旺季需求或被再度激發(fā) 銅價(jià)關(guān)注區(qū)間上沿壓力

上周滬銅主力合約收高，倫銅小幅上漲。LME銅庫(kù)存252225噸，相比上周減少2025噸;上期所銅庫(kù)存減少13112噸至69278噸;上海保稅區(qū)庫(kù)30.1萬(wàn)噸，減少1.1萬(wàn)噸。宏觀利空減弱，低庫(kù)存下銅價(jià)短期或震蕩回升走勢(shì)，關(guān)注區(qū)間上沿壓力。

宏觀層面，目前9月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議臨近，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)taper的預(yù)期加大，但8月間美元一度大幅沖高或許也在一定程度上釋放了此種預(yù)期的影響，反觀拜登政府對(duì)于新能源基建之規(guī)劃以及落實(shí)對(duì)于銅價(jià)未來(lái)走勢(shì)的影響或?qū)⒏鼮橹匾?/p>

供應(yīng)端，目前進(jìn)口礦TC價(jià)格已經(jīng)回升至接近60美元/噸的水平，不過(guò)由于delta變異毒株在全球范圍內(nèi)蔓延的影響，目前海運(yùn)仍然不甚暢通，因此在8月中下旬后，TC價(jià)格的回升速率明顯放緩。就國(guó)內(nèi)而言，隨著加工費(fèi)的反彈以及硫酸價(jià)格持續(xù)飆漲，疊加7-8月間煉廠檢修已經(jīng)基本完成，而在利潤(rùn)相對(duì)可觀的情況下，9月供應(yīng)或?qū)⑿》黾印?/p>

需求端，8月間，社會(huì)用電數(shù)據(jù)持續(xù)增長(zhǎng)，但在夏季逐漸遠(yuǎn)去后，用電水平或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。而在汽車板塊，雖然新能源汽車銷量再創(chuàng)新高，不過(guò)由于芯片問(wèn)題，使得傳統(tǒng)汽車的生產(chǎn)仍受到較大影響，而地產(chǎn)以及基建板塊的展望又偏向負(fù)面，故這些不利因素的預(yù)期或在9月以及此后的4季度中逐漸顯現(xiàn)。

海外需求而言，目前觀察LME庫(kù)存可以發(fā)現(xiàn)，其變動(dòng)方向與國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)明顯背離態(tài)勢(shì)，顯示出delta變異毒株對(duì)于海外需求卻是造成了一定的影響，并且這樣的影響在短時(shí)內(nèi)或仍難以消除。

綜上所述，9月供應(yīng)端或?qū)⒅饾u偏向?qū)捲＃枨蠖说恼雇麆t并不十分樂(lè)觀，不過(guò)由于此前2季度因?yàn)閮r(jià)格高企而被抑制的旺季需求在價(jià)格回落后也或?qū)⒈辉俣燃ぐl(fā)，因此總體而言，9月對(duì)于銅價(jià)而言建議以高拋低吸為主。