中國被買缺乏制度性戰(zhàn)略安排
2011-04-14 12:49:52 來源：亞太博宇
丁家宜、樂百氏、三笑、蘇泊爾、小護士、大寶、雙匯、南孚、統(tǒng)一潤滑油、哈爾濱啤酒、大理啤酒、威孚、五星電器、佳木斯、好孩子、雪津以及匯源，他們都是民族品牌，他們幾乎涵蓋了所有行業(yè)，他們均已被外資收購……
中國買起世界
日前先是煙臺萬華、時代新材、柳工等數(shù)十家上市公司相繼公布了海外收購計劃，后有中小企業(yè)上市公司繼國企和礦業(yè)資源類企業(yè)之后，踴躍"翻身"收購昔日的"老板"，向著境外品牌市場和核心技術(shù)領(lǐng)域進軍，海外收購的熱潮已經(jīng)初見端倪。
多年來，中國經(jīng)濟跨越了一個又一個里程碑：全球最大的汽車市場、全球最大的能源消費國、頭號出口國和全球第一的制造大國。對此，西方人可謂愛恨交織。但除了擔憂，他們也很清楚，中國人越來越鼓的錢包，似乎意味著不可限量的游動資本和投資沖動。在歐洲，中國富人在倫敦和巴黎等地展現(xiàn)出的超強購買力，甚至有些讓人惶恐。法國有媒體評論，富足的中國人"從企業(yè)、土地到港口、債務(wù)，無所不買"。英國的《經(jīng)濟學(xué)人》雜志也發(fā)表了"中國全面購買世界"的封面文章。
中國買家的實力已成為全球交易撮合圈子里一個反復(fù)談?wù)摰脑掝}。中國買家的實力已成為全球交易撮合圈子里一個反復(fù)談?wù)摰脑掝}。去年，中國的海外并購交易額躍升37%，至554億美元，約占中國買家并購總額的三分之一。今年也是開局強勁，截至3月23日，并購總額已達到約147億美元。10年前，中國企業(yè)每年在海外的并購額僅為15億美元。
中國在企業(yè)界國際上尋找收購機遇的興趣正不斷擴大。但在這個巨大的光環(huán)背后，有著巨大的暗涌。
中國卻被買
前不久法國香水巨頭科蒂集團證實，已與中國防曬品銷量第一的護膚品公司丁家宜達成股份購買協(xié)議，將獲得丁家宜的大多數(shù)股份。此次科蒂對丁家宜"現(xiàn)金加股票"的交易總價將達到4億美元。
近年來，中國日化行業(yè)的不少知名品牌相繼被外資收購，從歐萊雅收購小護士，到拜爾斯道夫收購絲寶、強生收購大寶，大部分中國本土日化品牌都已經(jīng)被外資收購。更難堪的是，不少中國本土品牌被外資收購后，紛紛衰敗。比如曾經(jīng)是中國市場三大護膚品牌之一的小護士，在被歐萊雅全資收購后，幾乎被雪藏。除小護士之外，"下嫁"不適的還有與德國美潔時公司合資的活力28，被美國莊臣公司收購的美加凈，以及被達能收購的樂百氏等。
回想中國近幾年的行業(yè)的成長歷程，"做強"之路可謂荊棘密布，但留下的幾乎全部是深刻教訓(xùn)。
先說食用油產(chǎn)業(yè)，2004年中國也擁有全球最大的壓榨能力，只是原材料自給率不足，需要購買美洲大豆來壓油，而一場"大豆風(fēng)波"就將中國的整個大豆產(chǎn)業(yè)鏈擊潰，如今的"壓榨環(huán)節(jié)"幾乎被外資壟斷，可以說今后中國人的食用油標準得外國人說了算。
其次在全球零售額下降、中國業(yè)績一枝獨秀的利好形勢下,中國市場已成為跨國外資企業(yè)實現(xiàn)新利潤增長點的重要市場。花多少錢都要打開中國市場"已經(jīng)成為外資零售巨頭的共識。21世紀的商業(yè)競爭是渠道之爭。外資已兼并了60%的中國大型主流民營流通企業(yè),未來三至五年內(nèi)中國流通主渠道有被外資控制的隱憂。在產(chǎn)業(yè)鏈競爭的格局下,中國的零售業(yè)將面臨一個前所未有的大洗牌。
再者外資在中國內(nèi)地的房地產(chǎn)市場上的投資活動明顯活躍。在去年的大宗交易（主要為商業(yè)地產(chǎn)）中，境外房地產(chǎn)機構(gòu)在整棟樓宇買賣市場中占全年總交易量的41%。這意味著外資操控著內(nèi)地四成整棟寫字樓交易。
最后回到有色金屬，更是慘不忍睹，從十幾年前的株冶鋅到去年的國儲銅,中國人一直成為國際游資追獵的對象,扮演著低賣高買的角色,或是被迫忍痛交割……
我們不禁要問這一些到底是為什么？
狼，早就來了
2004年3月底，中國以4300元購買800萬噸大豆。當時國際金融炒家在中國散布謠言，趕快買，趕快買，要漲到5000元一噸，你再不買就要漲到6000元一噸，因為美國政府說大豆不能增產(chǎn)。美國政府這么說，國際金融炒家通過中國的媒體到處發(fā)言，到處忽悠，結(jié)果造成中國很多壓榨企業(yè)的恐慌，因此在4300元的高價位大量搶購大豆，搶購了800多萬噸2009年，因為經(jīng)濟蕭條導(dǎo)致零售價下跌，我們國家為了保障農(nóng)民權(quán)益，提高了收購價格，這樣一來，中間的貿(mào)易商、加工商幾乎死光了。生產(chǎn)飼料的也一樣，價格倒掛的結(jié)果就是所有的貿(mào)易加工業(yè)、飼料業(yè)處境艱難，包括新希望在內(nèi)。
另一方面，對于中國最重要的出口紡織品出口業(yè)。美國也早已原材料進行攻擊，美國已經(jīng)全面操縱棉花市場，我們未來的棉花將不再是我們自己的了。
不僅是食用油、紡織業(yè)，還有生活用水。
過去蘭州市以招商引資的名義引進了法國威立雅，引進之后，威立雅什么事都沒干。但在合資后的第二年就威立雅提出，目前的水價低于供水成本，申請水價上調(diào)49%。更有趣的威立雅就像150年前的帝國主義一樣，悍然拒絕了我們把成本數(shù)據(jù)拿出來的要求。
這么多年來某些地方政府為了政績，大力招商引資，結(jié)果招來了幾只會吃人的老虎，它們掌控了我們的供水系統(tǒng)。它們是法國的威立雅水務(wù)集團、中法水務(wù)局，它們到了中國，掌控了我們中國的供水系統(tǒng)，然后要求漲價。更令人氣憤的是，政府與之簽的合同完全就是一場不平等的收購。某些地方政府簽訂了不平等的水務(wù)合同之后，卻要由我們?nèi)w老百姓買單。
中國需警惕
近日，嘉吉公司在河北黃驊港投資籌建大豆加工廠一事引起了一位糧食行業(yè)央企高層的憂慮，"外資一旦打通了產(chǎn)業(yè)鏈條，將對中國糧食價格安全形成巨大的威脅。"嘉吉的這次投資，只能說是一個小案例，國家雖然禁止外資再進入壓榨行業(yè)，但是外資想出的辦法非常多。
而他們的方法通常都是不平等收購。
舉個例子，過去德國的博世收購無錫的威孚，包括可口可樂收購匯源都有一定的模式。一開始，外方出錢，中方出廠房、土地批文，股權(quán)各占一半。中國的工廠是純制造，像博世、可口可樂這些公司，它們收購國內(nèi)企業(yè)的時候是用制造企業(yè)來收購我們的制造企業(yè)，可是它們還掌控著其他所有環(huán)節(jié)，包括原料采購、倉儲運輸、批發(fā)零售等整個鏈條。所以收購?fù)瓿芍?，成立了雙方各占50%的合資企業(yè)，它們就會通過價格轉(zhuǎn)移支付體系把收購來的制造環(huán)節(jié)的利潤全部轉(zhuǎn)移到銷售環(huán)節(jié)去，比如轉(zhuǎn)到倉儲、物流、批發(fā)、零售等環(huán)節(jié)。雖然對于這家公司的整體財務(wù)報表而言數(shù)字是相同的，利潤也是一樣的，可是對于分割的企業(yè)而言，由于把制造環(huán)節(jié)合資部分的利潤全部轉(zhuǎn)移到了非合資的部分，因此造成合資部分虧損。連虧三年，然后雙方注資，外資一注資就是20億美元，中方?jīng)]錢，怎么辦呢？中方股權(quán)就被稀釋掉了，50%的股權(quán)就被稀釋成了2%。它們就是利用這種方法一步步把中資吃掉。這就是目前外資企業(yè)收購圍內(nèi)食業(yè)的常用手法，一開始看起來都是公平的，最后通過一些財務(wù)技巧把中方一腳踢開，它們就可以為所欲為。這一切就是因為我們?nèi)狈Ψㄖ苹挠螒蛞?guī)則，缺乏溝渠。
縱觀整個改革開放歷程，在開放初期，外資主要通過新設(shè)方式進入中國，這既與當時我國企業(yè)規(guī)模小數(shù)量少，外資缺乏并購對象有關(guān)，同時也跟外資以出口業(yè)務(wù)為重點的發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān)。在中國外商直接投資存量中，97%是以落地直接投資實現(xiàn)的，并購只占到3%。而在去年的全球直接投資中，超過70%的以并購方式實現(xiàn)。預(yù)計中國的外國直接投資也將逐漸向國際趨勢靠攏。而且，我們認為，中國內(nèi)部市場的高成長將促使越來越多的外資希望通過并購進入中國本土市場；同時隨著中國本土企業(yè)的漸次成長，這些企業(yè)的并購價值會越來越高，并購也將成為外資進入中國的一個重要方式。
最近幾年，外資以并購形式進入中國的案例明顯增多，而且其并購對象往往都是國內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。這些領(lǐng)軍企業(yè)要么占據(jù)較高的市場份額，要么擁有領(lǐng)先的技術(shù)，要么擁有市場影響力較強的品牌。外資對這些企業(yè)的控制很可能威脅到產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟安全。而近些年外資對食用油、水務(wù)、稀土等行業(yè)的侵蝕也引起了大家的廣泛關(guān)注。因此，未雨綢繆，及早借鑒國際規(guī)范制定并購安全審查制度是非常必要的。
在國際上，并購安全審查制度已成慣例。美國、加拿大、澳大利亞等國早已通過立法以及設(shè)置專門機構(gòu)等手段，建立了較為完善的外資并購安全審查制度。典型的如美國，早在1988年就通過《?？松?弗羅里奧修正案》建立了外資并購審查機制，目前更有《2007年外國投資與國家安全法》、《關(guān)于外國法人收購、兼并和接管的條例》等法律來保障這一制度。中國企業(yè)的海外并購也屢次止步于這些并購安全審查。因此，中國建立自己的并購安全審查制度既是國內(nèi)形勢發(fā)展的需要，也完全符合國際慣例。
中國的進一步開放將使國家經(jīng)濟安全上升為一個更加突出的問題，現(xiàn)有的外資準入管理反壟斷審查與外資并購安全審查制度有機結(jié)合，將可能構(gòu)筑一張安全網(wǎng)，在擋住對中國經(jīng)濟發(fā)展不利的外國資本的同時，保護本國產(chǎn)業(yè)的安全。當然，這張安全網(wǎng)的目的不是限外，而是為了更加合理地利用外資，引導(dǎo)外資有序發(fā)展；這張安全網(wǎng)是一種正常的制度安排，將為外資創(chuàng)造一個透明的投資法制環(huán)境；設(shè)置安全網(wǎng)也不簡單是維護單方利益，而是希望在開放中實現(xiàn)外資和中國的雙贏。
中國買起世界
日前先是煙臺萬華、時代新材、柳工等數(shù)十家上市公司相繼公布了海外收購計劃，后有中小企業(yè)上市公司繼國企和礦業(yè)資源類企業(yè)之后，踴躍"翻身"收購昔日的"老板"，向著境外品牌市場和核心技術(shù)領(lǐng)域進軍，海外收購的熱潮已經(jīng)初見端倪。
多年來，中國經(jīng)濟跨越了一個又一個里程碑：全球最大的汽車市場、全球最大的能源消費國、頭號出口國和全球第一的制造大國。對此，西方人可謂愛恨交織。但除了擔憂，他們也很清楚，中國人越來越鼓的錢包，似乎意味著不可限量的游動資本和投資沖動。在歐洲，中國富人在倫敦和巴黎等地展現(xiàn)出的超強購買力，甚至有些讓人惶恐。法國有媒體評論，富足的中國人"從企業(yè)、土地到港口、債務(wù)，無所不買"。英國的《經(jīng)濟學(xué)人》雜志也發(fā)表了"中國全面購買世界"的封面文章。
中國買家的實力已成為全球交易撮合圈子里一個反復(fù)談?wù)摰脑掝}。中國買家的實力已成為全球交易撮合圈子里一個反復(fù)談?wù)摰脑掝}。去年，中國的海外并購交易額躍升37%，至554億美元，約占中國買家并購總額的三分之一。今年也是開局強勁，截至3月23日，并購總額已達到約147億美元。10年前，中國企業(yè)每年在海外的并購額僅為15億美元。
中國在企業(yè)界國際上尋找收購機遇的興趣正不斷擴大。但在這個巨大的光環(huán)背后，有著巨大的暗涌。
中國卻被買
前不久法國香水巨頭科蒂集團證實，已與中國防曬品銷量第一的護膚品公司丁家宜達成股份購買協(xié)議，將獲得丁家宜的大多數(shù)股份。此次科蒂對丁家宜"現(xiàn)金加股票"的交易總價將達到4億美元。
近年來，中國日化行業(yè)的不少知名品牌相繼被外資收購，從歐萊雅收購小護士，到拜爾斯道夫收購絲寶、強生收購大寶，大部分中國本土日化品牌都已經(jīng)被外資收購。更難堪的是，不少中國本土品牌被外資收購后，紛紛衰敗。比如曾經(jīng)是中國市場三大護膚品牌之一的小護士，在被歐萊雅全資收購后，幾乎被雪藏。除小護士之外，"下嫁"不適的還有與德國美潔時公司合資的活力28，被美國莊臣公司收購的美加凈，以及被達能收購的樂百氏等。
回想中國近幾年的行業(yè)的成長歷程，"做強"之路可謂荊棘密布，但留下的幾乎全部是深刻教訓(xùn)。
先說食用油產(chǎn)業(yè)，2004年中國也擁有全球最大的壓榨能力，只是原材料自給率不足，需要購買美洲大豆來壓油，而一場"大豆風(fēng)波"就將中國的整個大豆產(chǎn)業(yè)鏈擊潰，如今的"壓榨環(huán)節(jié)"幾乎被外資壟斷，可以說今后中國人的食用油標準得外國人說了算。
其次在全球零售額下降、中國業(yè)績一枝獨秀的利好形勢下,中國市場已成為跨國外資企業(yè)實現(xiàn)新利潤增長點的重要市場。花多少錢都要打開中國市場"已經(jīng)成為外資零售巨頭的共識。21世紀的商業(yè)競爭是渠道之爭。外資已兼并了60%的中國大型主流民營流通企業(yè),未來三至五年內(nèi)中國流通主渠道有被外資控制的隱憂。在產(chǎn)業(yè)鏈競爭的格局下,中國的零售業(yè)將面臨一個前所未有的大洗牌。
再者外資在中國內(nèi)地的房地產(chǎn)市場上的投資活動明顯活躍。在去年的大宗交易（主要為商業(yè)地產(chǎn)）中，境外房地產(chǎn)機構(gòu)在整棟樓宇買賣市場中占全年總交易量的41%。這意味著外資操控著內(nèi)地四成整棟寫字樓交易。
最后回到有色金屬，更是慘不忍睹，從十幾年前的株冶鋅到去年的國儲銅,中國人一直成為國際游資追獵的對象,扮演著低賣高買的角色,或是被迫忍痛交割……
我們不禁要問這一些到底是為什么？
狼，早就來了
2004年3月底，中國以4300元購買800萬噸大豆。當時國際金融炒家在中國散布謠言，趕快買，趕快買，要漲到5000元一噸，你再不買就要漲到6000元一噸，因為美國政府說大豆不能增產(chǎn)。美國政府這么說，國際金融炒家通過中國的媒體到處發(fā)言，到處忽悠，結(jié)果造成中國很多壓榨企業(yè)的恐慌，因此在4300元的高價位大量搶購大豆，搶購了800多萬噸2009年，因為經(jīng)濟蕭條導(dǎo)致零售價下跌，我們國家為了保障農(nóng)民權(quán)益，提高了收購價格，這樣一來，中間的貿(mào)易商、加工商幾乎死光了。生產(chǎn)飼料的也一樣，價格倒掛的結(jié)果就是所有的貿(mào)易加工業(yè)、飼料業(yè)處境艱難，包括新希望在內(nèi)。
另一方面，對于中國最重要的出口紡織品出口業(yè)。美國也早已原材料進行攻擊，美國已經(jīng)全面操縱棉花市場，我們未來的棉花將不再是我們自己的了。
不僅是食用油、紡織業(yè)，還有生活用水。
過去蘭州市以招商引資的名義引進了法國威立雅，引進之后，威立雅什么事都沒干。但在合資后的第二年就威立雅提出，目前的水價低于供水成本，申請水價上調(diào)49%。更有趣的威立雅就像150年前的帝國主義一樣，悍然拒絕了我們把成本數(shù)據(jù)拿出來的要求。
這么多年來某些地方政府為了政績，大力招商引資，結(jié)果招來了幾只會吃人的老虎，它們掌控了我們的供水系統(tǒng)。它們是法國的威立雅水務(wù)集團、中法水務(wù)局，它們到了中國，掌控了我們中國的供水系統(tǒng)，然后要求漲價。更令人氣憤的是，政府與之簽的合同完全就是一場不平等的收購。某些地方政府簽訂了不平等的水務(wù)合同之后，卻要由我們?nèi)w老百姓買單。
中國需警惕
近日，嘉吉公司在河北黃驊港投資籌建大豆加工廠一事引起了一位糧食行業(yè)央企高層的憂慮，"外資一旦打通了產(chǎn)業(yè)鏈條，將對中國糧食價格安全形成巨大的威脅。"嘉吉的這次投資，只能說是一個小案例，國家雖然禁止外資再進入壓榨行業(yè)，但是外資想出的辦法非常多。
而他們的方法通常都是不平等收購。
舉個例子，過去德國的博世收購無錫的威孚，包括可口可樂收購匯源都有一定的模式。一開始，外方出錢，中方出廠房、土地批文，股權(quán)各占一半。中國的工廠是純制造，像博世、可口可樂這些公司，它們收購國內(nèi)企業(yè)的時候是用制造企業(yè)來收購我們的制造企業(yè)，可是它們還掌控著其他所有環(huán)節(jié)，包括原料采購、倉儲運輸、批發(fā)零售等整個鏈條。所以收購?fù)瓿芍?，成立了雙方各占50%的合資企業(yè)，它們就會通過價格轉(zhuǎn)移支付體系把收購來的制造環(huán)節(jié)的利潤全部轉(zhuǎn)移到銷售環(huán)節(jié)去，比如轉(zhuǎn)到倉儲、物流、批發(fā)、零售等環(huán)節(jié)。雖然對于這家公司的整體財務(wù)報表而言數(shù)字是相同的，利潤也是一樣的，可是對于分割的企業(yè)而言，由于把制造環(huán)節(jié)合資部分的利潤全部轉(zhuǎn)移到了非合資的部分，因此造成合資部分虧損。連虧三年，然后雙方注資，外資一注資就是20億美元，中方?jīng)]錢，怎么辦呢？中方股權(quán)就被稀釋掉了，50%的股權(quán)就被稀釋成了2%。它們就是利用這種方法一步步把中資吃掉。這就是目前外資企業(yè)收購圍內(nèi)食業(yè)的常用手法，一開始看起來都是公平的，最后通過一些財務(wù)技巧把中方一腳踢開，它們就可以為所欲為。這一切就是因為我們?nèi)狈Ψㄖ苹挠螒蛞?guī)則，缺乏溝渠。
縱觀整個改革開放歷程，在開放初期，外資主要通過新設(shè)方式進入中國，這既與當時我國企業(yè)規(guī)模小數(shù)量少，外資缺乏并購對象有關(guān)，同時也跟外資以出口業(yè)務(wù)為重點的發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān)。在中國外商直接投資存量中，97%是以落地直接投資實現(xiàn)的，并購只占到3%。而在去年的全球直接投資中，超過70%的以并購方式實現(xiàn)。預(yù)計中國的外國直接投資也將逐漸向國際趨勢靠攏。而且，我們認為，中國內(nèi)部市場的高成長將促使越來越多的外資希望通過并購進入中國本土市場；同時隨著中國本土企業(yè)的漸次成長，這些企業(yè)的并購價值會越來越高，并購也將成為外資進入中國的一個重要方式。
最近幾年，外資以并購形式進入中國的案例明顯增多，而且其并購對象往往都是國內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。這些領(lǐng)軍企業(yè)要么占據(jù)較高的市場份額，要么擁有領(lǐng)先的技術(shù)，要么擁有市場影響力較強的品牌。外資對這些企業(yè)的控制很可能威脅到產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟安全。而近些年外資對食用油、水務(wù)、稀土等行業(yè)的侵蝕也引起了大家的廣泛關(guān)注。因此，未雨綢繆，及早借鑒國際規(guī)范制定并購安全審查制度是非常必要的。
在國際上，并購安全審查制度已成慣例。美國、加拿大、澳大利亞等國早已通過立法以及設(shè)置專門機構(gòu)等手段，建立了較為完善的外資并購安全審查制度。典型的如美國，早在1988年就通過《?？松?弗羅里奧修正案》建立了外資并購審查機制，目前更有《2007年外國投資與國家安全法》、《關(guān)于外國法人收購、兼并和接管的條例》等法律來保障這一制度。中國企業(yè)的海外并購也屢次止步于這些并購安全審查。因此，中國建立自己的并購安全審查制度既是國內(nèi)形勢發(fā)展的需要，也完全符合國際慣例。
中國的進一步開放將使國家經(jīng)濟安全上升為一個更加突出的問題，現(xiàn)有的外資準入管理反壟斷審查與外資并購安全審查制度有機結(jié)合，將可能構(gòu)筑一張安全網(wǎng)，在擋住對中國經(jīng)濟發(fā)展不利的外國資本的同時，保護本國產(chǎn)業(yè)的安全。當然，這張安全網(wǎng)的目的不是限外，而是為了更加合理地利用外資，引導(dǎo)外資有序發(fā)展；這張安全網(wǎng)是一種正常的制度安排，將為外資創(chuàng)造一個透明的投資法制環(huán)境；設(shè)置安全網(wǎng)也不簡單是維護單方利益，而是希望在開放中實現(xiàn)外資和中國的雙贏。
