內(nèi)需疲弱，通脹PPI雙降

國家統(tǒng)計局5月9日公布，受鮮菜和豬肉價格下跌的推動，4月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲1.8%，為18個月來新低；當(dāng)月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比下降2%，已連續(xù)26月負(fù)增長，環(huán)比更連續(xù)四個月回落，凸顯制造業(yè)壓力沉重。

專家分析，數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前內(nèi)需疲軟，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，物價形勢穩(wěn)定，但PPI可能較長一段時間內(nèi)繼續(xù)在通縮區(qū)間運行，在此背景下預(yù)計穩(wěn)增長政策還將繼續(xù)釋放，目前略微寬松的貨幣政策亦有望持續(xù)。

數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比上漲1.8%，漲幅較上月回落0.6個百分點。其中，城市上漲1.9%，農(nóng)村上漲1.6%；食品價格上漲2.3%，非食品價格上漲1.6%；消費品價格上漲1.4%，服務(wù)價格上漲2.7%。1-4月平均CPI比去年同期上漲2.2%。從環(huán)比看，4月CPI下降0.3%。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅對CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行解讀指出，4月CPI漲幅回落較多主要原因有二：一是去年4月受"倒春寒"影響鮮菜價格大幅上漲，而今年4月天氣快速回暖導(dǎo)致鮮菜價格大幅下跌，兩相比較導(dǎo)致鮮菜價格同比下降7.9%，影響CPI同比下降0.28個百分點。

另一方面，受供大于求的影響，豬肉價格連續(xù)四個月同比下降，4月份降幅為7.2%，影響CPI同比下降0.21個百分點。環(huán)比數(shù)據(jù)來看，4月鮮菜和豬肉價格下降，合計影響CPI下降0.51個百分點，超過環(huán)比整體降幅。

綜合各種因素分析，余秋梅預(yù)計，未來物價仍將保持溫和上漲態(tài)勢，4月份的CPI同比漲幅可能是上半年的低點。不過專家普遍認(rèn)為，全年來看，即使肉類價格明顯反彈，也很難會對CPI造成上行壓力。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示，4月服務(wù)價格同比上漲2.7%，年初以來處在逐月下降通道中，且低于去年全年2.9%的升幅，反映出整體消費需求依然偏弱。同時，PPI同比已經(jīng)連續(xù)26個月為負(fù)增長，環(huán)比下降0.2%，連續(xù)四個月負(fù)增長，顯示制造業(yè)擴(kuò)張乏力，短期來看PPI轉(zhuǎn)正無望。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，4月CPI和PPI雙雙低于預(yù)期，顯示出需求疲弱仍持續(xù)。未來價格仍面臨下行壓力的背景下，穩(wěn)增長宜持續(xù)。

中國央行在近期發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報告中分析稱，當(dāng)前價格形勢基本穩(wěn)定。當(dāng)前外部環(huán)境相對平穩(wěn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間，貨幣環(huán)境相對穩(wěn)定，工業(yè)生產(chǎn)能力較為充足，加之基數(shù)因素的影響與上年大體持平，都有利于CPI繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。同時，PPI同比增速較長時間維持在負(fù)值區(qū)間運行，央行稱，這反映出產(chǎn)能過剩問題較為嚴(yán)重，同時也與國際大宗商品價格下降等有關(guān)。未來 PPI 變化很大程度上取決于經(jīng)濟(jì)動能恢復(fù)和去產(chǎn)能進(jìn)展等因素。