工業(yè)企業(yè)利潤保持較快增長 穩(wěn)健復蘇態(tài)勢有望延續(xù)

國家統(tǒng)計局27日發(fā)布的工業(yè)經(jīng)濟效益月度報告顯示，前四月份工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)了去年下半年以來較快的增長態(tài)勢。

1—4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤25943.5億元，同比增長1.06倍，延續(xù)了去年下半年以來較快增長態(tài)勢;與2019年同期相比，利潤增長49.6%，兩年平均增長22.3%。

國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹表示，今年以來，隨著統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展成果進一步鞏固，市場需求持續(xù)恢復，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)中向好，利潤總額繼續(xù)保持較快增長，企業(yè)質(zhì)量效益不斷提升。

市場需求持續(xù)恢復，利潤總額較快增長

4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長57.0%，兩年平均增長22.6%，比3月份加快10.7個百分點，表明工業(yè)企業(yè)利潤的高增長仍在延續(xù)。4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤環(huán)比增長8.1%，僅次于去年4月復工復產(chǎn)期間的環(huán)比回升幅度，遠遠高于歷年季節(jié)性的負增長，反映企業(yè)盈利繼續(xù)改善。

對于利潤保持較快增長的原因，財信國際經(jīng)濟研究院胡文艷認為，“量增、價升、成本降”三因素共同導致利潤修復再提速。一是量的方面，受益出口走強和國內(nèi)投資需求持續(xù)修復，工業(yè)生產(chǎn)邊際提速，為盈利改善創(chuàng)造了有利條件。二是價格方面，受國際大宗商品價格上漲影響，1—4月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)和生產(chǎn)資料價格指數(shù)較1—3月份大幅提高，是推動工業(yè)利潤改善的重要原因。三是成本方面，受益產(chǎn)銷雙旺和上游利潤率改善，工業(yè)企業(yè)單位成本壓力繼續(xù)緩解，其中，受益大宗商品價格上漲，上游行業(yè)的單位成本改善尤為突出。

中信證券發(fā)布的研報分析，工業(yè)品價格上漲是近期工業(yè)企業(yè)利潤高漲最核心的因素，出口、內(nèi)需的高景氣也是必要的支撐。剔除基數(shù)效應以及3月的擾動之后，1—4月的工業(yè)企業(yè)利潤兩年平均增速表現(xiàn)強勢且平穩(wěn)。往后看，預計工業(yè)企業(yè)利潤增速短期仍可以維持在較高水平。

生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)中向好，多數(shù)行業(yè)增長強勁

從行業(yè)維度看，各行業(yè)利潤普漲，盈利均好于去年同期。1—4月份，41個工業(yè)大類行業(yè)利潤同比均增加(或扭虧為盈、減虧)。其中，有10個行業(yè)利潤增速超過100%，占24.4%;有14個行業(yè)利潤增長50%—100%，占34.1%。與2019年同期相比，有30個行業(yè)實現(xiàn)利潤增長，占73.2%。

此外，工業(yè)企業(yè)營運能力也有所改善。4月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增速比3月末回落0.3個百分點，連續(xù)兩個月回落。產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)今年以來持續(xù)減少，4月末比3月末減少0.4天。

華創(chuàng)證券分析師周冠南表示，上游行業(yè)中，煤炭、有色金屬礦和非金屬礦采選業(yè)利潤增速較1—3月有所改善，主要是由于供給端偏緊、價格維持高位，同時建筑施工仍處于旺季，水泥需求持續(xù)釋放;中游材料制造業(yè)中多數(shù)行業(yè)累計利潤維持高增，4月下游工業(yè)生產(chǎn)增速仍在強勢區(qū)間，價格因素對有色、黑色冶煉、化工企業(yè)的盈利修復貢獻依然較大;下游行業(yè)的利潤增速整體低于全行業(yè)平均，但醫(yī)藥制造業(yè)、電子設備持續(xù)維持高增，此外，紡織業(yè)增速降幅收窄，一定程度上與東南亞國家疫情反復，紡織品訂單回流有關(guān)。

下階段，穩(wěn)健復蘇的態(tài)勢有望延續(xù)

展望下階段，胡文艷預計，未來工業(yè)企業(yè)利潤有望延續(xù)較快恢復態(tài)勢，但增速或高位趨穩(wěn)趨緩。一方面，受疫苗接種范圍擴大和低基數(shù)效應影響，國內(nèi)PPI價格和服務消費大概率繼續(xù)向上修復，對工業(yè)利潤形成較強支撐。但另一方面，大宗商品價格高位運行將加大中下游企業(yè)成本壓力;加之國際形勢錯綜復雜下出口繼續(xù)大幅走強概率不大，對生產(chǎn)的拉動作用或邊際趨弱;企業(yè)效益改善不平衡矛盾依舊突出，或共同制約利潤修復高度。

中金公司的研報認為，近期隨著大宗商品保供穩(wěn)價政策密集出臺，工業(yè)品價格上漲動能有所減弱，鋼鐵、煤炭價格降幅較為明顯，但總體工業(yè)品價格5月可能仍然高于4月。往前看，預計PPI環(huán)比漲幅可能放緩，但未必開始趨勢性下跌，工業(yè)企業(yè)利潤率可能繼續(xù)改善。

華西證券的研報分析，截至目前的高頻微觀數(shù)據(jù)來看，主要工業(yè)品除原油外價格同比均繼續(xù)上升，預計PPI同比將在5月迎來高點。同時，近期高爐開工率穩(wěn)中有升，預計5月工業(yè)增加值將延續(xù)穩(wěn)健復蘇態(tài)勢。綜合工業(yè)生產(chǎn)及價格因素，預計5月工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)位于高增速區(qū)間。

“下階段，要科學精準實施宏觀政策，扎實做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，不斷鞏固經(jīng)濟穩(wěn)定恢復基礎，推動工業(yè)經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。”朱虹強調(diào)。