格林柯爾吃下美菱電器 “格林柯爾系”浮出水面

    上周五，上市公司美菱電器（０００５２１）發(fā)布提示性公告稱，５月２９日，公司接到控股股東合肥美菱集團(tuán)控股有限公司通知，該公司擬于當(dāng)日晚與順德格林柯爾企業(yè)發(fā)展有限公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬將其持有的合肥美菱股份有限公司國有股８２８５２６８３股轉(zhuǎn)讓給格林柯爾。

“格林柯爾系”浮出水面

??美菱電器母公司美菱集團(tuán)共持有美菱電器１２３３９．６３７５萬股股份，占總股本的２９．８３％，此次轉(zhuǎn)讓給順德格林柯爾的股份占到總股本的約２０．３％。轉(zhuǎn)讓后，格林柯爾持有約２０％股權(quán)成為第一大股東。

??主導(dǎo)這場“足以震驚中國家電業(yè)”并購的主角順德格林柯爾的老總顧雛軍也再度從幕后走向臺前。和兩年高調(diào)入主順德家電巨頭科龍不同的是，在這次收購中，顧雛軍自始至終都顯得極為低調(diào)。此次收購合肥美菱是顧雛軍繼兩年前收購科龍之后，收購的第二家從事制冷業(yè)的上市公司。

??收購美菱電器后，顧雛軍手中已經(jīng)握有格林柯爾、美菱電器以及ＳＴ科龍三家上市公司卻是一個不爭的事實(shí)。除此之外，格林柯爾控股的ＳＴ科龍還是華意壓縮的第二大股東。資本市場上的“格林柯爾”系模型已經(jīng)初現(xiàn)。

??市場人士預(yù)計，格林柯爾此次收購美菱電器的每股價格預(yù)計將在２元至２．１元之間，這一價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于“美的”每股２元不到的出價。申銀萬國的一位證券分析人士說，美菱電器２００３年第一季度主要財務(wù)指標(biāo)分別為：每股收益０．００６７元；每股凈資產(chǎn)２．５１元；凈資產(chǎn)收益率０．２７％，因此調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)大約在１．９２元左右，格林柯爾的出價毫無疑問是志在必得。

??收購美菱之后，格林柯爾將國內(nèi)的主要競爭對手遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在身后，其７００萬至８００萬臺的年產(chǎn)量已成為亞洲第一；而且與顧雛軍設(shè)計的年產(chǎn)１０００萬臺的目標(biāo)又進(jìn)了一步。而１０００萬臺的年產(chǎn)量足以確保格林柯爾坐上世界冰箱龍頭的位置。

??更重要的是，收購美菱后，一個龐大的格林柯爾制冷帝國的版圖已大致凸顯輪廓。此前，格林柯爾已經(jīng)親自或借科龍之手收購了齊洛瓦、吉諾爾以及上菱冰箱的兩條生產(chǎn)線。目前，占地２５００畝的格林柯爾工業(yè)園正在南昌的昌北經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)緊鑼密鼓地建設(shè)之中。

整合美菱考驗(yàn)顧雛軍

??兩年前收購科龍電器，顧雛軍之所以能夠只用一年多的時間將科龍帶出虧損的泥潭，并在去年賺得９０００萬元的利潤。很大程度上得益于科龍的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)出身以及順德地方政府的強(qiáng)力支持。但即便如此，顧雛軍還須面對來自各方的質(zhì)疑和企業(yè)內(nèi)部的諸多問題。

??在美菱電器的公告發(fā)布同時，一場改組美菱電器董事會的工作也在進(jìn)行之中。最新消息顯示，新改組的美菱電器董事會有７個成員，美菱保留２位，格林柯爾占４位，有１名獨(dú)立董事。格林柯爾占據(jù)４位董事席位和顧雛軍入主科龍電器的手法如出一轍。通過掌握董事會的話語權(quán)和表決權(quán)，進(jìn)而通過企業(yè)的更換管理層來達(dá)到掌控美菱的目的。

??“按照顧雛軍的一貫做法，美菱電器現(xiàn)任大多數(shù)中高層的人員都將會出現(xiàn)變化?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說，如前任董事會成員之一的美菱股份公司總經(jīng)理李士軍此次未被續(xù)聘為董事，“換人是遲早的事”。

??這位人士說，顧雛軍之所以能夠順利整合科龍，和其一貫秉持的“重獎之下必有勇夫”的策略有很大關(guān)系。在中國上市公司高管年薪榜上，科龍電器已經(jīng)連續(xù)三年排名第一，２００２年雖然比２００１年下降不少，但最高也達(dá)到了１７０萬元。而現(xiàn)在美菱電器的高管最高年薪只有１４萬元，兩者相差１０多倍。“通過調(diào)整管理層的激勵機(jī)制來提高管理層的積極性，不失為一個比較可行的辦法。”

??盡管如此，這個模式是否會在美菱成功還是一個很大的疑問。美菱的國有企業(yè)出身，意味著許多事情并不是能夠由企業(yè)自己說了算，早在幾年前，美菱老總張巨聲就曾想在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行以“期權(quán)”制度為核心的激勵機(jī)制改革，但最后因阻力重重而不得已作罷，由此足見其間困難之多。