CPI意外回落至“4”時(shí)代

由于中秋節(jié)放假時(shí)間安排的原因，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局提前發(fā)布了8月份CPI數(shù)據(jù)。雖然數(shù)據(jù)顯示8月份CPI直接跳過(guò)了“5”而出人意料地邁進(jìn)了“4”時(shí)代，然而目前的物價(jià)水平還是整體上處于高位，全球性通脹的陰影還在不斷蔓延。基于未來(lái)走向而言，通貨膨脹的壓力仍然偏大。因此，雖然CPI不斷回落，還是要把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出位置……

8月份CPI同比上漲4.9%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲4.9%。其中，城市上漲4.7%，農(nóng)村上漲5.4%；食品價(jià)格上漲10.3%，非食品價(jià)格上漲2.1%；消費(fèi)品價(jià)格上漲6.0%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲1.4%。從月環(huán)比看，居民消費(fèi)價(jià)格總水平比7月份下降0.1%；食品價(jià)格下降0.4%，其中鮮菜價(jià)格下降0.1%，鮮蛋價(jià)格上漲3.7%。

一、食品類價(jià)格同比上漲10.3%。其中，肉禽及其制品價(jià)格上漲8.0%（其中豬肉價(jià)格上漲1.0%），鮮菜價(jià)格下降0.5%，糧食價(jià)格上漲8.0%，油脂價(jià)格上漲22.7%，水產(chǎn)品價(jià)格上漲16.4%，鮮果價(jià)格上漲13%，鮮蛋價(jià)格上漲2.7%，調(diào)味品價(jià)格上漲6.2%。

二、煙酒及用品類價(jià)格同比上漲3.3%。其中，煙草價(jià)格上漲0.4%，酒類價(jià)格上漲8.4%。

三、衣著類價(jià)格同比下降1.1%。其中，服裝價(jià)格下降1.2%。

四、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)價(jià)格同比上漲3.2%。其中，耐用消費(fèi)品價(jià)格上漲1.7%，家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價(jià)格上漲9.2%。

五、醫(yī)療保健及個(gè)人用品類價(jià)格同比上漲2.9%。其中，西藥價(jià)格上漲1.2%，中藥材及中成藥價(jià)格上漲4.9%，醫(yī)療保健服務(wù)價(jià)格上漲0.3%。

六、交通和通信類價(jià)格同比下降0.2%。其中，交通工具價(jià)格下降0.8%，車用燃料及零配件價(jià)格上漲22.2%，車輛使用及維修價(jià)格上漲1.0%，城市間交通費(fèi)價(jià)格上漲4.7%，市區(qū)公共交通費(fèi)價(jià)格上漲0.6%；通信工具價(jià)格下降18.6%。

七、娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)類價(jià)格同比下降0.8%。其中，學(xué)雜托幼費(fèi)價(jià)格上漲0.3%，文娛費(fèi)價(jià)格上漲1.3%，旅游價(jià)格上漲0.9%，文娛用耐用消費(fèi)及服務(wù)價(jià)格下降7.5%。

八、居住類價(jià)格同比上漲7.1%。其中，水、電及燃料價(jià)格上漲8.2%，建房及裝修材料價(jià)格上漲9.1%，租房?jī)r(jià)格上漲3.5%。
1-8月份累計(jì)，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲7.3%。其中，城市上漲7.0%，農(nóng)村上漲8.0%；食品類價(jià)格上漲18.3%，煙酒及用品類價(jià)格上漲2.7%，衣著類價(jià)格下降1.5%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)價(jià)格上漲2.7%，醫(yī)療保健及個(gè)人用品類價(jià)格上漲3.3%，交通和通信類價(jià)格下降1.1%，娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)類價(jià)格下降0.8%，居住類價(jià)格上漲7.0%。

三大因素促CPI大幅回落

分析認(rèn)為，CPI漲幅大幅回落的原因主要有三個(gè)：

首先，食品價(jià)格同比漲幅繼續(xù)回落。商務(wù)部9月1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)36個(gè)大中城市生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格8月25日至31日較前一周下跌1.3%，連續(xù)第7周保持跌勢(shì)。

其次，“翹尾”因素繼續(xù)減弱。翹尾因素(又稱價(jià)格滯后影響)去年CPI漲幅正式在8月出現(xiàn)陡增，與7月的5.6%相比，急升了0.9個(gè)百分點(diǎn)至6.5%。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，8月份翹尾因素大幅下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

此外，經(jīng)濟(jì)增速適度回落對(duì)物價(jià)生成抑制作用。國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任王小廣認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)通脹壓力仍然偏大，但隨著全球和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均出現(xiàn)周期性放慢，中國(guó)物價(jià)增長(zhǎng)的“拐點(diǎn)”正在顯現(xiàn)，通脹的壓力會(huì)逐步減輕，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步放慢將解決當(dāng)前的物價(jià)增長(zhǎng)過(guò)快問(wèn)題。

PPI與CPI緣何背道而馳？

PPI和CPI這種“一上一下”的剪刀差現(xiàn)象，是從今年5月開(kāi)始的。5月PPI同比上漲8.2%，CPI上漲7.7%，PPI在本輪物價(jià)上漲中首次反超CPI0.5個(gè)百分點(diǎn)，此后，這個(gè)“剪刀差”就一直持續(xù)擴(kuò)大。

首先，從歷史來(lái)看，在物價(jià)上漲周期，PPI和CPI的峰值出現(xiàn)的時(shí)刻不同，CPI峰值在很多時(shí)候較PPI早幾個(gè)月。以我國(guó)2004年前后的物價(jià)上漲為例，CPI于2004年7月達(dá)到5.3%的高點(diǎn)，而PPI則于同年10月達(dá)到8.4%的高點(diǎn)，相差3個(gè)月。同時(shí)，近幾個(gè)月以來(lái)，由于供需矛盾和資本炒作等多方面原因，以原油為代表的國(guó)際大宗商品價(jià)格沖高，帶動(dòng)我國(guó)PPI漲幅明顯提升，更凸顯了兩指標(biāo)走勢(shì)之差。

其次，目前PPI向CPI的傳導(dǎo)并不順暢。PPI向CPI傳導(dǎo)上漲壓力的鏈條大致有三種：PPI（煤炭、成品油、電力）—農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料—農(nóng)產(chǎn)品—CPI；PPI（采掘工業(yè)）—水電燃料—CPI；PPI（原料工業(yè)、加工工業(yè)）—工業(yè)消費(fèi)品—CPI。由于我國(guó)下游產(chǎn)品市場(chǎng)總體供大于求，而且國(guó)家對(duì)中間產(chǎn)品實(shí)行價(jià)格管制，這就導(dǎo)致PPI向CPI的傳導(dǎo)在很大程度上被弱化，PPI上漲對(duì)CPI的影響更多是在心理層面。不少專家認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)PPI上漲只有一成左右可傳遞到CPI中。

再次，PPI和CPI兩指標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)不同。CPI中食品和服務(wù)業(yè)占比很大，PPI則涵蓋各種工業(yè)制造業(yè)產(chǎn)品，兩指標(biāo)的構(gòu)成因素區(qū)別明顯。按權(quán)重及價(jià)格波動(dòng)性來(lái)看，石油價(jià)格變動(dòng)對(duì)PPI影響更為顯著，而CPI受食品價(jià)格影響更為突出。一般來(lái)說(shuō)，CPI是衡量國(guó)家物價(jià)水平的最重要指標(biāo)，而對(duì)于PPI以及其他價(jià)格指標(biāo)，政府則很少有動(dòng)力去進(jìn)行專門(mén)調(diào)控。

此外，雖然CPI漲幅近幾個(gè)月出現(xiàn)了較明顯的回落，但這并不能說(shuō)我國(guó)物價(jià)進(jìn)入下行通道已經(jīng)取得了十分牢靠的基礎(chǔ)。有關(guān)專家表示，未來(lái)CPI在繼續(xù)下降至5%-6%左右時(shí)，很可能由于資源、勞動(dòng)力、環(huán)境等漲價(jià)因素的制約，而難以再降下去。

不過(guò)，PPI和CPI背道而馳的局面或不會(huì)長(zhǎng)期保持，從中長(zhǎng)期來(lái)看，PPI和CPI的差距將會(huì)縮小。三季度，在原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比漲幅頻頻走高的情況下，PPI很可能一直維持在高位。而在已經(jīng)顯現(xiàn)成效的宏觀調(diào)控下，CPI在三季度有可能進(jìn)一步回落，但回落空間較為有限。到四季度，如果國(guó)際油價(jià)不發(fā)生大幅反彈，PPI由于基數(shù)原因可能見(jiàn)頂，從而拉近與CPI的距離。

CPI年內(nèi)有望繼續(xù)小幅回落

盡管目前社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)比較快，但這并不代表居民實(shí)際消費(fèi)能力的上升，事實(shí)上居民收入預(yù)期下降壓縮其他較缺乏剛性的生活用品開(kāi)支，降低了生活非必需品的需求，也使CPI增速下降。

針對(duì)接下來(lái)幾個(gè)月的CPI走勢(shì)，我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)秋糧豐收在望，農(nóng)產(chǎn)品潛在供應(yīng)壓力得以消除，在“翹尾因素”逐漸減弱的情況下，全年CPI保持在5%－6%的可能性較大，但也不排除CPI控制在4.8%左右的可能性。

目前，國(guó)內(nèi)CPI環(huán)比下降趨勢(shì)已得到進(jìn)一步確認(rèn)，8月份之后CPI將結(jié)束大幅下降走勢(shì)，變?yōu)樾》磸椗c小幅下降。由于宏觀指標(biāo)不確定性依然存在，未來(lái)4個(gè)月宏觀政策仍將以微調(diào)為主，考慮到國(guó)際油價(jià)糧價(jià)下降，預(yù)計(jì)CPI環(huán)比穩(wěn)步下降趨勢(shì)不會(huì)改變。若經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整的CPI環(huán)比在3%至2%的水平上穩(wěn)定下來(lái)，則9月份CPI將小幅反彈至5.6%。10月、11月和12月將逐月保持約0.4%的速度小幅下降，預(yù)計(jì)全年CPI漲幅為6.6%。

物價(jià)調(diào)控任務(wù)仍艱巨

盡管最近幾個(gè)月CPI數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一些好的變化，但我們同時(shí)也要看到，下階段價(jià)格上漲壓力依然不輕，控制價(jià)格過(guò)快上漲的任務(wù)仍然十分艱巨。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲幅明顯回落的難度較大。上半年全國(guó)化肥等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲20.7%，漲幅比去年同期提高了15.5個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步走高的壓力依然存在。

上游產(chǎn)品價(jià)格快速上漲，加大了最終消費(fèi)環(huán)節(jié)價(jià)格上漲的壓力。今年以來(lái)，我國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)漲幅持續(xù)擴(kuò)大，7月份漲幅達(dá)到10%。生產(chǎn)資料價(jià)格的快速上漲，會(huì)增加企業(yè)成本，加大消費(fèi)品價(jià)格上漲壓力。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局報(bào)告認(rèn)為，針對(duì)未來(lái)價(jià)格上漲壓力仍然較大的情況，需要繼續(xù)采取必要措施，努力控制價(jià)格過(guò)快上漲。