銀行改制把保險巨頭變幻成資本高手

雖然，國內商業(yè)銀行的改制正在“急行軍”，但銀行之外的若干投資者卻顯得格外耀眼奪目。在這些投資者中，中國的保險巨頭顯得很低調，也許是國有色彩太濃，也許是花別人的錢消費底氣不足。不過，從“抓機會”這個本領來講，國內的保險巨頭可是一把好手。而其中，中國人壽更是不會放過任何機會的“高手”……

中國人壽=資本高手？

上周，花旗集團和中國人壽股份有限公司（簡稱“中國人壽”）等組成的投資者團隊與廣發(fā)行簽署了戰(zhàn)略投資與合作協(xié)議，以242.67億元人民幣購得約85.6%的股份。

與媒體熱炒的花旗集團與法國興業(yè)銀行相比，中國人壽顯然不是媒體的寵兒，然而進一步想，沒有中國人壽的參與這筆交易很可能久拖不決。根據協(xié)議，中國人壽持有重組后的廣發(fā)行20%的股份，從而將與花旗集團、國家電網公司并列為第一大股東。中國人壽共投入56.7億元資金，成為在銀行領域的又一大手筆。

更重要的是，至此，中國人壽在銀行股權領域已累計投資逾200億元（不包括中國人壽集團）。用業(yè)內人士的評價，國有銀行改制“提供”的機會，中國人壽都抓住了。

通過資本運作滲透各種銀行

從資本運作的角度來講，保險公司滲入銀行領域，有參股新銀行、收購全國性銀行、參股小型全國性銀行、收購重點城市的城商行以及參與國有銀行重組改制等五種路徑可以選擇。

對于參與國有商行的改革，中國人壽董事長楊超曾公開表示，對于銀保雙方來說，是“你中有我、我中有你”的關系，有助于實現(xiàn)雙方優(yōu)勢互補。

在中國人壽看來，把握國有銀行重組改制的時機，通過股權置換、相互持股的方式，實現(xiàn)與國有銀行的強強聯(lián)合，不失為一著好棋。上述中國人壽人士認為，將銀保重組改制納入一盤棋考慮，有利于實現(xiàn)金融一體化。同時相對而言，操作難度也不大。

目前，隨著三大國有銀行完成上市，股份制商行紛紛上市，作為第三梯隊的城市商業(yè)銀行也已拉開并購重組和圖謀上市的大幕，寧波商業(yè)銀行、北京銀行和上海銀行等行，都在謀劃上市事宜。

不過，按照保監(jiān)會發(fā)布的《關于保險機構投資商業(yè)銀行股權的通知》規(guī)定，保險機構擬投的銀行，須在資本充足率、核心資本充足率、呆壞賬撥備比率、不良貸款率等方面達標。從目前的情況來看，在百十家城商行中，除了上海銀行、北京銀行等幾家外，總資產規(guī)模和各指標同時達標者屈指可數(shù)。

收購重點城市的城商行也是投資路徑之一，其意義在于，對其進行資源整合和改制，待時機成熟后可以申請全國性的牌照。

總的來說，通過參股規(guī)模較小的全國性商業(yè)銀行，并在重要城市收購幾家地方性商業(yè)銀行的方式，中國人壽不僅可以獲得全國性的資格牌照和全國網絡資源，而且還可以在重點城市取得區(qū)域的優(yōu)勢。保險公司則可依托這些全國性商業(yè)銀行，來整合地方商業(yè)銀行的資源，以此作為混業(yè)經營的基礎平臺。

借助銀行網絡籌備混業(yè)經營

梳理一下中國人壽目前在銀行領域的投資狀況，可以約略看出其投資脈絡。

自從去年以2.5億美元特批認購建行IPO以來，中國人壽目前在已上市的三大國有銀行中均占據了一席之地。根據多項數(shù)據匯總來看，中國人壽與其母公司是中行A股第二大股東、工行A股第三大股東，以及工行H股最大的“基石”投資者。

目前正在股改的農行，被業(yè)內認為是保險業(yè)參與到國有商業(yè)銀行股改的“最后的機會”，自然不會被中國人壽忽略。中國人壽董事長楊超曾多次公開表示，對其“很感興趣”。

目前，中信銀行、光大銀行、民生銀行等一批全國性商業(yè)銀行，正忙于謀求上市或定向增發(fā)。對這些商行，中國人壽也表現(xiàn)出相當?shù)呐d趣。此前，在民生銀行商討定向增發(fā)的現(xiàn)場，曾有中國人壽的身影出現(xiàn)。目前中國人壽以1.4億股位居該行流通股首位。此外，有媒體稱，中國人壽對正在醞釀上市的中信銀行也頗有興趣。

筆者認為，中國人壽本身就是一個上市公司，而且在今后金融混業(yè)經營中占據重要位置，所以其本身的股東利潤至上原則和業(yè)務拓展需求，必須借助銀行廣泛的網點和通道，把自己做大作強。

以廣發(fā)行為例，目前該行擁有500多個全國網點，并在信用卡、中小企業(yè)融資等方面已形成了一定的市場影響力和品牌，中國人壽可坐享現(xiàn)有成果。