美暫緩?fù)耸?，凸顯經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備議息會(huì)議突然一改口風(fēng)，決定暫時(shí)不會(huì)縮減買債規(guī)模，消息刺激新興市場(chǎng)貨幣及亞歐股匯市大升。事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫緩?fù)耸校坏从趁绹?guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇未如理想，貿(mào)然退市恐會(huì)撲熄脆弱的增長(zhǎng)勢(shì)頭，而且凸顯全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不明朗，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)走向并無把握，唯有暫緩?fù)耸兄\定而后動(dòng)。然而，美國(guó)不能長(zhǎng)期依靠量寬支撐，愈遲退市后遺癥就愈大，也令新興市場(chǎng)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)不斷升溫，各新興市場(chǎng)應(yīng)利用這段緩沖期制定應(yīng)對(duì)措施，減輕退市對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克以美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)未達(dá)理想為由，宣布暫緩?fù)耸校从炒饲巴饨鐚?duì)于美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過分樂觀。目前美國(guó)的失業(yè)率雖然降至7.3%，但并不代表美國(guó)的勞力市場(chǎng)已經(jīng)恢復(fù)活力，當(dāng)中一個(gè)原因是不少人已經(jīng)放棄尋找工作，令到整體勞動(dòng)人口基數(shù)減少所致。同時(shí)，美國(guó)消費(fèi)者支出最近出現(xiàn)放緩，上月零售銷售增速減慢，月初消費(fèi)者信心亦告下滑，加上樓市依然疲弱，種種跡象都顯示美國(guó)前一段時(shí)間的復(fù)蘇基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。貿(mào)然退市拉升借貸成本，勢(shì)將進(jìn)一步挫傷經(jīng)濟(jì)信心。

應(yīng)該看到，美國(guó)退市影響全球金融形勢(shì)。在5月份傳出退市消息后，隨即觸發(fā)資金大量撤出新興市場(chǎng)，多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體包括印度、印度尼西亞、巴西、土耳其等的股匯市場(chǎng)受到嚴(yán)重沖擊。經(jīng)過多年的量化寬松政策，大量熱錢流入新興市場(chǎng)，加劇了資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，也令到這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)高度依賴熱錢。美聯(lián)儲(chǔ)如果啟動(dòng)退市，一眾擁有巨額經(jīng)常賬目赤字的新興經(jīng)濟(jì)體將首當(dāng)其沖，甚至可能出現(xiàn)骨牌效應(yīng)，引發(fā)新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)表面上步入正軌，但實(shí)質(zhì)危機(jī)處處，經(jīng)濟(jì)走向何去何從難以預(yù)測(cè)。在這種環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)在退市問題自然要更加如臨深淵，如履薄冰。

不過，美國(guó)退市乃大勢(shì)所趨。自2008年金融海嘯以來，美國(guó)已推出四輪量寬政策，但量寬政策對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)越來越弱。美國(guó)退市只是時(shí)間的問題，但美聯(lián)儲(chǔ)不斷將退市日期延后，將令各新興市場(chǎng)的泡沫繼續(xù)吹大，當(dāng)退市真的來臨時(shí)對(duì)市場(chǎng)造成更大沖擊。