人民幣升值—政府在需要選擇時機和幅度

近日，美國公開提出要求人民幣升值10%，而對人民幣升值向來低調(diào)的歐洲央行也首次明確提出人民幣升值問題。美國和歐盟的默契配合使得人民幣升值的外部壓力越來越大，與此同時，國內(nèi)企業(yè)和居民對人民幣升值的預(yù)期也愈來愈強烈……

歐美齊發(fā)炮——人民幣升值的壓力越來越大

關(guān)于人民幣是否升值及匯率制度改革的問題一直是目前國內(nèi)外關(guān)注的焦點。從目前的勢頭看，中國政府不得不面對越來越大的外部壓力。本周，美國財政部罕見地提出要求，中國政府必須將其貨幣對美元升值至少10%，以防止美國國會進行保護主義立法。同時，美國方面希望中國能夠轉(zhuǎn)向與一籃子貨幣掛鉤的人民幣匯率政策，或者人民幣兌美元匯率轉(zhuǎn)向一個兌換區(qū)間。此前，美國參議院通過一份提案，要求中國在6個月內(nèi)采取行動以使人民幣升值，否則將強行對中國進行貿(mào)易制裁。顯然，美國政府已經(jīng)為人民幣升值設(shè)定了時間表，而且設(shè)定了人民幣升值的幅度。

毫無疑問，美國政府發(fā)出明確的警告和威脅信息，實際上包括美國前國務(wù)卿亨利·基辛格在內(nèi)的美國非官方特使已向中國強調(diào)，中國急需采取行動，而且升值目標應(yīng)為10%，并說明美國國會威脅的嚴重性。美國財政部向基辛格博士說明，除將人民幣升值至少10%外，中國還必須采取其它措施，如將人民幣兌美元匯率轉(zhuǎn)向一個兌換區(qū)間，或與一籃子貨幣掛鉤，以取代與美元掛鉤匯率。

與此同時，從來對人民幣是否升值及何時升值不發(fā)表敏感意見的歐洲央行也罕見地提出人民幣應(yīng)該盡快升值。5月23日，歐央行行長特里謝以異常直率的語氣呼吁中國允許人民幣兌歐元和美元升值。美國一直公然呼吁中國重估人民幣，但歐央行此前發(fā)表公開言論時均提及的是“亞洲新興國家”，而非指出具體國名?，F(xiàn)在的局勢，明眼人都可以看出來，美國和歐盟在威逼利誘人民幣升值方面在默契地配合著。

紡織品行業(yè)為人民幣升值爭論的犧牲品

近期，美國紡織品協(xié)議執(zhí)行委員會以“市場擾亂威脅”為由，決定對原產(chǎn)于中國的3類紡織品服裝自主啟動特別保障措施程序。這就意味著，中國三類紡織品將被限制在以2004年為基數(shù)增幅不得超過7.5%的額度內(nèi)，其實質(zhì)是變相延長配額限制。對此，中方表示堅決反對，認為這種行為既背離了自由貿(mào)易的精神，也不符合中國加入世貿(mào)組織有關(guān)法律文件的規(guī)定。

現(xiàn)在，歐盟對華“特?！币渤尸F(xiàn)劍拔弩張之勢。歐盟貿(mào)易委員曼德爾森上周提請對中國的T恤和亞麻紗這兩類產(chǎn)品啟動“緊急特?！背绦颉Ｖ芤粴W盟紡織品委員會表示同意實施上述程序。緊接著，歐盟當?shù)貢r間5月24日，歐盟貿(mào)易委員曼德爾森將會晤來訪的中國商務(wù)部副部長高虎成，展開歐盟對華紡織品“特?！鼻暗牡谝淮握綍?，來決定歐盟是否正式步美國后塵對中國的紡織品實施“特?！?。歐盟認為，一旦在短期內(nèi)仍無法控制大量的廉價紡織品進入歐盟市場，歐盟將不得不采取“緊急特?！贝胧唇窈笾袊妮敋W紡織品年增幅不得超過7.5%。

中國與美國、歐盟的紡織品貿(mào)易摩擦由來已久，但這一次兩者同樣在人民幣升值的關(guān)口上向中國發(fā)難令人深思，這是否和逼迫人民幣升值有關(guān)呢？答案是確定無疑的。實際上早在上周五，中國政府宣布將對一系列紡織品征收出口關(guān)稅。這一聲明可能會贏來美國和歐盟禮節(jié)性的掌聲，盡管可能沒那么熱烈。畢竟中國完全按照美國和歐盟的要求采取了措施：繼今年1月1日全球紡織品配額制結(jié)束之后，中國對紡織品出口進行調(diào)控，限制某些類別紡織品出口的快速增長。其實除了紡織品行業(yè)本身的市場問題之外，中國政府此舉也是在減輕人民幣升值的壓力。換言之，紡織品行業(yè)暫時成為人民幣升值的犧牲品，雖然國內(nèi)的紡織品企業(yè)現(xiàn)在是苦不堪言。

在紡織品行業(yè)，中國似乎愿意以短暫的傷痛來換取最終的勝利。因此，中國的表態(tài)不僅意在減弱貿(mào)易保護主義者不斷施加的壓力，同時也希望將美國和歐盟重新施加的貿(mào)易配額限制減至最小化。中國只需再忍耐兩到三年的時間，到那時美國和歐盟就無權(quán)像現(xiàn)在這樣，根據(jù)中國加入世貿(mào)組織的條件，對中國的紡織品出口施加配額限制。隨著時間的推移，中國的強大競爭力最終會使它從美國和歐盟手中獲取市場份額。

中國政府不會容忍外國干涉人民幣升值這樣的內(nèi)政問題

我們已經(jīng)多次強調(diào)，美國認為人民幣升值就能改善中美雙邊貿(mào)易逆差的論斷是錯誤的，這不是人民幣升值的好理由，要求雙邊貿(mào)易必須平衡的說法是沒有道理的。而中國政府堅持認為不能在壓力下升值，因為擔心這會給人以屈服于外國要求的軟弱形象。但是同樣地，如果經(jīng)濟論據(jù)說明匯率應(yīng)該改變的話，上述擔心也不能成為維持現(xiàn)狀的理由。當然，有充分理由說明人民幣應(yīng)進行相當規(guī)模的幣值重估。但正如政府所說這必須在適當?shù)膰鴥?nèi)和國際大環(huán)境中進行。在國內(nèi)，中國需要找到促進內(nèi)需的方法，同時又不至于陷進另一輪投資過剩和壞帳中。而且，中國絕不能單獨行動。對匯率的調(diào)整，以及對國內(nèi)消費和生產(chǎn)之間的平衡做出調(diào)整也必須在其它貿(mào)易順差的國家中同時進行。而這當中更少不了美國所發(fā)揮的作用——降低布什政府不斷造成的巨額財政赤字。

事實上，人民幣匯率制度改革及人民幣升值是中國的內(nèi)政問題，美國和歐盟對人民幣升值指手畫腳等于是干涉中國內(nèi)政。這也是中國政府一直在提醒美國和歐盟的。近年來，中國政府表示出愿意與美國合作的意愿，對某些產(chǎn)品出口施加限制，目的是為了維護雙邊關(guān)系的穩(wěn)定發(fā)展。但是要在如貨幣這類主權(quán)問題上對美國做出如此公開的讓步，卻是令中國領(lǐng)導(dǎo)者所反感的，更別提這是一件非常危險的事情。外部人士眼里中國領(lǐng)導(dǎo)人采取的合理措施，在中國普通老百姓看來則是軟弱行為。顯然，這不利于樹立政府的威信。

想要預(yù)測中國何時行動幾乎是不可能的。一位與人民幣決策過程有密切關(guān)系的高級官員說道，他最樂觀的猜測是，某天中國的最高領(lǐng)導(dǎo)們醒來后，發(fā)現(xiàn)那天天氣不錯，然后就會做出決定。他甚至開玩笑：必須相信自由意志的存在。是這樣的，我們還是要記住溫總理的講話，人民幣升值將會是出其不意的。對此，前中國外經(jīng)貿(mào)部副部長龍永圖也表示，外界越是施壓，中國政府越無法推行改革步驟。

國內(nèi)的人民幣升值預(yù)期也很強烈

在近期有關(guān)匯率調(diào)整預(yù)期的影響下，不少市民開始傾向于結(jié)清自己手中的美元。在經(jīng)歷了今年4月底、5月初的集中結(jié)匯高峰后，上海市的商業(yè)銀行目前面臨的結(jié)售匯壓力雖有所減輕，但最近的美元存款升息并未扭轉(zhuǎn)先前的景況———銀行的居民結(jié)匯、企業(yè)遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)量不斷放大。大部分銀行反映，4月底、5月初，居民結(jié)匯的總金額同比增幅達30%以上。在個別銀行網(wǎng)點，單日的結(jié)匯量最高達幾十萬美元。

由于個人外匯持有者紛紛售出美元，銀行的外匯儲蓄流失日趨嚴重。人行上海分行最新貨幣信貸運行報告顯示：4月末，全市中資金融機構(gòu)外匯各項存款余額當月減少3.63億美元，其中儲蓄存款減少0.75億美元。

另外，企業(yè)結(jié)售匯意愿增強，上海多家外匯業(yè)務(wù)較強的銀行反映，基于匯率風險的考慮，遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)十分活躍，交易量逐月上升。其中，3個月期限以上的遠期結(jié)匯合同所占的比重較大。