轉(zhuǎn)存利率驟降五成 8000億郵政儲(chǔ)蓄殺奔金融市場(chǎng)

　一切都是意料之中，一切又仿佛都在意料之外。

　　9月1日，央行發(fā)出通知，宣布自2003年8月1日起，郵政儲(chǔ)蓄新增存款轉(zhuǎn)存人民銀行部分，按照金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款利率計(jì)付利息。

　　令郵政儲(chǔ)蓄最為擔(dān)心的降低轉(zhuǎn)存利率問題，終于在一夜之間突然降臨，仿佛入秋來一場(chǎng)不期而遇的狂風(fēng)暴雨，讓人措手不及，而又冰冷刺骨。

　　以1年定期存款為例，其年利率為1.98%，而目前準(zhǔn)備金存款年利率不過1.89%，較以往4.131%的轉(zhuǎn)存利率低了一半還多。這意味著，郵政儲(chǔ)蓄如果將吸收的1年定期存款轉(zhuǎn)存人民銀行，不僅沒有超額的收益，還將為此倒貼0.09%的利差！

　　郵政儲(chǔ)蓄曾經(jīng)享受的高轉(zhuǎn)存利率，自此只能成為甜蜜的回憶。

　　郵儲(chǔ)最后的“瘋狂”

　　風(fēng)起于青萍之末。市場(chǎng)中似乎總有些先知先覺的人士，往往在關(guān)鍵時(shí)候能吃到最后的豐盛晚餐。

　　7月底，山東菏澤。

　　與郵局工作人員相識(shí)的人突然獲悉，只要往郵政儲(chǔ)蓄存入1萬元的定期存款，除了應(yīng)得的利息外，還將當(dāng)場(chǎng)獲得100元的“獎(jiǎng)勵(lì)”。在此之前，郵局亦曾偷偷給予“獎(jiǎng)勵(lì)”，但獎(jiǎng)金是60元。這次郵局大幅提高獎(jiǎng)金數(shù)額，在當(dāng)?shù)匾鹆瞬恍〉霓Z動(dòng)。一傳十，十傳百，當(dāng)?shù)卮婵畛霈F(xiàn)了大規(guī)模的“搬家”運(yùn)動(dòng)——每萬元100元的獎(jiǎng)勵(lì)，畢竟是個(gè)不小的誘惑。

　　“搬家”并沒有延續(xù)多久，進(jìn)入9月份，當(dāng)?shù)剜]局已經(jīng)基本停止了對(duì)儲(chǔ)戶發(fā)放獎(jiǎng)金。

　　聯(lián)想到9月1日央行的通知，事后有人分析，可能是郵政儲(chǔ)蓄系統(tǒng)提前感覺到了央行會(huì)調(diào)整轉(zhuǎn)存利率，所以要不惜一切代價(jià)吸收存款，爭(zhēng)取多趕上高利率的末班車。因?yàn)檫@次央行出臺(tái)的政策只是針對(duì)新增存款，而對(duì)于8月1日以前的郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存款，仍然按照原來的利率支付利息。據(jù)悉，在全國(guó)不少地區(qū)，都出現(xiàn)了類似山東菏澤這樣的高息攬儲(chǔ)事件。

　　經(jīng)過7月底的“瘋狂”，有業(yè)內(nèi)人士分析，郵政儲(chǔ)蓄應(yīng)該有個(gè)跳躍式增長(zhǎng)。按照國(guó)家郵政儲(chǔ)匯局公布的數(shù)字，截止到去年底，郵政儲(chǔ)蓄已經(jīng)達(dá)到7369億元，比2001年新增了1457億元。即使按照最保守的估計(jì)，目前郵政儲(chǔ)蓄余額也早該接近或突破8000億元大關(guān)。實(shí)際上最近幾年，郵政儲(chǔ)蓄一直呈井噴式增長(zhǎng)，2000年期末余額為4578億元，2001年為5912億元，2002年扶搖直上至7376億元。郵政儲(chǔ)蓄在存款市場(chǎng)的份額在去年底已達(dá)8.48%，成為僅次于四大國(guó)有商業(yè)銀行的第五大吸儲(chǔ)大戶。

　　郵政與央行的博弈

　　郵儲(chǔ)一直是央行的一塊“心病”。

　　早在2002年11月，央行副行長(zhǎng)吳曉靈即在“長(zhǎng)安論壇”上表示：央行正在研究郵政儲(chǔ)蓄的轉(zhuǎn)型，一是考慮降低其在央行的轉(zhuǎn)存利率，二是逐步讓郵政儲(chǔ)蓄自主運(yùn)用資金。銀監(jiān)會(huì)成立后，劉明康主席也曾表示，要會(huì)同國(guó)家有關(guān)部門，對(duì)郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的體制、發(fā)展方向、業(yè)務(wù)定位和立法等問題進(jìn)行研究，提出解決辦法。

　　監(jiān)管層如此表態(tài)，一則為郵儲(chǔ)計(jì)，二則也實(shí)有不得已的苦衷。

　　對(duì)郵政儲(chǔ)蓄支付高額存款利息，已經(jīng)成為央行沉重的財(cái)務(wù)包袱。按照8000億元和4.131%的利率簡(jiǎn)單推算，央行一年就要支付給郵政300多億元的利息。即使央行將這些資金以最高一檔再貸款利率(3.24%)轉(zhuǎn)貸給商業(yè)銀行，也仍然要承受0.891%的貼息損失，利差損失高達(dá)70多億元。

　　“目前的郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存政策，實(shí)際是國(guó)家在對(duì)郵政部門給予高額的補(bǔ)貼?！敝]政專家顧聯(lián)瑜說，當(dāng)初設(shè)立郵政儲(chǔ)蓄，是在嚴(yán)重通貨膨脹的形勢(shì)下，將其作為回籠貨幣的一個(gè)手段。1986年，中國(guó)人民銀行與郵電部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于開辦郵政儲(chǔ)蓄的協(xié)議》，郵政儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)獲準(zhǔn)開辦。同年年底，《中華人民共和國(guó)郵政法》通過，郵政儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)遂成為郵政企業(yè)的法定業(yè)務(wù)之一。

　　最初的郵政業(yè)務(wù)，實(shí)際上是郵政部門代理人民銀行經(jīng)辦儲(chǔ)蓄。操作程序?yàn)椋亨]政儲(chǔ)蓄部門扣除必要庫(kù)存現(xiàn)金后，把收儲(chǔ)資金全額上繳人民銀行，人民銀行對(duì)其按月支付代辦費(fèi)用。1989年11月，央行與郵電部再次聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)—步辦好郵政儲(chǔ)蓄的通知》，規(guī)定從1990年1月1日起，郵政儲(chǔ)蓄由郵政部門代人民銀行辦理吸收存款改為自辦，與人民銀行的關(guān)系由繳存改為轉(zhuǎn)存，郵政儲(chǔ)蓄收入由代辦費(fèi)改為利差。自此，人民銀行對(duì)郵政儲(chǔ)蓄的高額補(bǔ)貼，作為固定關(guān)系沿襲下來。

　　無心插柳柳成陰。孰料數(shù)年之后，曾經(jīng)作為“副業(yè)”的郵政儲(chǔ)蓄，竟成了郵政部門主要的利潤(rùn)來源。國(guó)家郵政儲(chǔ)匯局資料顯示，2002年，郵政儲(chǔ)蓄實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入175.55億元，而同期中國(guó)郵政的全部營(yíng)業(yè)收入也不過510.3億元。實(shí)際上，郵政儲(chǔ)蓄收入在整個(gè)業(yè)務(wù)所占的比重不斷上升，已從1998年的24.6%上升到2002年的35.65%。“郵政儲(chǔ)蓄一般占到郵政收入的1／3左右，而對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率則更高?！北本┼]電大學(xué)中國(guó)郵政發(fā)展研究中心的楊海榮教授說。正是由于郵政儲(chǔ)蓄在中國(guó)郵政的特殊地位，任何與之相關(guān)的舉措，都會(huì)遇到強(qiáng)大阻力。有分析人士指出，中國(guó)郵政的上市問題討論已久，如果將郵政儲(chǔ)蓄分拆出去，中國(guó)郵政很可能仍然是虧損的，它的上市將變得遙遙無期——2002年，中國(guó)郵政兼得國(guó)家10億元財(cái)政補(bǔ)貼和高額轉(zhuǎn)存利差，勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.25億元；而若繼續(xù)將它留在郵政體內(nèi)，其政策性補(bǔ)貼色彩無疑需要大大淡化。

　　“中國(guó)郵政要上市，必須首先解決郵政儲(chǔ)蓄的問題，否則靠補(bǔ)貼獲得的收入怎么能算是正常的收入來源呢？”顧聯(lián)瑜說。

　　資金運(yùn)用開閘

　　硬幣總有正反兩面。

　　這次改革方案中，在“斷奶”的同時(shí)，央行終于對(duì)郵政儲(chǔ)蓄的資金自主運(yùn)用開閘放水。文件明確規(guī)定，“從2003年8月1日起，郵政儲(chǔ)蓄新增存款由郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)自主運(yùn)用?！?/P>

　　根據(jù)文件，經(jīng)國(guó)家郵政局向相關(guān)部門提出申請(qǐng)并獲批準(zhǔn)后，郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)可以進(jìn)入銀行間市場(chǎng)參與債券買賣，也可以與中資商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社辦理大額協(xié)議存款，與政策性銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，開展部分中間業(yè)務(wù)。此外，郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)還可依程序申請(qǐng)成為國(guó)債、政策性金融債承銷團(tuán)成員。

　　不過央行有關(guān)人士介紹說，資金自主運(yùn)用并不是沒有任何限制，譬如郵政儲(chǔ)蓄不能直接發(fā)放貸款，否則的話，郵政儲(chǔ)蓄就變成銀行了。

　　很顯然，在新增存款只能享受1.89%轉(zhuǎn)存利率的情況下，郵政儲(chǔ)蓄資金不會(huì)再有上存央行的強(qiáng)烈沖動(dòng)，央行的財(cái)務(wù)壓力可望因此減少；同時(shí)，銀行間市場(chǎng)將增添郵政儲(chǔ)蓄這個(gè)資金的強(qiáng)大供應(yīng)方。

　　有專家分析，這個(gè)方案也將從根本上改變郵政儲(chǔ)蓄的盈利模式。由于要承受資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，郵政吸儲(chǔ)動(dòng)力亦會(huì)理性回歸，而郵政部門的匯兌收入、代理收入將獲更大發(fā)展。顧聯(lián)瑜也表示，“郵政要想得到發(fā)展，必須改變單一的贏利模式，實(shí)現(xiàn)收入的多元化?！?