央行大幅放水恐難解年底錢荒

在各種"錢荒"氣氛籠罩下，暫停兩周的14天期逆回購11月21日再度重啟，操作量為330億元，較上期增加超1倍，中標利率與前一期14天期逆回購持平于4.3%。加上周二操作的350億元逆回購，本周累計操作量為680億元，央行如此大手筆的凈投放，創(chuàng)下了最近兩個多月之最。事實也證明，市場的緊張氣氛與央行逆回購操作量密切相關(guān)。此前兩周，央行在公開市場連續(xù)實施周二進行7天期逆回購、周四暫停操作，兩周的操作量分別為80億元、90億元。由于操作量較小，銀行間利率出現(xiàn)持續(xù)飆升情況，上周五，14天期逆回購利率再度飆升至6%之上。盡管本周央行加大了7天期逆回購的操作量，致回購利率均有所回落，但仍處于較高水平。

值得注意的是，銀行間資金緊張的悲觀氣氛在債券市場進一步放大。本周三，一級市場新發(fā)10年期國債收益率達到4.7121%，為2004年8月以來新高。而且11月初至今，10年期國債收益率累計漲幅高達12%，并影響到了實業(yè)公司融資。根據(jù)中國貨幣網(wǎng)公布的債券公告，已有不少于20家公司宣布延后融資。不過，本周累計680億元逆回購操作量致債券市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，11月21日國開行招標增發(fā)的3年期和5年期固息金融債中標收益率分別為5.5412%和5.6250%，均低于此前市場預(yù)期。

市場人士表示，重啟14天期逆回購操作，無疑給市場資金面帶來極大的信心提振。不過，由于本輪市場的"錢荒"已持續(xù)了近兩個月，市場對于資金的需求量巨大，本周央行對市場的注水對于解決目前的"錢荒"效應(yīng)仍然不能樂觀。