上交所強(qiáng)化重組監(jiān)管

上交所11月26日公布的《上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露及停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《征求意見(jiàn)稿》）吸引了眾多投資者的目光。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，《征求意見(jiàn)稿》進(jìn)一步滿足了A股市場(chǎng)化、法制化的需要，而其中強(qiáng)化對(duì)“失敗式”重組的監(jiān)管更是一大亮點(diǎn)。

與此前的監(jiān)管規(guī)定相比，《征求意見(jiàn)稿》中上交所強(qiáng)化了重組終止過(guò)程中上市公司董事會(huì)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任與義務(wù)，明確了所需履行的內(nèi)部決策程序，增加了重組終止的信息披露要求和具體內(nèi)容。同時(shí)，根據(jù)重組終止時(shí)上市公司股票停牌時(shí)間的長(zhǎng)短，差別化規(guī)定了互動(dòng)式信息披露的采用情形及后續(xù)啟動(dòng)重組的限制性規(guī)定。

2013年以來(lái)，A股市場(chǎng)并購(gòu)重組失敗呈現(xiàn)日益常態(tài)化的特征。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上市公司中三成左右的并購(gòu)重組在向證監(jiān)會(huì)提交行政許可申請(qǐng)前即宣告終止，而上市公司終止重組后，其股價(jià)通常會(huì)出現(xiàn)下跌，給投資者帶來(lái)一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，上交所表示，由于A股市場(chǎng)的短期波動(dòng)性相對(duì)較大，長(zhǎng)時(shí)間停牌所造成的交易機(jī)會(huì)限制，可能使投資者喪失買(mǎi)入或賣(mài)出股票的恰當(dāng)時(shí)機(jī)。