如何看待目前的宏觀調(diào)控與“經(jīng)濟(jì)通縮”關(guān)系

目前發(fā)生在中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象是：隨著中央政府對于宏觀調(diào)控的力度加大，宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的一個(gè)重要指數(shù)CPI反而一直在走強(qiáng)。所以，就在三個(gè)月前，人們還在擔(dān)心物價(jià)會不會一路高漲。但現(xiàn)在隨著4、5月宏觀數(shù)據(jù)的陸續(xù)披露，CPI正在連續(xù)下滑，在學(xué)術(shù)范圍內(nèi)，通貨緊縮、經(jīng)濟(jì)降溫的話題卻已然成為討論重點(diǎn)。甚至上升到了質(zhì)疑去年以來的宏觀調(diào)控政策的正確性上來……

多項(xiàng)指標(biāo)暗示中國面臨“通縮”風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)來自于國家統(tǒng)計(jì)局1至5月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)已連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下跌，增長保持在1.8%這個(gè)并不高的水平上，但工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)卻仍然走高。尤其是4－5月CPI持續(xù)處于2%以下的低位，PPI漲幅(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))高于CPI漲幅以及二者之間的“剪刀差”，是自1996年以來持續(xù)時(shí)間最長和強(qiáng)度最大的一次。上下游價(jià)格的嚴(yán)重分離則加劇了人們對通貨緊縮的擔(dān)憂。這意味著，熱度未減的工業(yè)熱如果還拉不起消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)可能一直往下行的通道走。

在CPI同比增長1.8%同時(shí)，F(xiàn)DI連續(xù)兩個(gè)月下滑，5月FDI同比下降22%，4月下降27%；M1(廣義貨幣發(fā)行量)和M2(狹義貨幣發(fā)行量)增幅仍控制在15%之內(nèi)，央行貨幣政策閘門收緊。社科院金融研究所殷劍峰博士也在最近的一篇論文中說，我國經(jīng)濟(jì)在去年初到達(dá)周期頂峰，投資和GDP已處于并將繼續(xù)處于下滑態(tài)勢。

我們可以從上面的多項(xiàng)傳統(tǒng)指標(biāo)看出，CPI增長與PPI增長輻度相關(guān)甚遠(yuǎn)，表明企業(yè)的利潤正在被吞食。而FDI連續(xù)兩個(gè)月下降及貨幣發(fā)行量的萎縮都是通貨緊縮的重要特征。一時(shí)間，中國面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)的猜測又紛紛出現(xiàn)，不由得讓我們?yōu)槲磥淼慕?jīng)濟(jì)發(fā)展形勢擔(dān)心，甚至歸咎于最近兩年實(shí)行的宏觀調(diào)控手段。

當(dāng)前“通縮”與宏觀調(diào)控?zé)o直接關(guān)系

去年以來的全國范圍內(nèi)的宏觀調(diào)控源于部分行業(yè)的發(fā)展過熱和固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域的一些問題。尤其是去年年底到今年年中中央和各地方政府出臺了一系列的針對房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的整頓文件和措施，其密度和激烈程度是近些年所少有的。因此，許多人將目前出現(xiàn)的一些通貨緊縮的苗頭歸咎于“打擊一大片”的宏觀調(diào)控政策。

北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)只是局部過熱。今年，對房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控在他看來可能有一點(diǎn)手重。他表示，通貨緊縮的苗頭從5月份的貨幣供應(yīng)量和國內(nèi)總投資狀況下滑中已經(jīng)可以看出，但央行如果處理得好，通縮苗頭很容易解決。并且，由于貿(mào)易順差，人民幣兌日元實(shí)際已經(jīng)升值，因此下季度我國出口很可能減少，如果內(nèi)需同時(shí)受到控制，社會總需求將被拉低，經(jīng)濟(jì)由此下行。他的結(jié)論是：如果對需求和投資的控制仍然偏緊，中國經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入半年到一年的疲軟期。目前，學(xué)術(shù)界持“投資控制過嚴(yán)”論的學(xué)者不止宋國青一人。北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授曹鳳岐表示，今年經(jīng)濟(jì)是不是過熱還有待觀察，在對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控中，有些地方的手法可能過重了。

如果遵循上面專家學(xué)者的思路軌跡我們很容易得出下面的結(jié)論：去年以來的針對汽車、房屋市場的一系列治理活動(dòng)已經(jīng)引發(fā)的民間需求不振的情況，同時(shí)在一些行業(yè)的投資也受到了限制，這些東西都是引發(fā)目前通縮情況的一些潛在因素。因此，本輪宏觀調(diào)控應(yīng)該到此為止，政府要繼續(xù)鼓勵(lì)房地產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，鼓勵(lì)一些行業(yè)的大力投資來帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的活力。

但是分析員認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前遇到的問題，不是發(fā)展速度和宏觀調(diào)控是否對發(fā)展造成影響的問題，而是發(fā)展的結(jié)構(gòu)與質(zhì)量的問題?，F(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)增長模式依然依賴于大規(guī)模投資拉動(dòng)，而投資方向主要是基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)業(yè)。這些大項(xiàng)目上的快，GDP增長和稅收見效就快。但對于老百姓的就業(yè)和消費(fèi)沒有太大幫助。大多數(shù)國家都是靠消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。從某種意義上說，中國對進(jìn)出口依賴程度過高也壓制了中國內(nèi)需的增長。如果真正啟動(dòng)消費(fèi)，提高消費(fèi)在總需求中的比重，宏觀經(jīng)濟(jì)必然減少對外貿(mào)的依存度。目前中國GDP增長對進(jìn)出口依存度高達(dá)70%，而美國和日本只有22%和15%。

就拿最近非常熱鬧的房地產(chǎn)業(yè)來說，最近這十年可謂風(fēng)風(fēng)火火，“供需兩旺”，成為中國制造億萬富翁最快的一個(gè)行業(yè)之一。可是仔細(xì)分析房地產(chǎn)行業(yè)的需求和資金風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，我們可以看出，由于銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的原因，最終是七成的擔(dān)子擔(dān)在銀行肩上，成為典型的自己制造需求，自己制造氣勢的行業(yè)之一。這樣一來，中央為了控制金融風(fēng)險(xiǎn)，降低房地產(chǎn)市場泡沫，接二連三地出臺了一些有針對性的政策。從目前的情況來看，還是起了一些作用的，不僅打擊了投機(jī)勢力，也給有真實(shí)需求的群體上了一課。這種宏觀調(diào)控絕對是必要的，也是對于調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)有巨大好處的，絕對不是造成所謂通縮的直接原因。

解決結(jié)構(gòu)問題與保持增長很難兼得

經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長速度是一對矛盾。為了保證經(jīng)濟(jì)能夠長遠(yuǎn)保持健康發(fā)展，必須針對結(jié)構(gòu)進(jìn)行修正與調(diào)整；而修正與調(diào)整結(jié)構(gòu)是肯定會影響到經(jīng)濟(jì)增長速度的。分析員需要指出的，在目前的中國的國情下，既要保證相對高速的經(jīng)濟(jì)增長，又要完成經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)的快速調(diào)整是很難現(xiàn)時(shí)實(shí)現(xiàn)的。

在市場資源配置充分的條件下，充分就業(yè)率的變化程度是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好壞的主要標(biāo)準(zhǔn)。目前的情況下，中國GDP的增長速度高于9%，才能滿足就業(yè)的需要。在中國城市化的過程中，由于投資就業(yè)系數(shù)比較低，必然依靠GDP的高速增長保證就業(yè)。如果GDP增速降低，就業(yè)率也會下降。這是擺在各級政府面前非?，F(xiàn)實(shí)的問題。

我們應(yīng)該清楚的認(rèn)識到，目前中國的通貨緊縮并不是完全意義上的供大于求，供給與需求背后隱藏著巨大的社會保障短缺、教育短缺和住房短缺。社會保障體系的不健全壓制了內(nèi)需，造成了通貨緊縮的假象。由于特有的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)，使中國存在兩個(gè)市場：一是家電、服裝等日用消費(fèi)品市場，另一個(gè)是住房、汽車、教育等公共服務(wù)品市場。貨幣政策只能對前一個(gè)市場具有高效的傳導(dǎo)與管理作用，但這一市場占經(jīng)濟(jì)的整體比例很小。在中國消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級換代的大背景下，后一個(gè)市場才是更應(yīng)該調(diào)控的市場。貨幣政策對它的影響作用有限。

而且，中國目前由于增長結(jié)構(gòu)造成的粗放型經(jīng)濟(jì)增長方式是以高耗能、高投資，大量消耗自然資源和環(huán)境資源為代價(jià)的。目前根據(jù)專家的計(jì)算，中國若不改變粗放型經(jīng)濟(jì)增長方式，到2020年實(shí)現(xiàn)GDP翻兩番是很難做到的。從2003年開始的能源緊張就是這一潛在危機(jī)的表征?？墒俏覀儏⒄掌渌鼑医?jīng)濟(jì)快速發(fā)展史可以看出，荷蘭、瑞典、日本、美國等發(fā)達(dá)國家在社會保持發(fā)展的同時(shí)實(shí)現(xiàn)工業(yè)用水零增長。這就是依靠調(diào)整增長結(jié)構(gòu)和提高增長效率來實(shí)現(xiàn)的。所以我們還應(yīng)該重新提起“磨刀不誤砍柴功”的認(rèn)識，目前的通貨緊縮也好，經(jīng)濟(jì)增長速度放慢也罷，只要是落實(shí)在結(jié)構(gòu)調(diào)整上的，還是應(yīng)該繼續(xù)推動(dòng)下去。