我國(guó)期市應(yīng)建立統(tǒng)一的清算中心

我國(guó)的期市已經(jīng)熬過了漫長(zhǎng)的治理整頓過程，逐步走向規(guī)范和成熟，下一步的目標(biāo)就是如何謀求更好的發(fā)展了。期市要想健康、良性發(fā)展，完善市場(chǎng)體系非常重要。在期市的構(gòu)成中，統(tǒng)一的清算中心起著舉足輕重的作用，而我國(guó)期市目前尚未建立自己統(tǒng)一的清算中心，這仍是一個(gè)空白。因此極有必要建立自己統(tǒng)一的清算中心，主要原因體現(xiàn)在以下三方面： 
　　改進(jìn)現(xiàn)存模式
　　以各交易所為例，目前會(huì)員的清算資金劃轉(zhuǎn)仍然十分原始：先由出市代表代表經(jīng)紀(jì)公司到交易所填制資金的出入金單，交易所審核認(rèn)可后再辦理出入金的轉(zhuǎn)帳，該轉(zhuǎn)帳資金也只能劃到經(jīng)紀(jì)公司在各交易所駐地營(yíng)業(yè)部的帳戶中或者從營(yíng)業(yè)部的帳戶劃轉(zhuǎn)至各交易所，且轉(zhuǎn)帳行為一般要在每日下午收盤后進(jìn)行（尤其是出金），無法做到隨時(shí)劃轉(zhuǎn)，資金快速調(diào)度受到限制。盡管有的交易所允許經(jīng)紀(jì)公司在五家結(jié)算銀行同時(shí)清算，但也存在只允許經(jīng)紀(jì)公司在一家結(jié)算銀行清算的現(xiàn)象。這種運(yùn)作模式無論從法律基礎(chǔ)上（因?yàn)闋I(yíng)業(yè)部是非法人單位，在無法人授權(quán)的情況下是不可以代表經(jīng)紀(jì)公司的行為的）還是市場(chǎng)的實(shí)際需求上都亟需改進(jìn)。改進(jìn)后的清算模式應(yīng)該這樣：經(jīng)紀(jì)公司總部的財(cái)務(wù)部代表公司行為，通過先進(jìn)的銀行網(wǎng)絡(luò)對(duì)其清算資金在適當(dāng)范圍內(nèi)隨時(shí)隨地進(jìn)行調(diào)度，經(jīng)紀(jì)公司及各營(yíng)業(yè)部的一切資金行為必須通過總部財(cái)務(wù)部進(jìn)行。按照此操作模式，財(cái)務(wù)部門需要對(duì)口一個(gè)統(tǒng)一的結(jié)算中心，以實(shí)現(xiàn)總部與清算機(jī)構(gòu)的直接、唯一對(duì)接，減少因運(yùn)行環(huán)節(jié)鏈眾多而造成的堵塞和滯后現(xiàn)象,有利于期市發(fā)展。
　　化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
　　保證金封閉運(yùn)行，需要把客戶保證金嚴(yán)格限制在封閉圈內(nèi)。當(dāng)前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)明確規(guī)定：期市的保證金封閉運(yùn)行制度要在全國(guó)范圍內(nèi)強(qiáng)制推行。在實(shí)際推行過程中，出現(xiàn)了頭緒繁多、管理混亂、情況各一的現(xiàn)象，要避免經(jīng)紀(jì)公司、監(jiān)管部門的不利局面，需要由清算中心統(tǒng)一進(jìn)行。而且，成立統(tǒng)一的清算中心后，各地方監(jiān)管部門可直接與該結(jié)算中心協(xié)調(diào)工作，加強(qiáng)監(jiān)管，有利于經(jīng)紀(jì)公司和監(jiān)管部門提高工作效率、減少失誤和損失。
　　目前，我國(guó)三家期貨交易所的注冊(cè)資本合計(jì)不足5個(gè)億，合計(jì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不足7~8個(gè)億，如此小規(guī)模的資金實(shí)力很難抵御大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而且，三家交易所都在各自的《章程》中規(guī)定了“以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任”。面對(duì)這種局面，如果期市出現(xiàn)大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，單一的交易所的實(shí)力能否有效抵御？因此，很有必要建立一個(gè)統(tǒng)一的清算中心，以防范更大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。該中心可以嘗試采用股份制結(jié)構(gòu)，由各交易所、經(jīng)紀(jì)公司、保險(xiǎn)公司、投資公司、上市公司及大的國(guó)有企業(yè)等共同組建而成。且成立這樣的清算中心可以加大期貨宣傳力度，提高管理水平，增強(qiáng)期市透明度，吸引更多的證券資金參與入期市，利于行業(yè)發(fā)展。
　　與國(guó)際接軌
　　國(guó)務(wù)院頒布的《期貨交易管理暫行條例》等法規(guī)明確規(guī)定了經(jīng)紀(jì)公司自有資金與客戶保證金分戶存放、經(jīng)紀(jì)公司的透支交易、客戶交易的一戶一碼（分碼）、手續(xù)費(fèi)的收取等問題。但是現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)運(yùn)作過程中仍然大量存在諸如混碼交易、混碼糾紛、大額透支、手續(xù)費(fèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)等問題。成立統(tǒng)一的清算中心后，可以對(duì)投資者按照法人與自然人、投機(jī)客戶與套期保值客戶進(jìn)行劃分、認(rèn)定和管理，統(tǒng)一申請(qǐng)客戶編碼，實(shí)行一戶一碼，分戶存儲(chǔ)資金，統(tǒng)一手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)，避免市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)，真正實(shí)現(xiàn)“四個(gè)統(tǒng)一”的要求，減少期貨市場(chǎng)上的各種糾紛。
　　目前國(guó)際上許多成熟、成功的管理經(jīng)驗(yàn)（例如實(shí)行統(tǒng)一清算）我們不妨可以拿來一用。在英國(guó)，倫敦清算所就是一個(gè)集共同清算于一身的典范。它以非營(yíng)利性為基礎(chǔ)，承諾不設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，會(huì)員擁有大部分的股權(quán)，表決權(quán)基于所有者權(quán)益，資金風(fēng)險(xiǎn)最大的會(huì)員擁有最大的發(fā)言權(quán)，管理結(jié)構(gòu)體現(xiàn)了“一股一票”的原則。在美國(guó)，國(guó)會(huì)已經(jīng)認(rèn)可了清算與交易分開的觀點(diǎn)，并且CFMA（商品期貨現(xiàn)代化法案）授權(quán)CFTC（商品期貨交易委員會(huì)）增加一個(gè)新的監(jiān)管類別—衍生品清算機(jī)構(gòu)，以利于競(jìng)爭(zhēng)。在日本，《日本期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)未來五年規(guī)劃》也提出了結(jié)算制度方面的改革，指出“引入清算機(jī)構(gòu)制度，改變以往交易所全體會(huì)員作為多方、空方直接進(jìn)行清算的狀況，交易所結(jié)算業(yè)務(wù)應(yīng)引入由清算機(jī)構(gòu)或者交易所作為買賣雙方的交易對(duì)手進(jìn)行清算的清算制度”，還指出“如果采取另設(shè)清算機(jī)構(gòu)的方式，則應(yīng)同時(shí)研究采用股份制公司的形式，使其能夠從資本市場(chǎng)籌措資金”。所有這些情況表明，成立我國(guó)期市統(tǒng)一的清算中心無疑是我國(guó)期貨行業(yè)實(shí)現(xiàn)與國(guó)際接軌的需要。