QE2如期結(jié)束QE2.5時(shí)代可能將要到來

美聯(lián)儲(chǔ)目前表示，將聯(lián)邦基金利率繼續(xù)維持在歷史最低點(diǎn)的零至0.25%的水平，第二輪量化寬松措施（QE2）到6月底按計(jì)劃結(jié)束。這一決定符合市場(chǎng)預(yù)期，但對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)心的問題--美聯(lián)儲(chǔ)在6月以后是否會(huì)有撤除超寬松貨幣政策的安排，并未釋放明確信號(hào)。根據(jù)彭博社近日公布的調(diào)查報(bào)告顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員很有可能已經(jīng)開始著手準(zhǔn)備退出當(dāng)前史無前例的經(jīng)濟(jì)刺激措施，一直以來在決策聲明中所使用的，在"相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期"內(nèi)維持主要利率在接近零點(diǎn)不變這一措辭可能會(huì)在今年之內(nèi)被放棄。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)重開印鈔機(jī)（QE3），而是在QE2結(jié)束后進(jìn)入QE2.5階段，即維持目前的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，通過到期債券回籠資金繼續(xù)買債。QE2.5只是美聯(lián)儲(chǔ)退市三部曲的第一步；第二步是美聯(lián)儲(chǔ)停止再印鈔買債后，若經(jīng)濟(jì)仍繼續(xù)增長(zhǎng)，便會(huì)開始任由資產(chǎn)負(fù)債表上的美債到期；第三步是開始減持資產(chǎn)或調(diào)高短期利率。分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能在繼續(xù)寬松和開始退市之間選擇中間道路，其原因是寬松貨幣政策導(dǎo)致的弱美元政策"損人亦不利己"，而且不利己的因素越來越凸顯。美元貶值將加劇美國(guó)的通脹壓力，更會(huì)對(duì)美國(guó)的金融體系和美元的國(guó)際地位帶來沖擊，美元貶值和國(guó)債收益率降低都將會(huì)導(dǎo)致巨額外資從美國(guó)流出。而這種漸進(jìn)的退出方式亦有利于全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。此前，新興市場(chǎng)國(guó)家普遍擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)的債券購(gòu)買計(jì)劃行將結(jié)束，再加上歐元區(qū)利率上升，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)劇烈震蕩，甚至出現(xiàn)資金突然撤離的情況。而在這種漸進(jìn)方式下，資金突然大規(guī)模撤離新興市場(chǎng)的情況不大可能發(fā)生。