中國創(chuàng)業(yè)板還應(yīng)避免在“三高”中迷失

截至4月16日，中國創(chuàng)業(yè)板市場掛牌公司數(shù)量已達到203家，創(chuàng)業(yè)板公司總市值突破8100億元。分析中國創(chuàng)業(yè)板在1年半的時間擴容速度驚人的原因在于，2009年中國處于應(yīng)對國際金融危機的關(guān)鍵時期，大量中小型企業(yè)尤其是萌芽型科技企業(yè)資金非常困難，危機催化了中小企業(yè)融資的需求和創(chuàng)業(yè)板的需求。與此同時，伴隨著中國創(chuàng)業(yè)板的快速成長，中國創(chuàng)業(yè)板還存在高市盈率、高發(fā)行價、高超募額現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計，目前203家創(chuàng)業(yè)板上市公司平均市盈率高達52.68倍。4月9日，創(chuàng)業(yè)板上市公司為200家，而這200家創(chuàng)業(yè)板公司上市發(fā)行后所募集的資金均超出預(yù)計募集資金的數(shù)量，200家創(chuàng)業(yè)板公司超募資金總計964.27億元。然而，超高價及高市盈率會推高上市公司資產(chǎn)價值，加劇市場巨大的潛在風險；巨額的超募資金也可能為創(chuàng)業(yè)企業(yè)粗放經(jīng)營、盲目擴張?zhí)峁┛臻g。我們認為，中國創(chuàng)業(yè)板要想不在“三高”中迷失。一方面，創(chuàng)業(yè)板的上市公司由于其資產(chǎn)與業(yè)績分析難度都比主板上市公司大，為了保證市場的運作質(zhì)量和運作效率，必須要建立起嚴格的市場監(jiān)管制度，以保持市場主體對市場的信任；另一方面，中國創(chuàng)業(yè)板的公司不必過多追求盈利紀錄，要更多重視商業(yè)模式的區(qū)別。創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該集中推廣真正的、純粹的技術(shù)型公司，而且一定要擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，監(jiān)管部門必須提高創(chuàng)業(yè)板公司的質(zhì)量。除此之外，政府部門也應(yīng)該制定相應(yīng)的法律法規(guī)，加大對惡意操縱股價的打擊力度。