投資增長過快點燃緊縮最后一把火

在PPI、CPI、外貿、社會消費品零售額紛紛創(chuàng)出新高后，固定資產投資增幅再創(chuàng)今年新高。國家統(tǒng)計局16日公布的最新數據顯示：1-10月份，城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長26.9%。至此，綜合十月各項宏觀經濟數據，經濟持續(xù)“高燒”的局面并沒有得到緩解，緊縮的消息“山雨欲來”……

固定資產投資同比增長創(chuàng)今年新高
1-10月份，城鎮(zhèn)固定資產投資88953億元，同比增長26.9%。其中，國有及國有控股完成投資38800億元，增長16.6%；房地產開發(fā)完成投資19192億元，增長31.4%。
從項目隸屬關系看，中央項目投資8830億元，同比增長13.8%；地方項目投資80123億元，增長28.6%。
從產業(yè)看，第一、二、三產業(yè)分別完成投資1070億元、39048億元和48835億元，同比分別增長39.9%、29.6%和24.7%。
從行業(yè)看，煤炭開采及洗選業(yè)投資1258億元，同比增長24.2%；石油和天然氣開采業(yè)投資1440億元，增長12.3%；非金屬礦制品業(yè)投資2159億元，增長53.5%；黑色金屬礦冶煉及壓延加工業(yè)投資1982億元，增長14.5%；有色金屬礦冶煉及壓延加工業(yè)投資983億元，增長33.4%;電力、熱力的生產與供應業(yè)投資6017億元，增長9.4%；鐵路運輸業(yè)投資1590億元，增長7.9%。
從注冊類型看，內資企業(yè)投資78995億元，同比增長27.2%；港澳臺商投資和外商投資分別完成4210億元和5254億元，分別增長30.7%和19.2%。
從施工和新開工項目情況看，截止到10月底，城鎮(zhèn)50萬元以上施工項目累計282512個，同比增加33643個；施工項目計劃總投資230757億元，同比增長18.7%；新開工項目191086個，同比增加22518個；新開工項目計劃總投資66704億元，同比增長26.5%。

房地產業(yè)投資過快成為最大隱患
正當外界慶幸國家統(tǒng)計局15日公布的第四項宏觀數據（規(guī)模以上工業(yè)增加值）有所回落時，16日的數據卻再度發(fā)出警報：1－10月，城鎮(zhèn)固定資產投資較上年同期增長26.9%，增速高于1－9月的26.4%，且為今年最大增幅，同時也略高于去年1－10月的26.8%。從1－10月累計數據推算，10月份當月城鎮(zhèn)固定資產投資較上年同期增長幅度高達31.7%，遠高于9月份的24.8%。
投資增幅偏高的背后有物價上漲因素，但不可否認投資后勁仍足，估計央行短期內可能再次加息以抑制投資過快增長。但值得注意的是，今年的固定資產投資增幅不同于以往。往年，固定投資以及支撐固定投資的信貸增幅，都會在下半年開始緊縮，而今年這兩項指標一直持續(xù)高位。央行近日公布的金融運行數據就顯示，截至10月末，人民幣新增貸款增速已達17.66%，遠遠高于全年15%的監(jiān)管要求。這就意味著未來兩個月的固定投資仍然面臨反彈壓力，因為銀行的中長期貸款以及新開工項目的投資額都在持續(xù)上升。
房地產投資加快表明這個住房建設、城市建設溫度還是不斷在升高，這個方面變化帶動重工業(yè)原材料價格上漲，帶動六大行業(yè)投資在加快，所有這些變化都可能對經濟由偏快轉向過熱會起到一些推動作用，這個苗頭還是值得高度警惕。

緊縮行動“箭在弦上”
由于前期項目開工過快以及調控政策的時滯性，所以目前固定資產投資偏高存在一定的合理性，但投資率偏高以及由此引起的問題已不容忽視。如果不能有效防止固定資產投資反彈等突出問題進一步惡化，將有可能使經濟增長由目前的偏快轉向過熱，從而影響國家宏觀調控目標的實現。
另外，投資增長依然主要來自于高耗能的第一產業(yè)以及房地產業(yè)，而地方政府的投資熱情明顯高于中央直接投資。這一走勢再次提醒人們，高污染高耗能行業(yè)投資繼續(xù)高速增長的勢頭，如果不加以控制，不僅加大了今后節(jié)能減排工作的阻力，而且使國家宏觀調控政策的效應打折扣。
針對高位的固定投資數據，預計監(jiān)管層會出臺調控措施，緊縮將不可避免。不過，隨著央行日前宣布提高存款準備金率0.5%，某些過去兩三年一直開著同一個藥方——人民幣加速升值、持續(xù)加息的人可能要失望了。