中國國際收支報告:77億美金悄然回流?

　　5月22日，國家外匯管理局發(fā)布了《2002年中國國際收支狀況分析》。

　　此前的5月9日，外管局已經(jīng)公布我國2002年國際收支平衡表。該表顯示，2002年我國經(jīng)常項目和資本項目依然保持雙順差態(tài)勢，然而令人驚奇的是，在平衡表最下方的凈誤差與遺漏項目里，出現(xiàn)了77.9億美元的正值。

　　這是此項目自1989年以來首次出現(xiàn)正值。

　　凈誤差與遺漏項目是一個平衡項目，用來說明統(tǒng)計的誤差以及監(jiān)管部門無法監(jiān)測到的資本流動。一般來說，這個項目與非法資本流動關(guān)系密切。由于長期以來我國呈資本外逃態(tài)勢，誤差與遺漏項目也相應(yīng)表現(xiàn)為負(fù)數(shù)，在資本外逃最嚴(yán)重的1997年，這個項目曾創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到－221億美元。

　　時過境遷，此項目在2002年已然是77.9億美元的正數(shù)。這是否表明資本流動發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，大量資金已悄然回國？

　　“凈誤差與遺漏”爭議

　　根據(jù)外管局公布的國際收支平衡表數(shù)據(jù)，我國自1989年以來誤差與遺漏項持續(xù)為負(fù)，而且這個項目的絕對值也呈有規(guī)律的變化，由1990年的32億美元增加到1997年的221億美元，然后逐漸回落，一直到2001年的48億美元。

　　判斷是否有資本回流首先要弄清楚的是，“凈誤差與遺漏”項究竟與非法資本流動存在什么樣的關(guān)系。它的數(shù)值為負(fù)時，是否表明有資本外逃？

　　而數(shù)值為正時，是否又代表了資本通過某種無法監(jiān)測到的渠道悄悄流入？

　　“設(shè)立‘凈誤差與遺漏’項的初衷，是由于國際收支平衡表采用復(fù)式簿記原理，利用這個項目可以抵銷統(tǒng)計的偏差與遺漏。”國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟(jì)研究部張小濟(jì)研究員說，“由于國際收支統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源不同、統(tǒng)計口徑不同、計價方式不同以及統(tǒng)計時點不同，統(tǒng)計結(jié)果中必然存在誤差與遺漏，這在各國的國際收支統(tǒng)計中都是存在的?！?/P>

　　此外，在我國由于各主管部門統(tǒng)計方法的不一致，也會產(chǎn)生國際收支統(tǒng)計數(shù)據(jù)的差異。張小濟(jì)分析，外經(jīng)貿(mào)部門對流入資金和實物做統(tǒng)計，海關(guān)對進(jìn)出口做統(tǒng)計，最后這些數(shù)據(jù)都匯總到外匯管理部門，這樣就肯定存在誤差、遺漏和重復(fù)統(tǒng)計的情況。

　　比如說，外商來華直接投資統(tǒng)計口徑和外債統(tǒng)計口徑之間存在一定的交叉，一部分應(yīng)屬于外債的資本流入也在外商來華直接投資中反映；在來料加工貿(mào)易中，海關(guān)按進(jìn)出口合同額統(tǒng)計，但來料加工貿(mào)易順差中包括了工繳費、外商利潤、境外營銷費用等，可能大于我國企業(yè)實際得到的費用，這些高估的部分造成統(tǒng)計數(shù)據(jù)的差異；等等。

　　中國銀行國際金融研究所的宗良博士也認(rèn)為，這個項目主要是為了做平國際收支平衡表而設(shè)，但一些非法的外匯交易也會影響它，因為主管部門無法監(jiān)測到地下外匯交易的規(guī)模，但這都會反映在誤差與遺漏項里。

　　“誤差說”也得到了外管局的肯定。該局有關(guān)人士表示，顧名思義，“凈誤差與遺漏”主要是由于統(tǒng)計誤差產(chǎn)生的，隨著我國國際收支統(tǒng)計制度的不斷完善，該項目會不斷縮小，實際情況也說明了這一點。

　　但也有學(xué)者表達(dá)了不同意見。“如果這個項目主要是由于誤差引起的，那么它的數(shù)值應(yīng)該是隨機的，而且應(yīng)該是有正有負(fù)，但我國誤差與遺漏項目持續(xù)為負(fù)，這說明這個項目背后肯定有更深層次的原因。”對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院院長林桂軍教授認(rèn)為，誤差與遺漏項目持續(xù)為負(fù)，肯定與資本外逃有關(guān)。

　　資本外逃正在減緩

　　果真如此，針對目前出現(xiàn)的凈誤差與遺漏為正值的現(xiàn)狀，是否可以認(rèn)為是資本已經(jīng)開始內(nèi)流了呢？

　　國家外匯管理局新聞處官員否認(rèn)了這種說法，“從總體上來說，我國仍然是資本外逃的國家。

　　至于凈誤差與遺漏項目出現(xiàn)了正值，應(yīng)該說明我國的資本外逃已經(jīng)大大減緩了。”

　　外管局5月22日的分析報告也持此觀點：“按慣例，只要規(guī)模不大，凈誤差與遺漏出現(xiàn)在借方和貸方都是合理的。但是，長期以來我國國際收支平衡表中的凈誤差與遺漏均出現(xiàn)在借方，2002年出現(xiàn)在貸方，可以從一個側(cè)面說明，在本外幣正向利差和人民幣匯率穩(wěn)定的條件下，過去年份的資本外流情況有了一定的緩和?！?/P>

　　中國社科院財貿(mào)所外經(jīng)貿(mào)研究室馮雷研究員分析，國際收支平衡表中的凈誤差與遺漏出現(xiàn)正值，與資本內(nèi)流沒有直接的關(guān)系，將這種現(xiàn)象歸結(jié)為巨額資金回流國內(nèi)的推斷不是很有說服力。

　　非但如此，一般來說，資本外逃是一個經(jīng)濟(jì)體對外開放進(jìn)程中必然出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，而且將是一個長期現(xiàn)象，我國的資本外逃趨勢也不是一下就能扭轉(zhuǎn)過來的。即使認(rèn)為誤差與遺漏項目是估算資本外逃最重要的指標(biāo)的林桂軍教授也認(rèn)為，“我國資本外逃既有趨利避險的原因，也有規(guī)避監(jiān)管的動機，而且我國沒有完善的私人財產(chǎn)保護(hù)制度，這都誘使資本想方設(shè)法逃出境外?！?/P>

　　有關(guān)部門曾對資本外逃做過詳細(xì)研究，研究結(jié)果顯示，我國的資本外逃一直存在，有些年份的資本外逃數(shù)量甚至超過了外債的增量，這意味著我國所借的外債又全部通過秘密渠道流出。尤其是亞洲金融危機發(fā)生時，資本外逃數(shù)量急劇上升，但自那以后則逐漸降低。2001年凈誤差與遺漏項為－48.56億美元，占國際收支貿(mào)易總值的比重為0.97％，為歷史最低。

　　就資本外逃的減緩，宗良博士分析說，“中國經(jīng)濟(jì)一枝獨秀，對外資有著非常大的吸引力，這會降低資本外逃的動力，也會使一些原先外逃的資金返回國內(nèi)?！?/P>

　　而另一方面，近年來，我國政府加大了對外匯的監(jiān)管力度，也使資本外逃的難度加大。政策方面，有關(guān)部門采取降低進(jìn)口關(guān)稅和減少非關(guān)稅措施，簡化境外投資審批手續(xù)，放寬對外投資購匯限制，還進(jìn)一步放寬企業(yè)強制結(jié)匯要求，對個人持有外匯也放寬了標(biāo)準(zhǔn)，提高了個人因私購匯數(shù)額，從源頭遏制企業(yè)和個人規(guī)避管制的動機。一個明顯的事實是，2001年，在用匯限制不斷放松的情況下，個人結(jié)匯增長2.5倍，個人購匯反而下降了約50％，這無疑說明個人持有外匯的動機在減弱。

　　此外，隨著美元利率的不斷降低，本外幣之間的利差逐步縮小，資本外流更是無利可圖。一位外貿(mào)公司的管理人員告訴記者，他們公司原先通過“應(yīng)收未收”和“應(yīng)付未付”等財務(wù)科目，將一些美元轉(zhuǎn)移到境外吃利差，但現(xiàn)在考慮到利差正在消失，而且人民幣有升值的壓力，又將原先轉(zhuǎn)移到境外的外匯悄悄轉(zhuǎn)回境內(nèi)。