通貨膨脹當(dāng)前更應(yīng)將資本管制進(jìn)行到底

貨幣手段調(diào)控是否有效一直被社會爭議至今。從理論上講的，由針對外匯流入而持續(xù)不斷的貨幣對沖所造成的流動性過多仍是我國通脹威脅之一，而提高人民幣有效匯率可以減弱長期以來存在的過分依賴出口而導(dǎo)致的通脹壓力。一，人民幣有效匯率上升，導(dǎo)致從主要貿(mào)易國進(jìn)口商品價(jià)格下降，出口商品價(jià)格上升，于是進(jìn)口增加，出口減少，總供給相對于總需求上升，價(jià)格總水平下降；二，人民幣升值，進(jìn)口大宗商品價(jià)格下降，生產(chǎn)成本下降，消費(fèi)品價(jià)格下降，價(jià)格總水平下降；三，人民幣升值，出口減少，央行對沖外匯數(shù)量減少，市場流動性減少，價(jià)格總水平下降。有人認(rèn)為雖然人民幣升值對抑制通脹有一定作用，但這種作用不可夸大，反而因?yàn)樯殿A(yù)期穩(wěn)定而導(dǎo)致熱錢流入，從而抵消升值給抑制通脹帶來的好處。但是抗通脹并不能只考慮老百姓消費(fèi)問題，央行調(diào)在控抗通脹同時(shí)，需要兼顧各行業(yè)利益。就拿房地產(chǎn)行業(yè)來說，升值預(yù)期明顯導(dǎo)致熱錢流入，假如能控制好熱錢投資方向，即使是商品房價(jià)格被炒上去，但是資金的流入間接的給保障房注入了新活力。再者，資本外逃問題實(shí)際上是偽命題。資本外逃實(shí)際就是資本項(xiàng)目管制的反義詞，沒有資本項(xiàng)目管制就沒有“資本外逃”。非法所得外逃，兌換限制不起作用；合法資本境外投資，取決與境內(nèi)外投資條件、產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度、匯率、利率等要素，符合我國“走出去”方針，是應(yīng)該鼓勵(lì)的。目前我國其實(shí)并不存在總體經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象，只是結(jié)構(gòu)性的經(jīng)濟(jì)過熱。目前我國保障房建設(shè)資金缺口依然巨大，人民幣升值預(yù)期引來資金并非全是熱錢，絕對不是如某些媒體解讀的毫無作用。