MBO：中國頂級富豪速成風(fēng)潮

　　ＭＢＯ是Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｂａｙ－Ｏｕｔ的縮寫，在中國被稱為管理層收購，簡單地說就是管理者利用負(fù)債融資，或是通過股權(quán)交換，還有其他的一些產(chǎn)權(quán)交易的經(jīng)濟(jì)手段，用少量的資金收購公司成為公司所有者的過程。上世紀(jì)９０年代，ＭＢＯ作為一種產(chǎn)權(quán)制度改革方式在國內(nèi)悄然興起，在一定程度上，它解決了企業(yè)經(jīng)營者和所有者分離的局面，對解決國有企業(yè)“所有者缺位”及國有資本的退出渠道問題進(jìn)行了有效的探索。

　　但是，與所有的社會主義國家一樣，產(chǎn)權(quán)制度改革是中國經(jīng)濟(jì)體制改革過程中風(fēng)險(xiǎn)最大的環(huán)節(jié)。由于 ＭＢＯ探索初期相關(guān)法律法規(guī)并不健全，ＭＢＯ在國內(nèi)亮相后，各界對其詬病大于肯定，當(dāng)越來越多的國有股通過ＭＢＯ方式被低價(jià)轉(zhuǎn)讓后，ＭＢＯ一度被指為國有資本迅速轉(zhuǎn)為私人資本的灰色渠道，批評者認(rèn)為，ＭＢＯ一頭通向國有資產(chǎn)，一頭通向憑權(quán)力支配而畸形暴富的個(gè)人。有數(shù)字說，在我國１２００多家上市公司中，有９００多家涉及到國有資產(chǎn)，目前有２００多家正在探索管理層持股的改革，因此一些憂心忡忡的學(xué)者認(rèn)為，東歐與俄羅斯的教訓(xùn)已是前車之鑒定，警惕ＭＢＯ使國有資本通過權(quán)力支配下的暗箱操作進(jìn)入個(gè)人腰包，防止出現(xiàn)制度安排失誤而導(dǎo)致的畸形造福運(yùn)動。

　　目前，ＭＢＯ已經(jīng)被財(cái)政部暫時(shí)叫停，但是各方對于ＭＢＯ的動作與期待并沒有停止，有消息稱相關(guān)的法規(guī)正在制定中，關(guān)于ＭＢＯ的各種討論也一天沒有停止過。西方市場經(jīng)濟(jì)體制下行之有效的ＭＢＯ方式，在中國發(fā)生了什么樣的變化？ＭＢＯ究竟是一種個(gè)別人的致富捷徑，還是一種可以破解國企改革難題的制度創(chuàng)新？ＭＢＯ的中國迷途前路如何？為此，我們特地組織了本期報(bào)道，講講故事，動動腦筋，我們隨機(jī)挑選的一些公司實(shí)施ＭＢＯ的過程，應(yīng)該有助于我們的讀者自己形成對ＭＢＯ的價(jià)值判斷。