中國網絡業(yè)正在涌入大批國際投機商
2005-08-11 09:50:14
百度股價暴漲不是一個偶然現(xiàn)象
國內知名搜索百度8月6日在美國納斯達克股票市場正式掛牌上市，成為在納斯達克上市的第22只中國概念股。幾個小時之后，這個納市的新面孔便改寫了“中國概念股”的江湖位次。上市當天收盤時，發(fā)行價27美元的百度股票變成了122.54美元，暴漲354%。據悉，這是美國股市5年來新股首日上漲最大的股票。伴隨著股價曲線的仰頭上闖，百度公司的市值也從發(fā)行時的8個多億美元變成了近40億美元，登上了納市中國第一股的位置，排在第二名的是26.36億的盛大。
按照百度公布的數據，今年上半年，營收為1360萬美元，凈利潤為180萬美元。按此計算，百度股票的市盈率為1099倍，也就是說，假如百度按照目前的速度賺錢，美國股民們需要1099年才能收回自己的成本，而其他的中國概念股基本只有幾十倍。那么，是什么讓國際投資者如此瘋狂呢？
筆者認為，盡管中海油、海爾目前還沒有成功收購優(yōu)尼科和美泰兩家美國公司，但是憑借著聯(lián)想對IBM個人PC部門的收購，和眾多中國公司在世界嶄露頭角，國際投機資本自然知道中國企業(yè)的厲害。加上人民幣剛剛升值，中國公司紙面收入、利潤都會提高，因此“中國概念股”備受看好。
此外，中國網民的幾何式增長，也為國際投機資本借助中國互聯(lián)網企業(yè)進入中國市場打下了良好的基礎。據中國互聯(lián)網絡信息中心的統(tǒng)計，截至到今年6月30日，中國上網用戶總數突破1億，為1.03億人，半年增加了900萬人，和去年同期相比增長18.4%。其中寬帶上網的人數增長迅猛，首次超過了網民的一半，達到5300萬人，增長率為23.8%，這也是寬帶用戶首次超過了撥號上網用戶人數。目前，中國網民數和寬帶上網人數均僅次于美國，位居世界第二。而且據預測中國網民的增長速度今后還將保持在年均20%左右，所以互聯(lián)網行業(yè)在中國的發(fā)展將會日漸顯示出強大的動力。
另外，搜索本身是互聯(lián)網應用的核心，競爭門檻相當高，而且搜索同行Google在納斯達克的神奇表現(xiàn)所帶來的想像力被延展到百度身上。據了解，由于和Google同屬搜索領域，加上在此之前Google已經以500萬美元參股百度，上市之前的百度開始利用這些優(yōu)勢努力地和Google“套近乎”，類似“Google有意收購百度”、“Google高層秘密造訪百度”之類的新聞不時透露出來。最終，號稱全球第一中文搜索引擎的百度，成功地以“中國Google”形象登陸納市。去年8月，全球搜索巨頭Google以80多美元上市，目前股價已經突破300美元。百度的到來，讓許多錯過“Google奇跡”的投資者看到了新的發(fā)財機會。因此我們看到，百度在上市首日就創(chuàng)造出了奇跡，一時間去年還風光無限的盛大網絡就變得“黯然失色”，不難看出，由國際投機商主導的這場中國互聯(lián)網浪潮來勢之猛，有些讓人始料不及。
雅虎成為“雅阿合作”的最終贏家
8月9日，來自全球著名財經雜志《福布斯》的消息稱，雅虎計劃以近10億美元的價格另加雅虎中國的所有業(yè)務當作籌碼換取阿里巴巴35%的股份，如果這一交易最終達成，將成為迄今為止中國互聯(lián)網業(yè)獲得的最大一筆國外投資。據了解，在并購折價中，包括雅虎中國門戶、一拍網、一搜網、3721等在內的所有雅虎中國產業(yè)，價格起碼在5億美元以上，也就是說，35%的新阿里巴巴股份，價值在15億美元以上。以此推算，整個新阿里巴巴的價值將在45億美元左右，超過了百度的市值，成為中國網絡市場新霸主。
如同國內外眾多并購一樣，阿里巴巴和雅虎中國都對此項交易三緘其口，但是從其它渠道滲透出來的消息，正在不斷將這個消息變成事實。
據知情人士透露，由于涉及資產眾多，談判過程顯得相對復雜，但是雙方的談判還是在近期達成了一致，雅虎以10億美元以及雅虎中國參股阿里巴巴，成為阿里巴巴的最大股東之一，阿里巴巴也因此將在搜索技術等方面獲得雅虎的大力支持。不過，筆者認為，支付10億美元并不是本次并購的全部內容，而只是雅虎送出的一份“嫁妝”，雅虎和阿里巴巴之間的交易最終將落在雅虎中國身上。
此時，即將離任的雅虎中國總裁周鴻?在7月底所講的一番話，正在暗示雅虎一系列動作的展開。上個月底，雅虎中國區(qū)總裁周鴻?曾經宣布將在8月底離任。在之后接受媒體采訪時，周鴻?總結了自己任職雅虎中國總裁一年半經驗得出的結論是：“雅虎中國應該繼續(xù)由一位本地化的領軍人物來帶隊”。但是，新的總裁人選至今依然沒有確定，雅虎中國的未來去向一時成為懸念。
據了解，阿里巴巴最近確實和雅虎之間有比較密切的聯(lián)系。9月10日，阿里巴巴主辦的“西湖論劍”將于杭州召開，屆時雅虎酋長楊致遠將與馬云同臺縱論網絡經濟大局。筆者認為，自2000年以來，“西湖論劍”已經先后舉辦了4屆，今年第五次召開的時候，楊致遠居然將破天荒地首度出席，其中緣由，耐人尋味。更有意思的是，早在5年前，雅虎酋長楊致遠便曾經向馬云遞出橄欖枝，邀請其出任雅虎中國區(qū)的負責人。當時，由于馬云已經決定離開北京，回杭州自己創(chuàng)辦電子商務網站阿里巴巴公司，所以沒有接受。5年之后，雅虎中國的產業(yè)仍有可能歸入馬云手中執(zhí)掌，但不同的是，這一次馬云不是以高級打工者的身份接手，而是當“老板”。
筆者認為，阿里巴巴和雅虎的這一舉動同樣將使中國互聯(lián)網在美國市場從亞洲概念變成一個能生產現(xiàn)金流的熱土。
此前，除了公司管理層與員工持股外，阿里巴巴的主要股東全部被國際風險投資機構把持，其中更有軟銀、TDF風險投資有限公司、瑞典投資等知名機構。如果此次雅虎再出現(xiàn)在阿里巴巴的主要股東行列的話，阿里巴巴也就會成為國際投機資本在中國運作的重要工具。
外資對國內互聯(lián)網的滲透悄無聲息
在經歷過盛大、百度、阿里巴巴等一系列資本運作之后，國內又開始出現(xiàn)了“互聯(lián)網第三春”的聲音。但是，從國內互聯(lián)網業(yè)的整個發(fā)展來看，這種現(xiàn)象更多蘊含的是一種風險。盡管這種外資的注入能夠在一定時間內對中國互聯(lián)網的發(fā)展帶來積極影響，但是從長遠來講，中國互聯(lián)網行業(yè)其實將成為國外投機商的籌碼。
筆者認為，如果僅從現(xiàn)在的絕對資金規(guī)模來看，中國互聯(lián)網公司和國際巨頭們完全不在同一個數量級。比如，作為中國門戶網站的“老大”新浪在2004年第一季度的總營收雖然保持了穩(wěn)定增長的勢頭，但也只有4140萬美元，搜狐2590萬美元，網易2260萬美元，TOM ONLINE 2600萬美元。可是，相對Ebay的7.562億美元、雅虎的7億5800萬美元和亞馬遜的15億3000萬美元，都是10倍以上的差別。
對于國內互聯(lián)網公司來說，通常選擇海外上市，這也比較合理，至少未來還在自己的掌握之中。當然，也可以選擇被收購，同樣會得到花花綠綠的美鈔，但未來就在國際巨頭們的手中了。面對中國市場的潛力，沒有人會無動于衷，因此，現(xiàn)在中國互聯(lián)網公司的弱小，正是國際巨頭揮舞支票大肆收購或者投資的最好時機，因為明天或許這些公司就會帶來十倍甚至更高的回報。
而且中國互聯(lián)網行業(yè)的整個狀況和前幾年的中國汽車企業(yè)很相像。中國汽車業(yè)也是經歷了與外資合作、或者外資參股等一系列合作，達到壯大自己規(guī)模的目標的。但是，從近幾年的發(fā)展來看，中國汽車產業(yè)的空心化現(xiàn)象日益嚴重，外資幾乎控制了中國汽車產業(yè)的全部。而中國互聯(lián)網行業(yè)所發(fā)生的一切都有過之而無不及。所以，很難說中國互聯(lián)網行業(yè)不會重蹈汽車業(yè)的覆轍。
而風云變幻的網絡行業(yè)，大規(guī)模并購潮時有發(fā)生。雖然目前還無法預測90年代后期的那種數十億美元的超級合并潮是否已經重現(xiàn)，但事實顯示“并購有可能涵蓋互聯(lián)網業(yè)務的每個角落”。值得注意的是，外資對中國市場滲透也正在加劇，這些巨鱷憑借今天的資金優(yōu)勢購買中國互聯(lián)網的明天。
