作別舊模式，迎接新十年

新年伊始，國家統(tǒng)計局發(fā)布了去年12月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)，數(shù)值為50.6%，連續(xù)第三個月高于50%的經(jīng)濟榮枯線。雖然這預(yù)示著中國經(jīng)濟正在告別萎縮狀態(tài)，但是PMI指數(shù)的回升力度不夠，而且已經(jīng)開始呈現(xiàn)明顯的疲態(tài)——與去年11月持平，且距離50%的榮枯線過近，隨時有可能再度跌破榮枯線的風(fēng)險。

應(yīng)該說，最近三個月PMI指數(shù)的持續(xù)回升，與發(fā)改委之前重啟一系列重大投資項目、央行的貨幣政策結(jié)束緊縮狀態(tài)關(guān)系密切。我們看到，最近幾個月，固定資產(chǎn)投資增速重回高位，各地重現(xiàn)新一輪的重化工熱和房地產(chǎn)熱，大量項目紛紛上馬，不少區(qū)域的房價漲勢更是凌厲。

而銀行貸款亦屢屢超出預(yù)期，廣義貨幣M2增速亦不斷沖擊14%的年初既定目標(biāo)值。今年全年新增貸款總量，鐵定地將超過8萬億元，僅次于2009年的9.59萬億元，為“史上第二高”的年份。而去年下半年以來的信貸放松，對全年信貸增量超出預(yù)期的貢獻居功至偉。

也就是說，最近數(shù)月經(jīng)濟初現(xiàn)向好跡象，其基礎(chǔ)在于前面幾個月“保投資、放信貸”這一系列穩(wěn)增長政策的重拳出擊。沒有這一列的重拳出擊，PMI指數(shù)就不能夠持續(xù)三月維持在榮枯線的上方。

可是，“保投資、放信貸”的經(jīng)濟增長舊模式，是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)升級的大敵，亦是未來十年中國經(jīng)濟必須擯棄的增長邏輯。自從去年下半年開始，由于經(jīng)濟增速下滑過快，為了遏制硬著陸風(fēng)險，重啟“保投資”模式無可厚非，但是當(dāng)經(jīng)濟逐步企穩(wěn)，就絕不可縱容舊模式的繼續(xù)回潮，況且由舊模式帶動的經(jīng)濟增長，其邊際效力也已經(jīng)是開始大幅度遞減。從近半年的政策放松所帶來的效果來看，舊模式也已經(jīng)繼續(xù)帶領(lǐng)中國經(jīng)濟再繁榮十年。反而，繼續(xù)放縱舊模式的肆意擴張，只會帶來更為嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫、惡性通脹和結(jié)構(gòu)畸形。

所以，我們完全可以理解，在沒有新的改革紅利的情況下，完全依賴舊模式的回潮，也就是寄希望于投資和信貸的雙重擴張，PMI指數(shù)的回升基礎(chǔ)就不可能穩(wěn)固。縱使今年1月份，信貸再和往常一樣的突擊放出1萬億，發(fā)改委繼續(xù)大開項目閘門，料想2013年的中國經(jīng)濟也難以會因此而進入新一輪可持續(xù)的上升周期。

在經(jīng)歷了長達十年的完全依賴舊模式支撐的經(jīng)濟增長，尤其是2009年“四萬億”刺激計劃，將此模式演繹到登峰造極的那一刻，就宣告了中國經(jīng)濟對信貸貨幣擴張和固定資產(chǎn)投資的過度透支——廣義貨幣M2四年時間翻了一番還多，投資GDP比迭創(chuàng)新高，以及由此帶來的全國性的房地產(chǎn)泡沫，實體經(jīng)濟長期萎縮。

而且，由于前幾年的天量信貸擴張，國進民退浪潮加劇，使得國企和地方政府債臺高筑，不少領(lǐng)域陷入產(chǎn)能過剩的境地，以公共部門主導(dǎo)的投資擴張，也面臨瓶頸突破的問題。而民間投資更是因為成本飆升、資產(chǎn)泡沫而進入實體經(jīng)濟的意愿十分低下。

在外需定然難以短期內(nèi)回升，訴諸于內(nèi)需，只能在民企繁榮和消費需求激發(fā)上下功夫。基于此，為了確保PMI指數(shù)回升形成趨勢，就需要在結(jié)構(gòu)改革上繼續(xù)加大力度。

因此，2013年的中國經(jīng)濟必須以極大的勇氣和舊模式告別。PMI指數(shù)若想真正走向扎實的回升趨勢，就必須向民間釋放活力，激發(fā)民間資本的實體經(jīng)濟熱情，中國制造業(yè)才可能復(fù)興。中國經(jīng)濟當(dāng)前最大的問題，就是民營企業(yè)家不愿意干實體。這源于利潤率過低，外加融資機制改革遲緩。所以，這些方面的配套改革必須加快推進：金融改革、減稅、貫徹“新36條”都是刻不容緩的改革紅利。

我們看到，中央政府正從金融改革等多方面開始著手。比如，短短一年間，相繼啟動了溫州、珠三角和泉州的三輪金改試點，如果政策落地順利，中國經(jīng)濟最富庶的三大區(qū)域，有望率先在金融體制有所突破。但是，這樣的改革力度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠——固然三大金改推進決心有了，不過一年來的成果卻是乏善可陳；而關(guān)于新36條的貫徹更是止步不前，較之2005年“非公36條”時期的政策落地，并無太大進步。

2012年已經(jīng)徹底告別了歷史舞臺，始于2002年至今的舊增長模式，已經(jīng)很不合時宜。這也得到學(xué)界和企業(yè)界越來越多地高度認(rèn)同。2013年，在PMI指數(shù)漸入佳境的時刻，中國經(jīng)濟更應(yīng)以扎實推進改革為契機，以嶄新的姿態(tài)迎接新十年的開啟。只有符合市場化取向的改革紅利，才可能保證新十年中國經(jīng)濟增長的健康穩(wěn)固，而不是重走過去十年的老路。