美聯(lián)儲(chǔ)“開(kāi)閘放鈔”，威脅中國(guó)經(jīng)濟(jì)

美聯(lián)儲(chǔ)11月3日公布新一輪定量寬松貨幣政策，提出在明年6月底前購(gòu)買(mǎi)6000億美元長(zhǎng)期國(guó)債。按照美聯(lián)儲(chǔ)的說(shuō)法，出臺(tái)新一輪定量寬松貨幣政策旨在刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)。但美元是世界主要儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)過(guò)度寬松的貨幣政策，正驅(qū)使大量"熱錢(qián)"流向其它國(guó)家，催生新的資產(chǎn)泡沫，并可能引發(fā)新的動(dòng)蕩。

美元貶值和巨大的流動(dòng)性，導(dǎo)致大量"熱錢(qián)"流入資本收益更高的新興經(jīng)濟(jì)體。國(guó)際貨幣基金組織近來(lái)的多份報(bào)告已發(fā)出警告，亞洲等新興市場(chǎng)盡管經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?qiáng)勁，但正面臨著資本大量流入和通脹壓力累積的威脅。中國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)陳德銘近來(lái)也指出，美國(guó)的貨幣發(fā)行不控制，以及國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，正在給中國(guó)帶來(lái)"輸入性通脹"。而國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲的一個(gè)重要原因，就是美元作為主要定價(jià)貨幣的貶值。

在過(guò)去幾個(gè)月，人們可以清晰地看到這樣一個(gè)貨幣流動(dòng)過(guò)程：美聯(lián)儲(chǔ)"開(kāi)閘放水"--市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫--"熱錢(qián)"大規(guī)模流向其它國(guó)家--其它國(guó)家產(chǎn)生"輸入性"通脹--部分國(guó)家被迫干預(yù)外匯市場(chǎng)……

從美國(guó)角度看，美聯(lián)儲(chǔ)增加的是國(guó)內(nèi)美元流動(dòng)性，目的是"利己"，但其直接的結(jié)果更可能是"損他"，導(dǎo)致其它國(guó)家陷入金融動(dòng)蕩。其實(shí)，這也正是美元作為國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣的優(yōu)勢(shì)所在！一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家就認(rèn)為，美國(guó)執(zhí)意實(shí)行新一輪定量寬松政策，不排除有通過(guò)美元主動(dòng)貶值實(shí)施"貨幣戰(zhàn)"，轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、謀取美元"鑄幣紅利"的意圖。

美國(guó)第二輪定量寬松貨幣政策與當(dāng)前中國(guó)進(jìn)一步向常態(tài)回歸的貨幣政策是矛盾的。該政策或?qū)⒌窒袊?guó)的加息效應(yīng)，導(dǎo)致中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期效果無(wú)法充分發(fā)揮。中國(guó)央行10月19日時(shí)隔近3年首次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，加上今年以來(lái)的四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，分析人士認(rèn)為，在后危機(jī)時(shí)代，中國(guó)的貨幣政策正在向常態(tài)回歸。

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已從年初的增速下滑進(jìn)入逐步企穩(wěn)階段，但是物價(jià)水平仍保持一定高位。這令決策者對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂(yōu)逐步讓位于對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂(yōu)。分析認(rèn)為，未來(lái)數(shù)年，美國(guó)第二輪定量寬松政策給新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)?lái)的負(fù)面效應(yīng)將持續(xù)存在。

過(guò)剩的全球流動(dòng)性一方面會(huì)拉高國(guó)際大宗商品價(jià)格，加大中國(guó)面臨的輸入型通脹壓力；另一方面也將使熱錢(qián)加速流入中國(guó)，加劇國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)剩，助推資產(chǎn)泡沫，加大通脹壓力。

第三季度中國(guó)外匯儲(chǔ)備激增1940億美元，達(dá)到整個(gè)上半年外匯儲(chǔ)備增加量的4倍左右。9月份投機(jī)資金在農(nóng)產(chǎn)品和原油等大宗商品上的持倉(cāng)量大幅增加，其中玉米期貨吸引的投機(jī)資金是去年同期的6倍左右。

中國(guó)人民銀行11月2日發(fā)布的《三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前價(jià)格走勢(shì)的不確定性較大，仍需加強(qiáng)通脹預(yù)期管理。報(bào)告稱(chēng)，在流動(dòng)性充裕和通脹預(yù)期較強(qiáng)的大背景下，富余資金必然尋找途徑和出口，潛在的通脹壓力須高度關(guān)注。

美國(guó)第二輪定量寬松貨幣政策出臺(tái)后，在推動(dòng)美元進(jìn)一步貶值的同時(shí)，也將導(dǎo)致別國(guó)貨幣升值壓力遽升。對(duì)中國(guó)則將產(chǎn)生雙重負(fù)面影響：人民幣升值壓力加大、美元外匯資產(chǎn)縮水。

匯率爭(zhēng)端加劇后，人民幣可能再次成為歐美國(guó)家針對(duì)的焦點(diǎn)。美國(guó)將美中雙邊貿(mào)易摩擦轉(zhuǎn)化為全球性議題，憑借美元的國(guó)際地位和美國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)中的重要影響力，極力將矛頭指向人民幣。美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)若繼續(xù)得不到好轉(zhuǎn)，中國(guó)很可能再度成為替罪羊，中美雙邊貿(mào)易摩擦?xí)M(jìn)一步加劇。