東盛和國藥集團高管正謀劃資本大事

　　據(jù)悉，東盛集團董事長郭家學和中國醫(yī)藥集團高管正謀劃資本大事，尋找通往全面勝利的諾曼底。據(jù)說，為郭家學描畫這個路線的是北京大學一位全國知名的教授。
　　此前，兩家通過聯(lián)手，擊敗上海華源、香港華潤等4家勁敵，獲得云南醫(yī)藥集團（下稱云藥集團）50%股權(quán)。股權(quán)到手，郭家學最大的心事就是：如何給當?shù)卣畠冬F(xiàn)承諾，如何將7.5億元收購成本迅速回收！
　　2004年9月，東盛集團和中國醫(yī)藥集團合資組建的中國醫(yī)藥工業(yè)公司（東盛集團占49%股權(quán)）以增資擴股的形式重組云藥集團，持股50%。雖然在中國醫(yī)藥工業(yè)公司中，東盛集團占49%股權(quán)，51%的控股權(quán)掌握在中國醫(yī)藥集團手中，但熟悉該收購案的人士均了解，收購真正的主導(dǎo)者是東盛集團，郭家學借道中國醫(yī)藥工業(yè)公司，不過是“曲線救國”。
　　股權(quán)關(guān)系錯綜復(fù)雜　　郭很掣肘
　　拿出7.5億元真金白銀，郭家學必須仔細打理云藥集團的資產(chǎn)。但由于歷史原因，云藥集團體系已經(jīng)形成了“三級控股”架構(gòu)，股權(quán)關(guān)系錯綜復(fù)雜，使郭受到掣肘。
　　目前云藥系的股權(quán)關(guān)系是：云藥集團持有云藥公司51%的股權(quán)，云藥公司又持有云南白藥51%的股權(quán)，形成“三級控股”格局。
　　在整個云藥體系內(nèi)，最有價值的是上市公司云南白藥，云藥集團80%以上的利潤來自云南白藥。但這，卻給郭家學帶來難題：抓不到云南白藥潺潺涌動的現(xiàn)金流?。|盛集團只占云南白藥12.5%的權(quán)益）
　　但郭家學還是堅持了下來，接受了云南省政府的要求：到2007年，重組后的新云藥集團銷售收入120億元，稅收11億元，凈利潤3.4億元，否則云南省國資委將從中國醫(yī)藥工業(yè)有限公司出資的7.5億元現(xiàn)金中扣除，并重新選擇合作伙伴。
　　按照目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，云藥集團控有云藥公司51.95%的股權(quán)，而云藥公司控有云南白藥51%的股權(quán)，云藥集團只能將云南白藥約26%的利潤等指標額計入云藥集團的業(yè)績，對云藥集團的貢獻較小。
　　云南省政府支持解散云藥公司
　　有人給郭獻策：撤消云藥公司，減少中間環(huán)節(jié)，讓云藥集團直接控股云南白藥，這樣，云南白藥51%的利潤等將計入云藥集團的業(yè)績，既有利于完成當?shù)卣o出的任務(wù)，也能逼退像香港華潤（云藥公司第二大股東，持28.57%股權(quán)）這樣的榻側(cè)猛虎，為自己后續(xù)在云藥系施展拳腳掃除障礙，一石二鳥。
　　砍掉云藥公司，意味著云藥集團體系的資本運作路徑要做徹底改變。
　　2002年12月，云藥集團和香港華潤等組建云南云藥公司，曾計劃2004年9月間完成香港主板市場上市，然后再將整個“云藥系”拿到海外上市。當時，香港中銀國際總經(jīng)理李山親自出馬，任其主承銷商，普華永道做其財務(wù)顧問。
　　郭家學的資本運作路徑已經(jīng)是一個新面孔：2008年新組建的云藥集團要在海外整體上市！不過，原云藥集團的一位高管說?！霸扑幑旧鲜醒劭淳统晒α?，因為云藥集團重組而停止，這個平臺郭家學不要，卻舍近求遠，集團整體上市說不定要等何年何月呢?！?BR>　　接近郭家學的一位人士稱：“當?shù)卣膽?zhàn)略已經(jīng)變了，所以東盛也要跟著變。當時政府的計劃是，成立云藥公司，控股云南白藥，醫(yī)藥集團撤消。后來，政府又不想撤消醫(yī)藥集團了，云藥公司實際上就已經(jīng)沒有存在的價值了。”
　　云藥集團的一位高層透露，云藥集團已經(jīng)考慮解散云藥公司，而且云南省政府對云藥集團的這一決定表示支持。
　　國藥集團和云藥集團都有整體上市的計劃
　　如果僅僅砍掉云藥公司就能為郭家學的整個資本運作掃清障礙，故事就太蒼白乏味，事實上，因為郭家學是挾國藥集團收購，股權(quán)、資產(chǎn)交叉關(guān)聯(lián)，而國藥集團和云藥集團都有整體上市的計劃。將哪些資產(chǎn)放進國藥集團，哪些資產(chǎn)留到云藥集團，而且，為了完成云南省政府做大云藥集團銷售、稅收等要求，東盛集團的其他資產(chǎn)怎樣和云藥集團資產(chǎn)進行整合，都是大智慧。
　　“東盛收購云藥集團，付出高昂代價，短短半年內(nèi)就出現(xiàn)近10億資金需求，因此，成功重組云藥，決定了東盛的未來。而云藥集團體系龐大，加上和國藥集團關(guān)系復(fù)雜，打理起來確實不容易?！币晃会t(yī)藥咨詢公司總經(jīng)理說。
　　上述咨詢公司總經(jīng)理說：“國藥集團既然整體上市，理論上講，其資產(chǎn)應(yīng)該包括和東盛集團組建中國醫(yī)藥工業(yè)有限公司，而這家公司又通過收購，資產(chǎn)延伸到云藥集團，云藥集團資產(chǎn)也應(yīng)該包含進來。國藥、云藥都要整體上市，東盛集團如何操作不好判斷。”