別誤讀了不滑出經(jīng)濟(jì)增長率“下限”的內(nèi)涵

李克強(qiáng)總理日前在廣西主持召開部分省區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢座談會時(shí)強(qiáng)調(diào)，宏觀調(diào)控要立足當(dāng)前、著眼長遠(yuǎn)，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)增長率、就業(yè)水平等不滑出"下限"，物價(jià)漲幅等不超出"上限"。這被市場解讀為可能有新一輪刺激政策出臺，股市也給出了積極的回應(yīng)。

看已公布的數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)下行壓力的確較大。6月PMI在5月短暫小幅反彈后大幅回落0.7個(gè)百分點(diǎn)至臨界點(diǎn)附近（50.1%），經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張力度明顯減弱，經(jīng)濟(jì)景氣度仍不穩(wěn)固；6月PMI各分項(xiàng)指標(biāo)均有所惡化，呈現(xiàn)出"新訂單減少+生產(chǎn)減少+產(chǎn)成品庫存減少+原材料庫存減少"的負(fù)面組合。此外，中型企業(yè)景氣度惡化，大型企業(yè)擴(kuò)張能力有所減緩，制造業(yè)景氣度屬持續(xù)偏弱狀態(tài)，并且產(chǎn)成品去庫存有加速跡象，工業(yè)利潤仍面臨下行壓力。

6月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降2.7%，比5月雖有縮小，但上游的"通縮"狀態(tài)已持續(xù)了16個(gè)月，環(huán)比也已持續(xù)了4個(gè)月。6月出口也出現(xiàn)罕見負(fù)增長，主要出口產(chǎn)品和出口市場均大幅萎縮，占出口比重達(dá)87%的機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品出口出現(xiàn)2009年底以來的首次負(fù)增長（除了去年1月因春節(jié)擾動略有負(fù)增長之外）；對歐美日出口持續(xù)負(fù)增長，二季度對美國出口月度降幅持續(xù)擴(kuò)大，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對中國出口尚未形成實(shí)質(zhì)性利好，6月對香港出口也由正轉(zhuǎn)負(fù)。這些數(shù)據(jù)加劇了經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面情緒，因此市場對新一輪刺激政策有意無意的期盼也就不奇怪了。

但筆者認(rèn)為，市場可能對總理的講話有一定的誤讀。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長放緩，但就業(yè)仍相對穩(wěn)定。反映職業(yè)供求狀況的求人倍率指標(biāo)3月達(dá)到1.1的高點(diǎn)位置，表示人才總體處于供不應(yīng)求狀態(tài)；今年前4個(gè)月，城鎮(zhèn)新增就業(yè)400萬人，存量就業(yè)形勢基本良好。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型壓力與就業(yè)形勢良好，提升了經(jīng)濟(jì)下行容忍度；據(jù)筆者測算，中性條件下今年經(jīng)濟(jì)增速在7.5-7.7%區(qū)間?？傮w看，經(jīng)濟(jì)增長率和就業(yè)水平仍在"下限"之上。而在"這樣一個(gè)合理區(qū)間內(nèi)，要著力調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級"，李克強(qiáng)總理強(qiáng)調(diào)，"我國正處于必須依靠經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級才能持續(xù)健康發(fā)展的階段，統(tǒng)籌推動穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革十分重要"，"通過改革破除體制機(jī)制障礙，則可為穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)注入新的動力"。因此，筆者認(rèn)為，市場對新一輪刺激的理解和期待多少有點(diǎn)一廂情愿。關(guān)于大學(xué)生就業(yè)難問題，筆者多次撰文強(qiáng)調(diào)，解決大學(xué)生就業(yè)難，更多的應(yīng)該著眼于經(jīng)濟(jì)升級轉(zhuǎn)型，創(chuàng)造更多的服務(wù)類就業(yè)崗位，而不是規(guī)模性的刺激政策。

據(jù)此，筆者認(rèn)為，在上述前提下，短期宏觀政策仍以穩(wěn)為主，不會有規(guī)模性的刺激政策出臺，對于經(jīng)濟(jì)下行壓力，將更多地通過簡政放權(quán)、"把錯(cuò)裝在政府身上的手還給市場"，通過改革釋放制度紅利引領(lǐng)新階段中國經(jīng)濟(jì)增長。正如李克強(qiáng)總理所言，"面對當(dāng)前形勢，要堅(jiān)持依靠科學(xué)發(fā)展解決前進(jìn)中的問題，依靠改革開放解決發(fā)展中的難題，通過結(jié)構(gòu)調(diào)整推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級"。為對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，政府將加快行政管理、財(cái)稅、金融、價(jià)格等重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革步伐，更好地發(fā)揮市場機(jī)制的作用，以更有效的方式調(diào)動民間投資積極性、增強(qiáng)市場活力，這才是未來政策的重點(diǎn)所在。

只要就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長（主要還是保證就業(yè)，企業(yè)盈利下滑可以政策對沖來緩解）的"下限"有保證，就會"著力調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級"，不會為了一時(shí)一地的短期行為而損害經(jīng)濟(jì)的長期健康發(fā)展。正如李克強(qiáng)總理所強(qiáng)調(diào)的，"采取的措施要一舉多得，既穩(wěn)增長又調(diào)結(jié)構(gòu)，既利當(dāng)前又利長遠(yuǎn)，避免經(jīng)濟(jì)大起大落"，做到"穩(wěn)中有為"，同時(shí)"保持政策和發(fā)展的連續(xù)性穩(wěn)定性,使市場主體有穩(wěn)定的預(yù)期"。

當(dāng)然，另一方面，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，為了"增強(qiáng)調(diào)控的針對性和預(yù)見性"，在一些國計(jì)民生的關(guān)鍵領(lǐng)域加大和加快投資和消費(fèi)支出，既沒有重復(fù)建設(shè)之憂，又有惠民生、助轉(zhuǎn)型之功，屬于"一舉多得"的舉措。比如，加快棚戶區(qū)改造、加大節(jié)能環(huán)保投資以及提升基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面進(jìn)行政策傾斜和扶持，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的題中之義。

具體政策方面，在保持經(jīng)濟(jì)適度增速下，財(cái)政政策的"積極性"將更多服務(wù)和促進(jìn)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變；同時(shí)財(cái)政政策自身也面臨結(jié)構(gòu)性改革，嚴(yán)格控制政府一般性支出，將加大"三農(nóng)"、教育和民生保障、技術(shù)創(chuàng)新等支出，加大補(bǔ)貼和結(jié)構(gòu)性減稅力度，以支持小微企業(yè)、戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)、國內(nèi)消費(fèi)及服務(wù)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。國務(wù)院6月19日常務(wù)會議提出要優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，"引導(dǎo)信貸資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，把穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量"，這確定了未來貨幣政策基調(diào)。至少目前沒有降準(zhǔn)降息的可能。