美元持續(xù)反彈值得關(guān)注
2010-05-14 11:24:48
去年底以來(lái)，疲弱的歐洲經(jīng)濟(jì)催著美元上漲，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然存在超低利率、超額貨幣發(fā)行、高失業(yè)率等問(wèn)題，但都未能阻止美元匯率繼續(xù)上漲。美元指數(shù)從2009年12月最低74點(diǎn)開始逐步上漲。近日，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)升級(jí)，讓國(guó)際資本更是慌不擇路地沖向了美元，上周美元指數(shù)迎來(lái)了一波氣貫長(zhǎng)虹般的暴漲。美元指數(shù)在接連攻克82、83、84三道整數(shù)關(guān)口之后，5月6日，美元指數(shù)亞洲盤中創(chuàng)出84.52點(diǎn)近12個(gè)月新高，比去年12月的74點(diǎn)上漲了接近14%。
■人民幣受沖擊
在美元以鄰為壑，突然堅(jiān)挺的時(shí)候，此前一直有強(qiáng)烈升值預(yù)期的人民幣，也受到?jīng)_擊，相應(yīng)出現(xiàn)了"階段性"貶值的現(xiàn)象。套利資本、對(duì)沖基金、國(guó)內(nèi)企業(yè)資金、貿(mào)易公司等各種資本近日都積極參與人民幣遠(yuǎn)期交易的淘金機(jī)會(huì)，紛紛在海外市場(chǎng)下注，將人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期合約NDF市場(chǎng)上的人民幣匯率大大壓制。以致5月6日NDF創(chuàng)下自去年12月22日以來(lái)的最高點(diǎn)6.6985。
美元的未來(lái)，到底是短期反彈，還是演變?yōu)橹衅诘淖邚?qiáng)，值得深入探討。
近期，認(rèn)為美元是短期反彈的觀點(diǎn)居多，核心理由是美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)依然問(wèn)題很多。對(duì)于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題，認(rèn)為希臘國(guó)家小、歐盟肯定會(huì)救助，此外不少人強(qiáng)調(diào)美國(guó)的債務(wù)和赤字規(guī)模比歐洲更為嚴(yán)重。還有一個(gè)觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前美元大幅升值不符合美國(guó)利益，因?yàn)槊绹?guó)在實(shí)行"再工業(yè)化"和"出口倍增計(jì)劃"，需要弱勢(shì)美元政策。過(guò)去幾個(gè)月判斷美元指數(shù)大幅上漲的人不多，更不用說(shuō)認(rèn)為美元會(huì)周期性上漲了。
■歐元危如累卵
但是，美元具有的避險(xiǎn)屬性是其近日上漲的原因，而從匯率走勢(shì)看，對(duì)美元指數(shù)最近快速上漲貢獻(xiàn)最大的，還是作為美元最大的交易對(duì)手--歐元的步步下跌。
歐元兌美元5月6日下跌至1.2720，是14個(gè)月最低，而且機(jī)構(gòu)對(duì)歐元?dú)W市的看法普遍悲觀，紛紛下調(diào)對(duì)未來(lái)歐元兌美元匯率的預(yù)期。歐元正在跌回到今年年初以來(lái)形成的下跌通道中，后市恐怕難以樂觀，可能很快向2008年第四季度的低點(diǎn)1.2330靠近。德國(guó)財(cái)長(zhǎng)指出，歐元穩(wěn)定性"危如累卵"。
5月4日，中金公司海外市場(chǎng)研究部發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為希臘等國(guó)的債務(wù)重組不可避免，預(yù)期歐元對(duì)美元匯率今年年底的目標(biāo)是1.2，而以歐元目前的跌勢(shì)以及市場(chǎng)普遍悲觀的看法，索羅斯提出歐元兌美元將跌至平價(jià)水平，也不是不可能達(dá)到。德國(guó)外貿(mào)協(xié)會(huì)主席已經(jīng)表示，歐元將繼續(xù)承壓，兌美元可能在年底達(dá)到1。
本輪美元指數(shù)的暴漲，直接原因是歐元區(qū)希臘等部分國(guó)家的債務(wù)危機(jī)急速惡化，引發(fā)全球投資者恐慌性避險(xiǎn)情緒，具有很大的突發(fā)性。然而，事實(shí)上，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)所正在發(fā)生的深刻變化，卻可能成為美元持續(xù)逞強(qiáng)的更為深遠(yuǎn)的內(nèi)在原因。希臘始于公共服務(wù)部門的全國(guó)大罷工，強(qiáng)烈地沖擊著全球金融市場(chǎng)。在財(cái)政問(wèn)題上與希臘政府情況類似的西班牙、葡萄牙政府可能也將需要數(shù)千億歐元救助金。一旦相關(guān)國(guó)家債務(wù)問(wèn)題得不到妥善解決，將引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能將逐步墜入深淵，希臘政府主權(quán)債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)遠(yuǎn)超希臘一國(guó)或歐元區(qū)成員國(guó)債務(wù)問(wèn)題本身。
在此背景下，全球投資者避險(xiǎn)情緒急劇升溫，美元指數(shù)和美國(guó)國(guó)債大漲，股票市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)的持續(xù)急速下挫，形成了鮮明對(duì)比。
■美元中期轉(zhuǎn)強(qiáng)
根據(jù)美元指數(shù)2008年下半年以來(lái)的表現(xiàn)分析，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)正在發(fā)生的深刻轉(zhuǎn)變的時(shí)刻，美元中期轉(zhuǎn)強(qiáng)可能已成趨勢(shì)。一旦強(qiáng)勢(shì)美元成為現(xiàn)實(shí)，對(duì)于全球大宗商品市場(chǎng)和股市、國(guó)際資本在新興經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)乃至全球流動(dòng)性變化的影響，將更值得每位投資者關(guān)注。
我們要密切關(guān)注美元匯率的變化。因?yàn)閷?duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，美元大幅上漲，意味著人民幣對(duì)歐元等非美貨幣的大幅上漲，這將削弱中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力，但這不是主要的，更為關(guān)鍵的問(wèn)題在于匯率的大幅變動(dòng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響。目前人民幣對(duì)美元匯率相對(duì)穩(wěn)定，資本依然在流入中國(guó)。但由于人民幣匯率是被動(dòng)升值，國(guó)際資本是否繼續(xù)看好，有待于美元未來(lái)走勢(shì)的回答。
■人民幣受沖擊
在美元以鄰為壑，突然堅(jiān)挺的時(shí)候，此前一直有強(qiáng)烈升值預(yù)期的人民幣，也受到?jīng)_擊，相應(yīng)出現(xiàn)了"階段性"貶值的現(xiàn)象。套利資本、對(duì)沖基金、國(guó)內(nèi)企業(yè)資金、貿(mào)易公司等各種資本近日都積極參與人民幣遠(yuǎn)期交易的淘金機(jī)會(huì)，紛紛在海外市場(chǎng)下注，將人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期合約NDF市場(chǎng)上的人民幣匯率大大壓制。以致5月6日NDF創(chuàng)下自去年12月22日以來(lái)的最高點(diǎn)6.6985。
美元的未來(lái)，到底是短期反彈，還是演變?yōu)橹衅诘淖邚?qiáng)，值得深入探討。
近期，認(rèn)為美元是短期反彈的觀點(diǎn)居多，核心理由是美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)依然問(wèn)題很多。對(duì)于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題，認(rèn)為希臘國(guó)家小、歐盟肯定會(huì)救助，此外不少人強(qiáng)調(diào)美國(guó)的債務(wù)和赤字規(guī)模比歐洲更為嚴(yán)重。還有一個(gè)觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前美元大幅升值不符合美國(guó)利益，因?yàn)槊绹?guó)在實(shí)行"再工業(yè)化"和"出口倍增計(jì)劃"，需要弱勢(shì)美元政策。過(guò)去幾個(gè)月判斷美元指數(shù)大幅上漲的人不多，更不用說(shuō)認(rèn)為美元會(huì)周期性上漲了。
■歐元危如累卵
但是，美元具有的避險(xiǎn)屬性是其近日上漲的原因，而從匯率走勢(shì)看，對(duì)美元指數(shù)最近快速上漲貢獻(xiàn)最大的，還是作為美元最大的交易對(duì)手--歐元的步步下跌。
歐元兌美元5月6日下跌至1.2720，是14個(gè)月最低，而且機(jī)構(gòu)對(duì)歐元?dú)W市的看法普遍悲觀，紛紛下調(diào)對(duì)未來(lái)歐元兌美元匯率的預(yù)期。歐元正在跌回到今年年初以來(lái)形成的下跌通道中，后市恐怕難以樂觀，可能很快向2008年第四季度的低點(diǎn)1.2330靠近。德國(guó)財(cái)長(zhǎng)指出，歐元穩(wěn)定性"危如累卵"。
5月4日，中金公司海外市場(chǎng)研究部發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為希臘等國(guó)的債務(wù)重組不可避免，預(yù)期歐元對(duì)美元匯率今年年底的目標(biāo)是1.2，而以歐元目前的跌勢(shì)以及市場(chǎng)普遍悲觀的看法，索羅斯提出歐元兌美元將跌至平價(jià)水平，也不是不可能達(dá)到。德國(guó)外貿(mào)協(xié)會(huì)主席已經(jīng)表示，歐元將繼續(xù)承壓，兌美元可能在年底達(dá)到1。
本輪美元指數(shù)的暴漲，直接原因是歐元區(qū)希臘等部分國(guó)家的債務(wù)危機(jī)急速惡化，引發(fā)全球投資者恐慌性避險(xiǎn)情緒，具有很大的突發(fā)性。然而，事實(shí)上，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)所正在發(fā)生的深刻變化，卻可能成為美元持續(xù)逞強(qiáng)的更為深遠(yuǎn)的內(nèi)在原因。希臘始于公共服務(wù)部門的全國(guó)大罷工，強(qiáng)烈地沖擊著全球金融市場(chǎng)。在財(cái)政問(wèn)題上與希臘政府情況類似的西班牙、葡萄牙政府可能也將需要數(shù)千億歐元救助金。一旦相關(guān)國(guó)家債務(wù)問(wèn)題得不到妥善解決，將引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能將逐步墜入深淵，希臘政府主權(quán)債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)遠(yuǎn)超希臘一國(guó)或歐元區(qū)成員國(guó)債務(wù)問(wèn)題本身。
在此背景下，全球投資者避險(xiǎn)情緒急劇升溫，美元指數(shù)和美國(guó)國(guó)債大漲，股票市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)的持續(xù)急速下挫，形成了鮮明對(duì)比。
■美元中期轉(zhuǎn)強(qiáng)
根據(jù)美元指數(shù)2008年下半年以來(lái)的表現(xiàn)分析，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)正在發(fā)生的深刻轉(zhuǎn)變的時(shí)刻，美元中期轉(zhuǎn)強(qiáng)可能已成趨勢(shì)。一旦強(qiáng)勢(shì)美元成為現(xiàn)實(shí)，對(duì)于全球大宗商品市場(chǎng)和股市、國(guó)際資本在新興經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)乃至全球流動(dòng)性變化的影響，將更值得每位投資者關(guān)注。
我們要密切關(guān)注美元匯率的變化。因?yàn)閷?duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，美元大幅上漲，意味著人民幣對(duì)歐元等非美貨幣的大幅上漲，這將削弱中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力，但這不是主要的，更為關(guān)鍵的問(wèn)題在于匯率的大幅變動(dòng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響。目前人民幣對(duì)美元匯率相對(duì)穩(wěn)定，資本依然在流入中國(guó)。但由于人民幣匯率是被動(dòng)升值，國(guó)際資本是否繼續(xù)看好，有待于美元未來(lái)走勢(shì)的回答。
