PPI年內(nèi)對CPI指數(shù)上漲的壓力仍存

盡管CPI指數(shù)4月份的增幅回落超出人們的預期，但年內(nèi)CPI上漲的壓力仍然值得關注。一方面，現(xiàn)在經(jīng)濟的總體走勢還是比較強勁，需求對物價的拉動還是不會明顯減少；另一方面，由于中國很多公共服務品的價格都需要調(diào)整，比如對水價、電價、旅游等方面價格的解凍，都可能造成物價的上漲……

糧價下調(diào)帶動CPI增幅走低

　  國家統(tǒng)計局5月16日發(fā)布公告，4月份居民消費價格指數(shù)(CPI)比2004年同月上漲1.8%，漲幅為一年半以來的新低，與3月份相比，則不升反降，下降幅度為0.3%。

4月份CPI走低和食品價格漲幅的大幅下降有關。在目前的統(tǒng)計方法中，食品占CPI的權重為1／3，4月份食品價格同比上漲3.1%，2004年這個數(shù)字則高達7.9%。其中，糧食和油脂價格均出現(xiàn)了下降。這無疑帶動了整個物價走低。此外，翹尾因素的減小也是一個重要原因。1到3月，翹尾因素對CPI的影響分別為1.3、1.5和1.2個百分點，而4月份降到0.8個百分點。

4月份，中國鋼材價格已全面回落，水泥價格亦繼續(xù)下降。3月份，四種鋼材綜合平均價格環(huán)比下跌2.7%，水泥價格同比大幅回落，全國十八個重點城市兩種水泥價格分別比上月下跌0.3%和1.7%。在鋼材、水泥價格出現(xiàn)回落和下降的同時，有色金屬價格則繼續(xù)上漲，華通有色金屬現(xiàn)貨交易中心電解銅、電解鋁價格分別比上月上漲9%和1.9%。

PPI與CPI指數(shù)的偏離程度越來越明顯

目前，國家統(tǒng)計局每月公布的價格指數(shù)，除了CPI之外，作為反映上游產(chǎn)品價格變化的工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)，也是有著重要參考意義的一個價格指標。通常情況下，PPI的變化應當是通過一定時間后傳導到下游的CPI，兩者走勢應當是基本吻合的。但實際情況是，從2002年以來，PPI與CPI的偏離越來越明顯。2004年，CPI漲幅為3.9%，但PPI漲幅高達6.1%。受宏觀調(diào)控影響，CPI指數(shù)自2004年9月便開始回落，但PPI卻沒有同期回落。盡管漲幅有所回落，但由于自2002年11月開始，中國生產(chǎn)資料價格已連續(xù)經(jīng)歷了30個月的上漲，因此有關專家認為，生產(chǎn)資料價格對物價總水平形成的壓力依然不容小覷。

目前，這種情況還在繼續(xù)。2005年一季度，CPI上漲2.8%，但PPI漲幅正好是其兩倍。4月份，CPI走低，PPI則繼續(xù)走高，同比上漲5.8%，漲幅比前者足足高出4個百分點。

上游產(chǎn)品在漲價，下游產(chǎn)品價格反而在下降，如何認識這一點給經(jīng)濟學家出了難題。祝寶良認為，出現(xiàn)這種價格走勢不一致的情況，是因為傳導效應還沒有得到充分體現(xiàn)。之所以這樣，一個重要因素是因為國家控制著煤、電、油等一些重要產(chǎn)品的價格。

除了政府控制的一些價格外，下游企業(yè)通過自身來消化上游產(chǎn)品的漲價是另外一個重要原因。因為PPI的上漲，企業(yè)成本壓力加大，利潤在明顯減少，有些行業(yè)比如汽車業(yè)甚至出現(xiàn)大面積的虧損。他表示，下游制造企業(yè)還能扛多久是一個疑問。實際上，上游產(chǎn)品價格大幅上漲向下游產(chǎn)品的傳導已有顯現(xiàn)，一些工業(yè)消費品價格降幅明顯減緩，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了漲價現(xiàn)象。

有專家認為，CPI與PPI的長期背離，恐怕主要還是輸入性通貨膨脹造成的，而4月份生產(chǎn)資料環(huán)比還在往上漲，主要估計與國內(nèi)的石油煤炭電價格的上調(diào)有關。在4月份工業(yè)品出廠價格中，生產(chǎn)資料出廠價格比2004年同月上漲7.9%，影響工業(yè)品出廠價格總水平上漲近5.8個百分點。其中，采掘工業(yè)產(chǎn)品價格上漲29.8%，原料工業(yè)上漲11.4%，加工工業(yè)上漲2.6%。與之構成明顯反差的，是下游競爭性產(chǎn)品的價格的持續(xù)走低。國家統(tǒng)計局發(fā)布的信息表明，無論是服裝、耐用消費品，還是交通工具、通訊工具，長期以來，其價格都呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢。上游產(chǎn)品如此上漲，主要反映在能源價格的上漲，但卻傳導不下來，主要原因還是消費品的生產(chǎn)能力過剩。競爭性消費領域的生產(chǎn)能力過剩問題實際上已經(jīng)存在很長時間，通過消費品行業(yè)的洗牌，能夠將相當部分的生產(chǎn)能力減少，在這種情況下，加上民工的工資又在上漲，上游漲價因素應該能夠傳導下來了。產(chǎn)能過剩，供過于求，市場競爭過于激烈，使得廠家不得不通過零售商自動消化掉一大部分。黃益平認為，PPI價格會最終傳導到CPI上去，而過剩生產(chǎn)能力比較多，可能會影響到這種傳導的有效性。

CPI與PPI的背離，另外一個很重要的原因就是房地產(chǎn)。PPI高漲的原因就是因為前期的房地產(chǎn)價格漲得過快。通常情況下，PPI的價格最終傳遞到CPI里面去，但是，如果事實上價格最終傳導到了房地產(chǎn)，那么它就永遠進入不了CPI，就在CPI外面有個循環(huán)。所以二者自然會背離。要解決背離問題，首先要改革CPI的計算方法?調(diào)整CPI的數(shù)據(jù)構成。能夠把反映PPI的指數(shù)，尤其是最終傳導方都能夠包含在CPI里面，本身就讓他在經(jīng)濟上建立一種聯(lián)系，才能夠使二者同步。

CPI指數(shù)尚未反映房地產(chǎn)價格變動趨勢

雖然4月份居民消費價格指數(shù)的增幅大大降低，但是CPI指數(shù)1.8%的漲幅并沒有完全反映真實的價格變化情況，換句話說，中國經(jīng)濟通脹壓力可能被掩蓋了。理由主要是兩點：一是目前統(tǒng)計方法沒有全面反映物價的變動。比如，房地產(chǎn)價格并沒有計算在CPI之內(nèi)。這雖然是國際統(tǒng)計的慣例做法，但是，由于房地產(chǎn)對中國的經(jīng)濟生活中影響太大，而且，房產(chǎn)價格恰恰上漲很快，本身是泡沫的一種體現(xiàn)，不考慮房地產(chǎn)就不能全面反映物價。二是由于政策造成的隱性通脹沒有計算，這主要體現(xiàn)在公共產(chǎn)品上面。目前，油、電、煤等產(chǎn)品的零售價格都是由政府控制的，并沒有完全按照市場來體現(xiàn)。上月，國家發(fā)改委還出臺規(guī)定，地方省市凡是CPI漲幅同比超過4%、環(huán)比超過1%的，必須暫停出臺政府提價項目3個月。這種被掩蓋的隱性通脹可能達一個百分點。

年內(nèi)CPI上漲的壓力仍然值得關注