外儲增長縱放緩，固有困境未改

根據(jù)央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，國家外匯儲備按年增長15.1%，已增至2萬4500余億美元之譜。數(shù)據(jù)以國家不追求高額外儲立場看是壞消息，因?yàn)楦哳~累積外儲并未得到扭轉(zhuǎn)，但增長的幅度在放緩，算得上是好事一樁。然而，放緩主要是外儲中以歐元為主的非美元資產(chǎn)變動，亦可能關(guān)乎調(diào)控資產(chǎn)市場泡沫，以及早前人民幣升值預(yù)期受挫，外匯凈流入紓緩有關(guān)。因市場因素所致，而非政策引導(dǎo)努力消除外儲增長的結(jié)構(gòu)性根源，令人擔(dān)心外儲增長放緩，不過階段性的現(xiàn)象，增長隨時(shí)復(fù)燃。

佐證外儲緩增短期現(xiàn)象，是有國際熱錢流出，其實(shí)同一時(shí)期，中國本身推動的“走出去”對外投資及收購，也帶動資金外流。但是自從中國宣布增強(qiáng)匯率彈性以后，國際熱錢又再蠢蠢欲動，外匯局加強(qiáng)了“攔截”的防范就是證明。究其實(shí)，長期以來有多少國際熱錢“偽裝”成貿(mào)易或投資，甚至暗道越境進(jìn)入中國，本就是說不清的一盤“胡涂帳”。

外匯儲備成為燙手山芋，決策者口頭認(rèn)知，但多高才是合理是爭持不下的話題，反過來減磅無目標(biāo)，抑制了政策作為。中國專家書生論政式的爭拗，對市場欠缺說服力，那么聽聽美國財(cái)政部怎么說：中國外儲可償付持有儲備最多的十二個(gè)新興國的短期債務(wù)，還高于合理的基準(zhǔn)。用“樹大招風(fēng)”已不足以形容，中國外儲的“離譜”在國際上如何招人嫉恨。

國家外匯局近期就外儲的“解畫”問答，沒有對解決外儲的困境負(fù)起責(zé)任，好像中國外儲中官民持有比例失衡，是民間或百姓不愿持有外匯，以致“藏匯于民”難以實(shí)現(xiàn)。國家要民眾分憂，但百姓的血汗積蓄，一來無對外投資渠道，二來外匯存款利率低于人民幣存款，沒有政策扶助，何來積極性可言？國家財(cái)富都強(qiáng)調(diào)流動性和增值，百姓就不講這一套么？純粹與別國比官民持有比例，而不比較百姓的家底和取態(tài)，藏匯于民就如空談。

另外，外儲的投資困境未取得突破。所謂多元化，買黃金受限，買商品亦受產(chǎn)業(yè)放緩所抑制，對外收購又遇政治抵制，不離買債券一條路。近期積極買日本國債，這種多元化的努力卻令人捏汗。在歐洲債務(wù)危機(jī)盛行之際，日本債務(wù)之巨，已被廣泛揣測是下一波危機(jī)的引爆點(diǎn)，在此敏感時(shí)刻中國沖入“火場”，使人難分辨動機(jī)是投資還是打救？