多地開始自行發(fā)債欲擺脫土地財政依賴

日前，總額為71億元的2011年上海市政府債券開始招標發(fā)行，發(fā)行分為兩期，分別是36億元3年期和35億元5年期固定利率附息債券。此前，財政部公布：國務院批準上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展地方政府自行發(fā)債試點。隨著上海的破冰，廣東省財政廳宣布將于本月18日自主招標發(fā)行69億元地方債。地方政府自行發(fā)債由此開閘。從規(guī)模看，此次上海自行發(fā)債71億元不算多，但這是個意義重大的開端。目前，中國地方政府的融資手段比較少，主要是兩種：一是大規(guī)模銀行借貸，二是通過組建各種平臺直接融資。目前，銀行的間接融資明顯大于直接融資，政府融資手段單一。而且，政府融資手段單一加重了對于土地財政的依賴。這也是地方政府積極發(fā)展房地產(chǎn)的一個動力。如果政府有更多元的市場化融資手段，就可以逐步擺脫對土地財政的依賴，房地產(chǎn)調(diào)控也就會減少許多阻力。另外，公開債市融資不足，政府只能通過地方融資平臺去融資，或是通過銀行借貸。地方平臺融資難以公開透明，而銀行間接融資借貸則加重了金融的系統(tǒng)性風險。地方政府自行發(fā)債，不僅可以使政府的融資手段多元化，還可以改變地方政府的融資結構，提高抵抗金融風險的能力。地方自行發(fā)債的啟動，更重要的意義是，它讓政府的舉債行為真正置于資本市場的監(jiān)督之下。過去，地方政府通過融資平臺舉債，完全由地方政府自行決定，項目是否必需、資金運營效率如何，公眾難以得知。如果地方政府從自行發(fā)債轉(zhuǎn)向自主發(fā)債，就必須經(jīng)受資本市場的全程監(jiān)督。