中國(guó)高鐵并非無(wú)解難題

中國(guó)人口極多，有長(zhǎng)距離大范圍連續(xù)分布的高人口密度地區(qū)，又便于發(fā)揮鐵路高效的中長(zhǎng)距離客運(yùn)優(yōu)勢(shì)。這一點(diǎn)就算比歐日都更突出。比如法國(guó)只有6500萬(wàn)人口，還不如滬寧沿線人多。所以中國(guó)的條件，既非常需要先進(jìn)高效的鐵路運(yùn)輸，反過(guò)來(lái)也非常有利于鐵路的發(fā)展……

鐵道部債務(wù)融資上癮

2月22日，鐵道部開(kāi)始發(fā)行100億元180天期超短期融資券，本期債券采用單一利率招標(biāo)方式發(fā)行。這是繼1月27日、2月15日之后，鐵道部發(fā)行的2011年度第三期超短期融資券。本期發(fā)行的超短融券與上兩期一樣，將繼續(xù)用于鐵路建設(shè)、機(jī)車車輛購(gòu)置及運(yùn)營(yíng)中的資金周轉(zhuǎn)。

鐵道部是中國(guó)首批注冊(cè)發(fā)行超短期融資券的三家發(fā)行主體之一，另外兩家則是中石油和中石化。外界一直對(duì)鐵道部作為債券的發(fā)行主體頗為詬病，認(rèn)為這是鐵道部政企不分、改革后繼乏力的一個(gè)表現(xiàn)。而2011年初兩個(gè)月內(nèi)，鐵道部連續(xù)發(fā)行超短融券，也從某些方面反映了這幾年鐵路跨越式發(fā)展背后隱藏的資金困局。

實(shí)際投資額遠(yuǎn)超預(yù)期

2月19日，粵西沿海高速鐵路深茂段建設(shè)正式獲國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)。

據(jù)悉，粵西沿海高鐵由鐵道部、廣東省合資建設(shè)，將按國(guó)鐵I級(jí)、雙向電氣化規(guī)劃，初步規(guī)劃全長(zhǎng)為371.73公里，總投資458.4億元。

鐵道部與地方政府合資，是目前高鐵建設(shè)的一個(gè)主要模式。這種模式源于上世紀(jì)90年代初的投融資體制改革，此前國(guó)家鐵路都是由中央負(fù)責(zé)投資、建設(shè)和管理。由于資金來(lái)源單一，鐵路建設(shè)進(jìn)展緩慢。

在投融資改革上，鐵道部還采取擴(kuò)大鐵路建設(shè)債券發(fā)行規(guī)模、擴(kuò)大利用外資規(guī)模、推進(jìn)鐵路企業(yè)股改上市等。

此外，鐵道部還積極引進(jìn)了保險(xiǎn)、社保等擁有大額資金的戰(zhàn)略投資者。

然而，高鐵建設(shè)的實(shí)際投資額卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了預(yù)期的計(jì)劃。

據(jù)招商證券研發(fā)中心統(tǒng)計(jì)核算，2008年竣工的京津城際鐵路預(yù)期投資額是123億元，而實(shí)際投資額卻達(dá)到了206億元。

2009年竣工的武廣高鐵預(yù)期投資額為930億元，而實(shí)際投資額則達(dá)到了1200億元。

目前正在施工中的京滬高鐵，預(yù)期投資額是2209億元，此數(shù)額已經(jīng)超過(guò)了投資2039億元的三峽大壩，成為中國(guó)歷史上最昂貴的工程，然而業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，按照以往高鐵的投資追加情況分析，實(shí)際竣工后，京滬高鐵的投資額或許會(huì)大大超過(guò)2209億元。

剛剛結(jié)束的各地兩會(huì)，又一次掀起了投資的高潮。在各地制定的"十二五規(guī)劃綱要"中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占了重要的一塊。

而傳統(tǒng)上的交通大省和經(jīng)濟(jì)發(fā)展受制于交通發(fā)展的省份，高鐵建設(shè)尤其受到重視。

湖北省近期提出要在"十二五"規(guī)劃期間實(shí)現(xiàn)高鐵逐步成網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)鐵路覆蓋絕大部分縣市，高鐵通達(dá)所有地級(jí)以上城市的目標(biāo)。形成以武漢為中心，至城市圈內(nèi)城市半小時(shí)，至周邊省會(huì)1至2小時(shí)，至長(zhǎng)三角、珠三角、環(huán)渤海、成渝、海峽西岸、黔貴、關(guān)中等經(jīng)濟(jì)區(qū)域3至4小時(shí)的高鐵圈。

巨額債務(wù)意味巨大付息壓力

在地方政府"大干快上"的同時(shí)，政府和學(xué)界不少人士擔(dān)憂高鐵建設(shè)如此高速迅猛，其籌資壓力和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)與日俱增。

鐵道部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2009年12月31日，鐵道部總資產(chǎn)2.46萬(wàn)億元，負(fù)債1.3萬(wàn)億元，其中長(zhǎng)期負(fù)債0.85萬(wàn)億元，流動(dòng)負(fù)債0.45萬(wàn)億元。

按照上述相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)核算，2009年鐵道部資產(chǎn)負(fù)債率為53%，2010年上半年已上升到54.3%，全年負(fù)債率或突破56%。

民生銀行發(fā)布的《中國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)發(fā)展報(bào)告（2010）》統(tǒng)計(jì)顯示，鐵道部資金籌集的方式越來(lái)越倚靠于債務(wù)融資。其中包括鐵道債、中期票據(jù)、短融券和銀行貸款。其中，鐵路建設(shè)的銀行貸款已經(jīng)由2005年的369億元增加到2008年的1217億元，2009年更是激增到3000億元以上。而鐵道債務(wù)融資越來(lái)越大，與近年高鐵快速發(fā)展密切相關(guān)，由于現(xiàn)有條件下政府、企業(yè)和社會(huì)投資短期內(nèi)很難得到增長(zhǎng)，大規(guī)模的建設(shè)資金不得不靠增強(qiáng)發(fā)債和貸款來(lái)支撐。

源于此，鐵路建設(shè)資金中債務(wù)融資的比例快速上升，由2005年的8.83%上升到2009年的70%以上。

巨額債務(wù)意味著巨大的付息壓力。

該報(bào)告顯示，截至2009年底，鐵道部鐵路債、短期融資券、中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)每年需要分別付息130.93億元、4.31億元、21.51億元，合計(jì)156.75億元。再加上銀行貸款利息，2009年需要支付的利息就在400億元以上。
而隨著日后債務(wù)融資的巨額增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)鐵道部的債務(wù)利息費(fèi)用很快就要超過(guò)1000億元。

債臺(tái)高筑，高鐵計(jì)劃會(huì)否減速

中國(guó)聲勢(shì)浩大、迅速擴(kuò)張的高速鐵路網(wǎng)的發(fā)展是否會(huì)開(kāi)始減速？

中國(guó)鐵道部部長(zhǎng)劉志軍因涉嫌腐敗接受調(diào)查而被撤職后，多名高鐵專家提出疑問(wèn)，鐵道部部長(zhǎng)的撤職是否會(huì)迫使鐵道部修改其擴(kuò)建全國(guó)高鐵網(wǎng)絡(luò)的計(jì)劃。

2010年9月29日，一列高鐵駛離武漢火車站。上周，在披露劉志軍任職期間鐵道部債務(wù)可能超過(guò)人民幣2萬(wàn)億元后，這些問(wèn)題變得更加貼切。

一些專家說(shuō)，考慮到中國(guó)高鐵正面臨難以獲利的狀況，即便對(duì)一個(gè)習(xí)慣于欠下大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施賬單的政府來(lái)說(shuō)，這些債務(wù)水平也是不可持續(xù)的。

據(jù)鐵道部統(tǒng)計(jì)，截至去年11月，中國(guó)建造的高鐵網(wǎng)絡(luò)里程已達(dá)7531公里。中國(guó)計(jì)劃到2020年將高鐵網(wǎng)絡(luò)里程擴(kuò)建至1.6萬(wàn)公里的驚人長(zhǎng)度。然而，還不清楚是否有足夠的需求來(lái)支持這些建設(shè)。一家外國(guó)高速列車制造公司駐北京一位高管說(shuō)，在許多高鐵線路上，例如武廣高鐵，有些列車幾乎是空車運(yùn)行。該公司已經(jīng)將技術(shù)轉(zhuǎn)移給了中國(guó)列車制造商。

迄今為止，高鐵未能吸引大量旅客，而鐵道部又陷入如此糟糕的境地，于是，一些專家開(kāi)始質(zhì)疑高鐵項(xiàng)目是否是明智之舉。

一再宣揚(yáng)以"為人民服務(wù)"為宗旨的中國(guó)政府受到的指責(zé)尤其多。其中一條最嚴(yán)厲的批評(píng)是，普通百姓并未從連通北京、天津、武漢、西安、鄭州、廣州、上海和南京等主要城市的高鐵受益，很大程度上是由于票價(jià)太高。
目前，武廣高鐵全程票價(jià)為469元，與提前一周預(yù)訂的機(jī)票價(jià)格不相上下，比武漢至廣州普通列車最貴的軟臥票價(jià)還貴一倍。

這些數(shù)字導(dǎo)致一些中國(guó)人將高鐵稱為"高級(jí)白領(lǐng)的專用鐵路"。

中國(guó)高鐵并非無(wú)解難題

第一，中國(guó)鐵路的投資不算大。一年8000多億投資相當(dāng)于一年卷煙銷售額。
第二，高鐵盈虧平衡只需要一個(gè)不算太大的客流量，不管說(shuō)高鐵虧還是賺，多少應(yīng)該算一下。按現(xiàn)在的造價(jià)和票價(jià)，一般平均每公里年客流4000萬(wàn)人就肯定盈利了。這是很容易達(dá)到的數(shù)字。
第三，鐵路投資不光高鐵，還有很多普鐵，而高鐵能夠轉(zhuǎn)移客流增加貨運(yùn)，增加的貨運(yùn)量還能增加收入。
第四，中國(guó)鐵路提供的貨運(yùn)能力遠(yuǎn)不能滿足需求?，F(xiàn)在中國(guó)鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量為27000多億噸公里，每噸公里收費(fèi)平均1毛多點(diǎn)。如果現(xiàn)在的鐵路優(yōu)先滿足貨運(yùn)，只要有貨運(yùn)需求，就減少客運(yùn)，那周轉(zhuǎn)量很快就能翻倍。如果貨運(yùn)價(jià)提高至2毛多點(diǎn)，仍然有非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，因?yàn)楣愤\(yùn)價(jià)太高了。這樣新增的利潤(rùn)足以支付鐵路建設(shè)的資金。也就是說(shuō)，目前的鐵路運(yùn)營(yíng)是在用國(guó)家管制的低價(jià)補(bǔ)貼社會(huì)，尤其是鐵路客運(yùn)。如果鐵路建設(shè)資金確實(shí)不夠，完全可以放開(kāi)對(duì)經(jīng)營(yíng)的管制。但國(guó)家的選擇是保持補(bǔ)貼，依靠發(fā)展生產(chǎn)力來(lái)提高盈利能力，償還融資。鐵路的發(fā)展水平能夠做到這一點(diǎn)，這才是劉志軍領(lǐng)導(dǎo)的整個(gè)鐵路產(chǎn)業(yè)做出的最大的貢獻(xiàn)。

中國(guó)鐵路之所以能與其他國(guó)家不同，因?yàn)橹袊?guó)幅員遼闊，資源分布極不平均，對(duì)大宗，長(zhǎng)距離貨運(yùn)有極大需求，正適合發(fā)揮鐵路的優(yōu)勢(shì)。就象美國(guó)鐵路，貨運(yùn)發(fā)展很好，也盈利。而其他鐵路強(qiáng)國(guó)如歐日就沒(méi)法做到。同時(shí)，中國(guó)人口極多，有長(zhǎng)距離大范圍連續(xù)分布的高人口密度地區(qū)，又便于發(fā)揮鐵路高效的中長(zhǎng)距離客運(yùn)優(yōu)勢(shì)。這一點(diǎn)就算比歐日都更突出。比如法國(guó)只有6500萬(wàn)人口，還不如滬寧沿線人多。所以中國(guó)的條件，既非常需要先進(jìn)高效的鐵路運(yùn)輸，反過(guò)來(lái)也非常有利于鐵路的發(fā)展。

還看中國(guó)的高鐵外交

哈薩克斯坦總統(tǒng)努爾蘇丹o納扎爾巴耶夫(Nursultan Nazarbayev)本周訪問(wèn)北京時(shí)，順道去了天津。他此行有一項(xiàng)關(guān)鍵使命：親自視察京津高速鐵路線。

在中國(guó)的協(xié)助下，哈薩克斯坦很快也將擁有自己的高速鐵路，這條鐵路將連通阿斯塔納(Astana)與阿拉木圖(Almaty)，全長(zhǎng)超過(guò)1000公里。

這是一個(gè)具有象征意義的轉(zhuǎn)變，因?yàn)榫驮诓荒敲淳靡郧?，在中亞大草原上辛勤鋪設(shè)鐵路的，還是俄羅斯的工程技術(shù)人員。他們遺留的影響在哈薩克鐵路系統(tǒng)仍然十分明顯：該國(guó)鐵路采用俄羅斯（而非中國(guó)）的軌距標(biāo)準(zhǔn)。
在中國(guó)的貿(mào)易伙伴中，有不少正急著發(fā)展高速鐵路；哈薩克斯坦只是最新一例。泰國(guó)和老撾近期都與中國(guó)簽署了高鐵建設(shè)合作備忘錄。中國(guó)鐵路企業(yè)正在美國(guó)和澳大利亞投標(biāo)承建高鐵項(xiàng)目，而阿根廷已向中國(guó)購(gòu)買(mǎi)了高速鐵路列車。

中國(guó)高鐵企業(yè)相比中國(guó)以外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有一個(gè)優(yōu)勢(shì)：它們能夠以低得多的成本建設(shè)高速鐵路。業(yè)內(nèi)有些人表示，這是因?yàn)樗鼈?quot;消化了"在中國(guó)經(jīng)營(yíng)的外國(guó)高鐵企業(yè)的技術(shù)。

關(guān)于哈薩克斯坦的高鐵項(xiàng)目，外界所知甚少（最關(guān)鍵的是該項(xiàng)目將由誰(shuí)出資），只是知道納扎爾巴耶夫周二在北京與中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤就這條鐵路簽署了一份合作備忘錄。在北京的哈薩克官員表示，這條鐵路線有望在2015年建成，將該國(guó)兩個(gè)最大城市之間的鐵路行程從"夕發(fā)朝至"縮短至區(qū)區(qū)4小時(shí)。哈薩克斯坦的嚴(yán)冬使火車成為特別可靠的交通方式，因?yàn)槎镜谋╋L(fēng)雪經(jīng)常迫使機(jī)場(chǎng)一下停運(yùn)數(shù)小時(shí)（甚至數(shù)天）。

中國(guó)在海外建設(shè)高鐵的能力尚未經(jīng)受全面考驗(yàn)（中國(guó)鐵路企業(yè)迄今沒(méi)有在境外實(shí)際建設(shè)任何高速鐵路），但不難看出這其中的吸引力。

與老撾、泰國(guó)和哈薩克斯坦等國(guó)的貿(mào)易，對(duì)中國(guó)的原材料供應(yīng)（包括橡膠、石油和鈾）至關(guān)重要。中國(guó)熱衷于同這些鄰國(guó)搞好關(guān)系。而哪個(gè)國(guó)家又會(huì)對(duì)"高鐵外交"說(shuō)不呢？