寬信貸撐經(jīng)濟(jì)，須防壞賬急升

2012年新增貸款8.2萬億元，創(chuàng)出史上第二高，僅次于2009年的9.59萬億元。時(shí)至今日，延續(xù)了四年的信貸寬松環(huán)境，依然看不到結(jié)束的跡象。即將發(fā)布的1月份新增貸款，再度和過往同期一樣，突破萬億元已成定局。

雖然1月信貸規(guī)模偏大，與銀行"早放貸早收益"的慣性有關(guān)，但是2013年恰是各地新一屆政府上任的起始，外加目前席卷各地的基礎(chǔ)設(shè)施再度大面積上馬、城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略被定為新十年的發(fā)展動(dòng)力，今年全年信貸瀕臨失控的風(fēng)險(xiǎn)甚高。就此而言，1月份信貸居高為下，委實(shí)為全年信貸的穩(wěn)定增長沒有"謀好篇、開好頭"。

信貸是形成廣義貨幣M2的重要來源。在1月份萬億信貸領(lǐng)航之下，中國的M2規(guī)模在一季度就將突破100萬億元?？钢?quot;百萬億M2起舞"，讓已經(jīng)開始反彈的通脹水平，有可能會(huì)繼續(xù)加速上揚(yáng)。

實(shí)際上，近四年的超發(fā)貨幣雖然未引起CPI的持續(xù)高位，但是以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)市場吸收了大量貨幣，目前正在以各種形式傳導(dǎo)至消費(fèi)品領(lǐng)域。比如，房價(jià)的高漲帶來了房租的急升，租金成本自然也就引起衣食住行等方面價(jià)格的上揚(yáng)。此時(shí)，再也不能以貨幣擴(kuò)張并不會(huì)直接沖擊消費(fèi)品價(jià)格為由，仍由信貸環(huán)境的持續(xù)寬松。

而且，短時(shí)間內(nèi)積累起來的貸款資產(chǎn)，很容易形成不良資產(chǎn)。過去四年，平臺(tái)貸款、產(chǎn)能過剩領(lǐng)域、房地產(chǎn)業(yè)是信貸投放的大戶。銀監(jiān)會(huì)主席尚福林近日也向外界表示，這些領(lǐng)域面臨著違約的風(fēng)險(xiǎn)。在目前銀行業(yè)總資產(chǎn)已經(jīng)高達(dá)130萬億元、貸款余額近70萬億元之際，信貸再像過去四年那樣高速擴(kuò)張，委實(shí)會(huì)進(jìn)一步加劇銀行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

除了要嚴(yán)控信貸總量以外，更為重要的是則是要調(diào)整信貸投放的結(jié)構(gòu)。近年來，中央一再要求，要加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，尤其在信貸資金的投放上，要向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、特別是中小企業(yè)傾斜。

可是，如今中小企業(yè)的融資困難并未得到解決，中國影子銀行在近兩年的快速增長即是明證。由于銀行系統(tǒng)將大部分資金都給予了地方政府、國企等帶有公共性質(zhì)的部門，民營企業(yè)只能將視野投向信貸、債券等影子銀行體系。2012年信貸資產(chǎn)總規(guī)模突破7萬億元，儼然已經(jīng)成為僅次于銀行、超過保險(xiǎn)業(yè)的第二大金融部門。

調(diào)整信貸投放結(jié)構(gòu)，還有待于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)興，就此而言，得力貫徹"新36條"就顯得尤為關(guān)鍵。只有民營經(jīng)濟(jì)活躍了，利潤回暖了，銀行系統(tǒng)才會(huì)主動(dòng)做"錦上添花"的事情。因?yàn)橹挥斜O(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)，銀行體系是不大愿意"雪中送炭"。

是的，中國信貸環(huán)境持續(xù)寬松，已經(jīng)進(jìn)入第五個(gè)年頭。信貸的"控總量、調(diào)結(jié)構(gòu)"到了必須做的時(shí)刻。否則，尚福林主席所言的，"當(dāng)下總資產(chǎn)已超過130萬億的中國銀行業(yè)面臨違約風(fēng)險(xiǎn)"就在眼前。