中國央行“丟卒保帥”降息救贖
2008-12-01 10:08:38
央行日前宣布大幅降息，其中一年期存貸款利率下調(diào)1.08個(gè)百分點(diǎn)，降息幅度為11年以來最大。正所謂，治急病方須用猛藥。從力度和時(shí)間上來說，強(qiáng)力的政策恰恰反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)惡化的嚴(yán)重程度或遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出原先預(yù)期。分析認(rèn)為，央行下猛藥只為“丟卒保帥”，“重拳出擊”以期走出衰退陰影……
央行下猛藥只為“丟卒保帥”
央行日前宣布11年來罕見大幅減息1.08%，而這已經(jīng)是央行三個(gè)月內(nèi)四度減息、三降存款準(zhǔn)備金率，顯示央行此次出手之重，為早些時(shí)候公布的4萬億元財(cái)政刺激方案融資鋪平道路。世界金融危機(jī)的影響還沒有完全見底，從全世界的趨勢來看，現(xiàn)在影響還在不斷擴(kuò)大和蔓延，給中國的影響也在不斷加深。
中國經(jīng)濟(jì)今年以來出現(xiàn)減速，特別是下半年以來，經(jīng)濟(jì)大滑坡的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。數(shù)據(jù)顯示，10月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長8.2%，為該數(shù)據(jù)7年來首次降至個(gè)位數(shù)。而工業(yè)占到中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展40%的比重，可見中國經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻。11月份國內(nèi)有一些經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)確實(shí)出現(xiàn)了加速下滑的態(tài)勢。一部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)困難，特別是一些以生產(chǎn)出口產(chǎn)品為主的這類企業(yè)，有些甚至出現(xiàn)停產(chǎn)、半停產(chǎn)的狀態(tài)。這自然也會影響到就業(yè)，在某些地方確實(shí)出現(xiàn)了農(nóng)民工返鄉(xiāng)的現(xiàn)象。
另外，央行此次下猛藥的舉動，也彰顯了政府高層?！?”的決心。中國政府祭出大手減息的措施，表明政府未來會醞釀出臺一系列刺激經(jīng)濟(jì)方案。我們認(rèn)為，適度寬松的貨幣政策需要同積極財(cái)政配合使用，在金融危機(jī)的危害程度未能完全量化之前，央行仍有降息的可能。政府支出將在2009年經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮主要作用，銀行系統(tǒng)將為政府支出規(guī)劃提供資金支持，在此過程中，須警惕因保增長熱情而引發(fā)盲目投資風(fēng)險(xiǎn)，若導(dǎo)致大量壞賬最終將仍須由政府埋單。本輪央行降息，其目的如下：
（一）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)節(jié)奏
近期國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)放緩的勢頭，而且CPI回落的幅度很快，居民消費(fèi)明顯受到宏觀經(jīng)濟(jì)的抑制，在這種情況下，降息將起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)節(jié)奏的作用。首先，降息將使得銀行業(yè)的流動性得到進(jìn)一步緩解，將刺激銀行更多放貸給企業(yè)。從前一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看，銀行仍然傾向于向大型企業(yè)貸款，而對向中小企業(yè)貸款仍心存顧慮。但如果央行連續(xù)降息，必然對商業(yè)銀行起到刺激作用，使他們拓寬放貸的層面。而且再度降息將刺激消費(fèi)增長，消費(fèi)成本的降低對拉動內(nèi)需有著基礎(chǔ)作用。
（二）維系匯率穩(wěn)定
從全球看，利率的變動直接關(guān)系到匯率的變動，龐大的外匯市場直接關(guān)系到國計(jì)民生。如果全球幾大央行一起降息，可以避免匯率市場出現(xiàn)大幅波動。但如果我國央行不跟隨其他幾大央行一起降息，那么有可能會引發(fā)熱錢涌入境內(nèi)，匯率市場短期內(nèi)將出現(xiàn)較大波動。在這個(gè)全球金融危機(jī)蔓延的時(shí)刻，如果匯率市場再出亂子，再出幾個(gè)像中信泰富、中國中鐵那樣因?yàn)槌磪R巨虧的企業(yè)，是管理層不愿看到的，這也是促成我國央行加快降息步伐的原因之一。
（三）打好“預(yù)防針”
之前美聯(lián)儲以及歐洲央行連續(xù)向市場注入大額資金救市，就曾有人擔(dān)憂在金融危機(jī)緩解后，可能出現(xiàn)全球性的流動性泛濫，導(dǎo)致新一輪通貨膨脹，而降息也會增加流動性，對于受到金融危機(jī)沖擊不明顯的中國來說，連續(xù)降息是否會帶來流動性泛濫？分析認(rèn)為，現(xiàn)在的主要問題是金融危機(jī)還沒有受到遏制的跡象，而且歐美還在不斷注入流動性，預(yù)計(jì)將來金融危機(jī)結(jié)束后，流動性泛濫將是一個(gè)全球的特征，中國即便不降息，也會受到影響。說白了，歐美為了拯救金融市場不斷注入資金，即便我們不降息，將來流動性泛濫也免不了殃及國內(nèi)，所以，還不如加入到這個(gè)行列中，先把金融危機(jī)頂住再說。
“重拳出擊”以走出衰退陰影
央行這次采取的又是非對稱性加息，說明了央行此次依然延續(xù)了上次的降息“風(fēng)格”——對長期存款利率采取了更大力度的降息，央行正在鼓勵銀行發(fā)放長期貸款以刺激固定資產(chǎn)投資，并希望以此促進(jìn)居民消費(fèi)。投資力度的加大以及消費(fèi)能力的擴(kuò)大將明顯促進(jìn)我國的經(jīng)濟(jì)增長，帶動全球經(jīng)濟(jì)從衰退中走出。
分析認(rèn)為，央行可能更擔(dān)心滯脹局面的出現(xiàn)，因?yàn)?009年經(jīng)濟(jì)增速下降和物價(jià)上行壓力都是央行需要考慮的因素，因此在“控制物價(jià)”和“保增長”之間要作出平衡。同時(shí)，央行目前不急于降息，是需要觀察前期政策效果。在國際金融動蕩加劇的形勢下，我國央行兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率；三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，釋放“保增長”和穩(wěn)定市場預(yù)期的信號。由于從貨幣政策操作到對價(jià)格和產(chǎn)出等宏觀變量產(chǎn)生影響，需要經(jīng)歷復(fù)雜的傳導(dǎo)鏈條，因此，貨幣政策發(fā)揮效果一般存在時(shí)滯。這意味著貨幣政策需要有“前瞻性”，避免可能出現(xiàn)的過度調(diào)控。這樣一來，在9月和10月持續(xù)密集的政策出臺之后，央行保持適當(dāng)?shù)纳髦乜梢岳斫狻?BR>
這次降息的幅度超預(yù)期，市場做出了劇烈的反應(yīng)，雖然市場短期內(nèi)不會出現(xiàn)趨勢性回升，還存在一定的反復(fù)，但市場轉(zhuǎn)折點(diǎn)的出現(xiàn)是建立在各項(xiàng)政策長期積累的基礎(chǔ)上，大幅度降息對效果的顯現(xiàn)有進(jìn)一步的刺激作用。從長遠(yuǎn)來看，為資本市場提供了向上支撐的動力，有利于大盤繼續(xù)開展反彈。目前是經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇阻的非常時(shí)期，需求的放緩嚴(yán)重沖擊了中國企業(yè)的生產(chǎn)，并影響了就業(yè)市場的穩(wěn)定。特別是部分勞動密集型中小企業(yè)的關(guān)閉，造成農(nóng)民工失業(yè)，導(dǎo)致今年出現(xiàn)民工提前返鄉(xiāng)潮。人保部官員預(yù)計(jì)，年底到明年失業(yè)率肯定要比現(xiàn)在有一個(gè)增長。保就業(yè)的前提是救企業(yè)。但外需放緩給保企業(yè)帶來了重重壓力，緩解企業(yè)的資金需求是一方面，關(guān)鍵是要企業(yè)產(chǎn)品找到銷路，不至于虧損經(jīng)營。前期因擴(kuò)大出口導(dǎo)致的產(chǎn)能擴(kuò)張面臨收縮，這部分生產(chǎn)線的轉(zhuǎn)化不僅僅需要資金的支持，更需要技術(shù)的支持。由于當(dāng)前保增長的迫切性，因此中央政府日前推出的擴(kuò)大內(nèi)需方案是明年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長勢頭的關(guān)鍵，而擴(kuò)大內(nèi)需的舉措最大限度達(dá)到預(yù)期的目的還有待進(jìn)一步觀察。
樓市或?qū)⑾破鸬谌啞敖祪r(jià)潮”
●企業(yè)層面
央行大幅降息對房地產(chǎn)市場構(gòu)成利好，但市場有一定滯后性，利好作用將逐步反應(yīng)出來。首先在購房成本明顯下降后，房地產(chǎn)市場成交量會趨穩(wěn)，繼而穩(wěn)中趨升，經(jīng)過三個(gè)月到半年時(shí)間的積累，成交量或有明顯變化，當(dāng)成交量上來后，國內(nèi)房價(jià)可望重拾升勢。但短期內(nèi)在成交量明顯變化前，國內(nèi)房價(jià)走勢不會有太大變化。分析認(rèn)為，國內(nèi)房價(jià)經(jīng)過一年左右調(diào)整時(shí)間，已逐步積累趨穩(wěn)力量，國內(nèi)房價(jià)將伴隨利好政策效果的逐步顯現(xiàn)，呈現(xiàn)加速趨穩(wěn)走勢。其一，房地產(chǎn)屬于高價(jià)值固定資產(chǎn)，其價(jià)格穩(wěn)定性高，不會大幅波動，經(jīng)過一定時(shí)間調(diào)整，資產(chǎn)持有人會產(chǎn)生強(qiáng)烈的向穩(wěn)需求；其二，房地產(chǎn)市場在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)中扮演重要的角色，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性較強(qiáng)情況下，房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定對宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定起到重要作用。大幅降息對房地產(chǎn)的利好也是不言而喻的，旨在促成成交量回暖，保開發(fā)商資金鏈順度年關(guān)：
（一）散財(cái)于民以激發(fā)購房信心
大幅降息利好加上7折，在開發(fā)商利益不損的情況下，銀行買單，消費(fèi)者購房成本大大降低，是一種散財(cái)于民的宏觀調(diào)控行為，必然激發(fā)購房信心，側(cè)成成交量回暖。
（二）強(qiáng)力救市以防資金鏈斷裂
開發(fā)商資金鏈繃得很緊，年底要付工程款、建材款，通過降息提振消費(fèi)者購房信心，促成成交量回暖，大規(guī)模開發(fā)商的資金鏈將得到挽救。
●政府層面
此次大幅降息，分析認(rèn)為政府除房地產(chǎn)之外更多的考慮應(yīng)該是如下幾點(diǎn)：
（一）為中小企業(yè)減壓
中小企業(yè)的GDP貢獻(xiàn)在65%以上，但是占到的銀行貸款的比例不到25%，這是一個(gè)不對稱的金融支持，由于金融危機(jī)的影響，GDP增速面臨下滑，保持GDP增速必須有力支持中小企業(yè)，金融政策必須向中小企業(yè)傾斜。
（二）強(qiáng)力執(zhí)行寬松的貨幣政策
通貨膨脹的危機(jī)隨著金融危機(jī)煙消云散，緊接著進(jìn)入了通貨緊縮階段。前幾次降息的力大不大，說明中央意見沒有完全統(tǒng)一，此次央行大幅降息側(cè)面佐證了中央意見已經(jīng)統(tǒng)一，這也許是寬松貨幣政策在降息上一步到位的舉措，再次降息的可能行已經(jīng)非常小。
（三）提高內(nèi)需投入資金使用率
中央的四萬億，地方地府總計(jì)十萬億的擴(kuò)大內(nèi)需投入，其中大部分要依靠銀行房貸來完成，大幅降息縮減了投資的信貸成本，必然提高資金的使用率。
（四）吸納力量加入城市化進(jìn)程
在經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)型，城市化加速推進(jìn)的大環(huán)境下，大幅降息使城市化進(jìn)程參與者成本降低，利潤增加，必然吸納更多力量加入城市化建設(shè)的大軍中。
（五）需要預(yù)防企業(yè)大規(guī)模裁員
在金融危機(jī)的考驗(yàn)下，保民生首先要控制失業(yè)率，最大的民生莫過于讓保大家的工作，就業(yè)就是民生之本，降息為企業(yè)減壓，是目前保企業(yè)利潤的最有效手段，從而預(yù)防了企業(yè)的大規(guī)模裁員。
央行下猛藥只為“丟卒保帥”
央行日前宣布11年來罕見大幅減息1.08%，而這已經(jīng)是央行三個(gè)月內(nèi)四度減息、三降存款準(zhǔn)備金率，顯示央行此次出手之重，為早些時(shí)候公布的4萬億元財(cái)政刺激方案融資鋪平道路。世界金融危機(jī)的影響還沒有完全見底，從全世界的趨勢來看，現(xiàn)在影響還在不斷擴(kuò)大和蔓延，給中國的影響也在不斷加深。
中國經(jīng)濟(jì)今年以來出現(xiàn)減速，特別是下半年以來，經(jīng)濟(jì)大滑坡的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。數(shù)據(jù)顯示，10月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長8.2%，為該數(shù)據(jù)7年來首次降至個(gè)位數(shù)。而工業(yè)占到中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展40%的比重，可見中國經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻。11月份國內(nèi)有一些經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)確實(shí)出現(xiàn)了加速下滑的態(tài)勢。一部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)困難，特別是一些以生產(chǎn)出口產(chǎn)品為主的這類企業(yè)，有些甚至出現(xiàn)停產(chǎn)、半停產(chǎn)的狀態(tài)。這自然也會影響到就業(yè)，在某些地方確實(shí)出現(xiàn)了農(nóng)民工返鄉(xiāng)的現(xiàn)象。
另外，央行此次下猛藥的舉動，也彰顯了政府高層?！?”的決心。中國政府祭出大手減息的措施，表明政府未來會醞釀出臺一系列刺激經(jīng)濟(jì)方案。我們認(rèn)為，適度寬松的貨幣政策需要同積極財(cái)政配合使用，在金融危機(jī)的危害程度未能完全量化之前，央行仍有降息的可能。政府支出將在2009年經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮主要作用，銀行系統(tǒng)將為政府支出規(guī)劃提供資金支持，在此過程中，須警惕因保增長熱情而引發(fā)盲目投資風(fēng)險(xiǎn)，若導(dǎo)致大量壞賬最終將仍須由政府埋單。本輪央行降息，其目的如下：
（一）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)節(jié)奏
近期國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)放緩的勢頭，而且CPI回落的幅度很快，居民消費(fèi)明顯受到宏觀經(jīng)濟(jì)的抑制，在這種情況下，降息將起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)節(jié)奏的作用。首先，降息將使得銀行業(yè)的流動性得到進(jìn)一步緩解，將刺激銀行更多放貸給企業(yè)。從前一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看，銀行仍然傾向于向大型企業(yè)貸款，而對向中小企業(yè)貸款仍心存顧慮。但如果央行連續(xù)降息，必然對商業(yè)銀行起到刺激作用，使他們拓寬放貸的層面。而且再度降息將刺激消費(fèi)增長，消費(fèi)成本的降低對拉動內(nèi)需有著基礎(chǔ)作用。
（二）維系匯率穩(wěn)定
從全球看，利率的變動直接關(guān)系到匯率的變動，龐大的外匯市場直接關(guān)系到國計(jì)民生。如果全球幾大央行一起降息，可以避免匯率市場出現(xiàn)大幅波動。但如果我國央行不跟隨其他幾大央行一起降息，那么有可能會引發(fā)熱錢涌入境內(nèi)，匯率市場短期內(nèi)將出現(xiàn)較大波動。在這個(gè)全球金融危機(jī)蔓延的時(shí)刻，如果匯率市場再出亂子，再出幾個(gè)像中信泰富、中國中鐵那樣因?yàn)槌磪R巨虧的企業(yè)，是管理層不愿看到的，這也是促成我國央行加快降息步伐的原因之一。
（三）打好“預(yù)防針”
之前美聯(lián)儲以及歐洲央行連續(xù)向市場注入大額資金救市，就曾有人擔(dān)憂在金融危機(jī)緩解后，可能出現(xiàn)全球性的流動性泛濫，導(dǎo)致新一輪通貨膨脹，而降息也會增加流動性，對于受到金融危機(jī)沖擊不明顯的中國來說，連續(xù)降息是否會帶來流動性泛濫？分析認(rèn)為，現(xiàn)在的主要問題是金融危機(jī)還沒有受到遏制的跡象，而且歐美還在不斷注入流動性，預(yù)計(jì)將來金融危機(jī)結(jié)束后，流動性泛濫將是一個(gè)全球的特征，中國即便不降息，也會受到影響。說白了，歐美為了拯救金融市場不斷注入資金，即便我們不降息，將來流動性泛濫也免不了殃及國內(nèi)，所以，還不如加入到這個(gè)行列中，先把金融危機(jī)頂住再說。
“重拳出擊”以走出衰退陰影
央行這次采取的又是非對稱性加息，說明了央行此次依然延續(xù)了上次的降息“風(fēng)格”——對長期存款利率采取了更大力度的降息，央行正在鼓勵銀行發(fā)放長期貸款以刺激固定資產(chǎn)投資，并希望以此促進(jìn)居民消費(fèi)。投資力度的加大以及消費(fèi)能力的擴(kuò)大將明顯促進(jìn)我國的經(jīng)濟(jì)增長，帶動全球經(jīng)濟(jì)從衰退中走出。
分析認(rèn)為，央行可能更擔(dān)心滯脹局面的出現(xiàn)，因?yàn)?009年經(jīng)濟(jì)增速下降和物價(jià)上行壓力都是央行需要考慮的因素，因此在“控制物價(jià)”和“保增長”之間要作出平衡。同時(shí)，央行目前不急于降息，是需要觀察前期政策效果。在國際金融動蕩加劇的形勢下，我國央行兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率；三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，釋放“保增長”和穩(wěn)定市場預(yù)期的信號。由于從貨幣政策操作到對價(jià)格和產(chǎn)出等宏觀變量產(chǎn)生影響，需要經(jīng)歷復(fù)雜的傳導(dǎo)鏈條，因此，貨幣政策發(fā)揮效果一般存在時(shí)滯。這意味著貨幣政策需要有“前瞻性”，避免可能出現(xiàn)的過度調(diào)控。這樣一來，在9月和10月持續(xù)密集的政策出臺之后，央行保持適當(dāng)?shù)纳髦乜梢岳斫狻?BR>
這次降息的幅度超預(yù)期，市場做出了劇烈的反應(yīng)，雖然市場短期內(nèi)不會出現(xiàn)趨勢性回升，還存在一定的反復(fù)，但市場轉(zhuǎn)折點(diǎn)的出現(xiàn)是建立在各項(xiàng)政策長期積累的基礎(chǔ)上，大幅度降息對效果的顯現(xiàn)有進(jìn)一步的刺激作用。從長遠(yuǎn)來看，為資本市場提供了向上支撐的動力，有利于大盤繼續(xù)開展反彈。目前是經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇阻的非常時(shí)期，需求的放緩嚴(yán)重沖擊了中國企業(yè)的生產(chǎn)，并影響了就業(yè)市場的穩(wěn)定。特別是部分勞動密集型中小企業(yè)的關(guān)閉，造成農(nóng)民工失業(yè)，導(dǎo)致今年出現(xiàn)民工提前返鄉(xiāng)潮。人保部官員預(yù)計(jì)，年底到明年失業(yè)率肯定要比現(xiàn)在有一個(gè)增長。保就業(yè)的前提是救企業(yè)。但外需放緩給保企業(yè)帶來了重重壓力，緩解企業(yè)的資金需求是一方面，關(guān)鍵是要企業(yè)產(chǎn)品找到銷路，不至于虧損經(jīng)營。前期因擴(kuò)大出口導(dǎo)致的產(chǎn)能擴(kuò)張面臨收縮，這部分生產(chǎn)線的轉(zhuǎn)化不僅僅需要資金的支持，更需要技術(shù)的支持。由于當(dāng)前保增長的迫切性，因此中央政府日前推出的擴(kuò)大內(nèi)需方案是明年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長勢頭的關(guān)鍵，而擴(kuò)大內(nèi)需的舉措最大限度達(dá)到預(yù)期的目的還有待進(jìn)一步觀察。
樓市或?qū)⑾破鸬谌啞敖祪r(jià)潮”
●企業(yè)層面
央行大幅降息對房地產(chǎn)市場構(gòu)成利好，但市場有一定滯后性，利好作用將逐步反應(yīng)出來。首先在購房成本明顯下降后，房地產(chǎn)市場成交量會趨穩(wěn)，繼而穩(wěn)中趨升，經(jīng)過三個(gè)月到半年時(shí)間的積累，成交量或有明顯變化，當(dāng)成交量上來后，國內(nèi)房價(jià)可望重拾升勢。但短期內(nèi)在成交量明顯變化前，國內(nèi)房價(jià)走勢不會有太大變化。分析認(rèn)為，國內(nèi)房價(jià)經(jīng)過一年左右調(diào)整時(shí)間，已逐步積累趨穩(wěn)力量，國內(nèi)房價(jià)將伴隨利好政策效果的逐步顯現(xiàn)，呈現(xiàn)加速趨穩(wěn)走勢。其一，房地產(chǎn)屬于高價(jià)值固定資產(chǎn)，其價(jià)格穩(wěn)定性高，不會大幅波動，經(jīng)過一定時(shí)間調(diào)整，資產(chǎn)持有人會產(chǎn)生強(qiáng)烈的向穩(wěn)需求；其二，房地產(chǎn)市場在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)中扮演重要的角色，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性較強(qiáng)情況下，房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定對宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定起到重要作用。大幅降息對房地產(chǎn)的利好也是不言而喻的，旨在促成成交量回暖，保開發(fā)商資金鏈順度年關(guān)：
（一）散財(cái)于民以激發(fā)購房信心
大幅降息利好加上7折，在開發(fā)商利益不損的情況下，銀行買單，消費(fèi)者購房成本大大降低，是一種散財(cái)于民的宏觀調(diào)控行為，必然激發(fā)購房信心，側(cè)成成交量回暖。
（二）強(qiáng)力救市以防資金鏈斷裂
開發(fā)商資金鏈繃得很緊，年底要付工程款、建材款，通過降息提振消費(fèi)者購房信心，促成成交量回暖，大規(guī)模開發(fā)商的資金鏈將得到挽救。
●政府層面
此次大幅降息，分析認(rèn)為政府除房地產(chǎn)之外更多的考慮應(yīng)該是如下幾點(diǎn)：
（一）為中小企業(yè)減壓
中小企業(yè)的GDP貢獻(xiàn)在65%以上，但是占到的銀行貸款的比例不到25%，這是一個(gè)不對稱的金融支持，由于金融危機(jī)的影響，GDP增速面臨下滑，保持GDP增速必須有力支持中小企業(yè)，金融政策必須向中小企業(yè)傾斜。
（二）強(qiáng)力執(zhí)行寬松的貨幣政策
通貨膨脹的危機(jī)隨著金融危機(jī)煙消云散，緊接著進(jìn)入了通貨緊縮階段。前幾次降息的力大不大，說明中央意見沒有完全統(tǒng)一，此次央行大幅降息側(cè)面佐證了中央意見已經(jīng)統(tǒng)一，這也許是寬松貨幣政策在降息上一步到位的舉措，再次降息的可能行已經(jīng)非常小。
（三）提高內(nèi)需投入資金使用率
中央的四萬億，地方地府總計(jì)十萬億的擴(kuò)大內(nèi)需投入，其中大部分要依靠銀行房貸來完成，大幅降息縮減了投資的信貸成本，必然提高資金的使用率。
（四）吸納力量加入城市化進(jìn)程
在經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)型，城市化加速推進(jìn)的大環(huán)境下，大幅降息使城市化進(jìn)程參與者成本降低，利潤增加，必然吸納更多力量加入城市化建設(shè)的大軍中。
（五）需要預(yù)防企業(yè)大規(guī)模裁員
在金融危機(jī)的考驗(yàn)下，保民生首先要控制失業(yè)率，最大的民生莫過于讓保大家的工作，就業(yè)就是民生之本，降息為企業(yè)減壓，是目前保企業(yè)利潤的最有效手段，從而預(yù)防了企業(yè)的大規(guī)模裁員。
