華潤(rùn)“能源巨無霸”構(gòu)想流產(chǎn)

屋漏偏逢連夜雨。7月22日，華潤(rùn)電力和華潤(rùn)燃?xì)庀群蟀l(fā)公告稱，在兩月前提出的兩者合并計(jì)劃，由于遭到大部分華潤(rùn)電力獨(dú)立股東否決，被宣布告吹。在當(dāng)日召開的華潤(rùn)電力股東特別大會(huì)上，其獨(dú)立股東針對(duì)上述合并建議進(jìn)行投票表決，最終有64.15%票反對(duì)，由于贊成票未達(dá)到50%以上，"故建議合并及計(jì)劃將不會(huì)進(jìn)行"。根據(jù)收購(gòu)守則規(guī)則，未來12個(gè)月內(nèi)，除非執(zhí)行人員同意，否則華潤(rùn)電力及其一致行動(dòng)人士均不得宣布對(duì)華潤(rùn)燃?xì)馓岢鲆s或可能提出要約（包括可能導(dǎo)致華潤(rùn)電力持有華潤(rùn)燃?xì)?0%或以上股份投票權(quán)的部分要約），亦不得獲得華潤(rùn)燃?xì)獾娜魏瓮镀睓?quán)，以致華潤(rùn)電力或其一致行動(dòng)人士將因此須根據(jù)收購(gòu)守則提出要約。上述兩家上市公司的合并曾被華潤(rùn)寄予厚望。5月，兩家公司聯(lián)合公布稱，華潤(rùn)電力以換股方式合并華潤(rùn)燃?xì)?，進(jìn)而組建綜合能源及公用事業(yè)集團(tuán)，并易名為"華潤(rùn)能源控股"。根據(jù)初步的合并方案，華潤(rùn)電力將向華潤(rùn)燃?xì)夤蓶|配發(fā)新股，持有華潤(rùn)燃?xì)?00股可換取華潤(rùn)電力97股股份。當(dāng)時(shí)有分析稱，兩家公司合二為一的主要目的在于打造一家巨無霸能源公司，并借助電力為燃?xì)鈽I(yè)務(wù)融資。然而，華潤(rùn)的合并構(gòu)想并不被業(yè)界看好，合并消息傳出時(shí)就有預(yù)測(cè)可能被否，因?yàn)槠湟馕吨箢~的資本開支以及相對(duì)較高不確定性的回報(bào)，可能會(huì)對(duì)新公司的估值有負(fù)面影響。另外，兩家公司合并缺乏協(xié)同效應(yīng)，也可能成為華潤(rùn)電力和華潤(rùn)燃?xì)夥穸ù私灰椎闹匾蛩?。目前華潤(rùn)燃?xì)獠⑽聪蛉A潤(rùn)電力旗下的燃?xì)怆姀S供應(yīng)天然氣，而且目前華潤(rùn)電力并無在建任何燃?xì)鈾C(jī)組，因此即使兩家公司成功合并，短期內(nèi)（1-2年）也并不能帶來直接的協(xié)同效應(yīng)。尤其值得注意的是，華潤(rùn)的合并之夢(mèng)破碎正是在其"緋聞纏身"之時(shí)。