縮進而導致的價格通縮階段已經(jīng)過去。

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份PPI同比下降2.2%，雖然該指數(shù)依然處在下降區(qū)間，但降幅已經(jīng)連續(xù)兩個月收窄，受基礎(chǔ)設(shè)施投資不斷增加的影響，未來一段時間內(nèi)PPI反彈的趨勢將得到延續(xù)。
 

對于導致該數(shù)據(jù)降幅收窄的原因，分析認為，PPI反映市場供應(yīng)關(guān)系，連續(xù)兩個月降幅收窄，說明市場供求關(guān)系發(fā)生變化，PPI走勢與中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）、工業(yè)增加值、工業(yè)利潤密切相關(guān)，這些數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)出回升趨勢，相應(yīng)地也帶動了PPI的回升。

CPI和PPI同比同步回升，顯示經(jīng)濟觸底反彈的跡象更加明顯，今年大部分時間由于總需求萎縮導致的價格通縮階段已經(jīng)過去，總需求在外部平穩(wěn)內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動下開始逐步擺脫收縮的階段，逐步轉(zhuǎn)入平穩(wěn)恢復。
 

■投資：新開工項目密集上馬暗藏風險

在消費增長平穩(wěn)、外貿(mào)需求乏力的情況下，投資再度成為拉動經(jīng)濟的重要手段。其中新開工項目的密集上馬彰顯了從中央到地方均仍把投資當做拉動經(jīng)濟增長的重要手段，而這也為轉(zhuǎn)型中的中國經(jīng)濟埋下了風險。

數(shù)據(jù)顯示，1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）326236億元，同比名義增長20.7%，增速與1-10月份持平。其中，民間固定資產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資的比重為61.8%，比1-10月份下降0.1個百分點。

“今天的中國如果沒有經(jīng)濟發(fā)展的減速，沒有一些企業(yè)行業(yè)的困難，沒有一些經(jīng)濟壓力的增大，反而是不正常的，有這些現(xiàn)象可能倒是一個正?，F(xiàn)象，因為這就是轉(zhuǎn)型的陣痛期。”原國家統(tǒng)計局局長、著名經(jīng)濟學家邱曉華近日出席國盛證券大型投資策略報告會上談及整體經(jīng)濟形勢時認為，2012年中國經(jīng)濟經(jīng)歷了一個短周期的小拐點，從目前的走勢上看，本季度結(jié)束短周期下行的態(tài)勢已經(jīng)確定，2013年投資的增長速度不會低于23%，投資對經(jīng)濟貢獻將較今年提高2%-3%。另一方面，消費將表現(xiàn)為平穩(wěn)增長，扣除價格因素后的消費增長將和2012年保持一致，但消費對經(jīng)濟的貢獻度將略有降低。他預計，“2013年投資和消費對經(jīng)濟的貢獻將會平起平坐，趨于相同”。
 

■工業(yè)與發(fā)電：攀高印證經(jīng)濟回暖

作為兩項衡量經(jīng)濟增長的重要數(shù)據(jù)，工業(yè)增加值和發(fā)電量在過去的11月份都迎來了進一步的增長，其中前者主要受益于出口好轉(zhuǎn)、擴內(nèi)需政策顯效，后者則更多地來源于實體經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，兩項數(shù)據(jù)的攀升也印證了經(jīng)濟回暖的現(xiàn)狀。

數(shù)據(jù)顯示，11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.1%，比10月份加快0.5個百分點，創(chuàng)今年4月份以來新高，也超過此前市場9.9%的預期。值得一提的是，11月份發(fā)電量4011億千瓦時，同比增長7.9%，較10月份提高1.5個百分點。

規(guī)模以上增加值增速超預期主要與出口好轉(zhuǎn)和擴內(nèi)需政策生效有關(guān)，10月份以來我國出口情況有所改善，一定程度上加快了工業(yè)增加值的回升；政府采取了一系列擴大內(nèi)需的政策，如加大基建投資、促進消費，這些都拉動了工業(yè)增加值。此外，發(fā)電量與經(jīng)濟增長關(guān)系密切，11月份發(fā)電量增速進一步回升，也從另一個方面印證了經(jīng)濟回暖。我國目前仍是以工業(yè)為主的國家，工業(yè)增加值和投資、消費等數(shù)據(jù)相比，與經(jīng)濟的同步性更強，工業(yè)增加值創(chuàng)新高，反映出目前經(jīng)濟回暖的趨勢，隨著未來經(jīng)濟的進一步回升，工業(yè)增加值有望繼續(xù)提速。

■消費：大促銷力推數(shù)據(jù)創(chuàng)近8個月新高

盡管從網(wǎng)上傳導至傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)的大促銷帶動了整個11月份社會消費品零售額的攀升，但是目前我國消費對經(jīng)濟貢獻率依然偏低，還需要通過進一步提升消費信心、改變消費結(jié)構(gòu)來提高消費增速。
 

國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，11月份社會消費品零售總額18477億元，同比名義增長14.9%，這一增幅較10月份增幅擴大0.4個百分點，并創(chuàng)下近8個月的新高。

對此，業(yè)內(nèi)一致認為11月份網(wǎng)商的促銷對帶動消費的增長發(fā)揮了積極效果。數(shù)據(jù)顯示，在“雙11”這一天，天貓+淘寶聯(lián)手實現(xiàn)了191億元銷售額，幾乎相當于國內(nèi)頂尖百貨連鎖全年的業(yè)績。在網(wǎng)商促銷的壓力下，不少傳統(tǒng)百貨也掀起了促銷潮。

對于未來的消費走勢，專家預計，12月份社會消費品零售總額的增速有望超過15%，高于11月份的增速，并且消費增速回升的趨勢會延續(xù)到春節(jié)。但目前我國消費對經(jīng)濟的貢獻率剛超過50%，與發(fā)達國家60%以上的水平仍有不小差距，目前我國外向型經(jīng)濟增長方式受國際因素影響較大，只有轉(zhuǎn)向內(nèi)需為主的增長方式才能保持長久增長，預計未來消費對經(jīng)濟的貢獻率將穩(wěn)步提升。
 

■房地產(chǎn)：銷量連續(xù)9個月回暖開發(fā)商有錢不開工

銷售量和銷售總額在經(jīng)過連續(xù)9個月的攀升后，開發(fā)商的資金到位情況已經(jīng)基本恢復到本輪調(diào)控初期水平，但拿地和新開工的積極性卻并未有明顯好轉(zhuǎn)，這也給未來供應(yīng)埋下了隱患。

1-11月份，商品房銷售面積91705萬平方米，同比增長2.4%，這一數(shù)據(jù)在1-10月份為下降1.1%；商品房銷售額53526億元，增長9.1%，增速比1-10月份提高3.5個百分點。

然而開發(fā)商購置土地和新開工的積極性卻并未見明顯轉(zhuǎn)好。1-11月份，房企房屋施工面積556658萬平方米，同比增長13.3%，增速與1-10月份持平；其中，住宅新開工面積反而下降11.1%。土地購置面積31638萬平方米，同比下降14.8%。

業(yè)內(nèi)人士分析，開發(fā)商現(xiàn)金流趨好，但新開工量和拿地情況并沒有出現(xiàn)明顯變化，一方面是外在的供應(yīng)不足，另一方面也是采取更為謹慎的開發(fā)策略，隨著地方政府在出讓計劃的壓力之下年底集中推地，房企拿地補倉意愿也會出現(xiàn)持續(xù)增加的情況，未來這兩組數(shù)據(jù)應(yīng)該有所趨好，但鑒于今年上半年土地供應(yīng)斷檔已經(jīng)成為事實，因此明年下半年的供需確實存在一定不足。