中國(guó)經(jīng)濟(jì)何以應(yīng)對(duì)增長(zhǎng)失速？

凱恩斯說(shuō)："長(zhǎng)期中我們已經(jīng)死了"。這句話(huà)并非標(biāo)榜"長(zhǎng)期無(wú)用論"，而是潛在強(qiáng)調(diào)了長(zhǎng)期和短期的共生、共存、共振與共變，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，致命的，往往并不是長(zhǎng)期病患，而是長(zhǎng)期病患和短期病痛的效應(yīng)疊加和影響擴(kuò)幅。令人擔(dān)憂(yōu)的是，當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正處于這樣一種長(zhǎng)短期因素共同作用下的黯淡時(shí)期。2012年10月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了最新的核心數(shù)據(jù)，第三季度，中國(guó)GDP增長(zhǎng)7.4%，繼續(xù)呈下滑態(tài)勢(shì)，鑒于此前IMF和世界銀行也已將中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至7.8%和7.7%，因此，2012年全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)"破8"幾無(wú)懸念。

■中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三重壓力

"破8"，貌似是輕描淡寫(xiě)的數(shù)據(jù)變化，實(shí)際上卻意味深長(zhǎng)：其一，如若"破8"，這將是新世紀(jì)以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)最差的年度表現(xiàn)。其二，即便在全球經(jīng)濟(jì)衰退0.57%的2009年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速依舊增長(zhǎng)了9.2%，而在全球經(jīng)濟(jì)有望增長(zhǎng)3.28%的2012年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻邂逅了"破8"。其三，如若"破8"，2012年的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)將較1980-2011年間中國(guó)經(jīng)濟(jì)10.01%的平均增速低超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，"破8"的背后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)于潛在水平表現(xiàn)出失速特征，中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)于全球水平表現(xiàn)出補(bǔ)跌特征。那么，為什么2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體表現(xiàn)不盡如人意？拉長(zhǎng)視角看中國(guó)趨勢(shì)，失速的根本原因是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著結(jié)構(gòu)性放緩、周期性放緩及其相互作用導(dǎo)致影響疊加的三重壓力。

首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著結(jié)構(gòu)性放緩的壓力。結(jié)構(gòu)性放緩是長(zhǎng)期制肘因素作用的結(jié)果，這些因素包括：一是伴隨著人口增速和人口結(jié)構(gòu)的變化，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的人口紅利正在逐漸減小甚至消失；二是伴隨著經(jīng)濟(jì)金融體制改革的成果積累以及重大政策突破瓶頸期的漸次到來(lái)，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的制度紅利也在逐漸減小；三是伴隨著國(guó)際資源價(jià)格的水漲船高、國(guó)內(nèi)資源開(kāi)發(fā)的潛力漸降以及工人工資的不斷上升，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的成本優(yōu)勢(shì)正在逐漸削弱；四是隨著國(guó)際金融危機(jī)的多年演化以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的逐級(jí)釋放，中國(guó)投資與消費(fèi)、內(nèi)生與外生、城市與農(nóng)村、實(shí)體與虛擬的結(jié)構(gòu)性失衡尚未明顯緩解，甚至有所深化。

其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著周期性放緩的壓力。周期性放緩是短期需求不足作用的結(jié)果，短期需求不足的成因包括：一是伴隨著次貸危機(jī)和債務(wù)危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響日益沉淀，2012年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從歷史趨勢(shì)線上方逐步位移到下方，中國(guó)外需增長(zhǎng)承壓較大；二是伴隨著"主動(dòng)"調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的推進(jìn)，中國(guó)內(nèi)需也在引擎轉(zhuǎn)換過(guò)程中承壓明顯；三是伴隨著長(zhǎng)期10%高增長(zhǎng)積累的動(dòng)能周期性下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自然減速的內(nèi)生要求愈發(fā)強(qiáng)烈。

此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著結(jié)構(gòu)性放緩和周期性放緩共同作用、效應(yīng)疊加的壓力。結(jié)構(gòu)性放緩和周期性放緩的并存，給兩者之間相互作用、相互影響、相互催化創(chuàng)造了少見(jiàn)的歷史環(huán)境。兩者效應(yīng)疊加的方式包括：一是通過(guò)概念模糊滲透，心理沖擊雙向疊加。由于周期性放緩和結(jié)構(gòu)性放緩并存導(dǎo)致增長(zhǎng)數(shù)據(jù)明顯下行，市場(chǎng)容易將長(zhǎng)期因素和短期因素相混淆，一方面，可能將長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)視作迫在眉睫的沖擊，另一方面，又可能將短期周期性風(fēng)險(xiǎn)視作根基性的結(jié)構(gòu)問(wèn)題，雙重誤解導(dǎo)致市場(chǎng)放大了對(duì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)和短期風(fēng)險(xiǎn)的整體恐慌，使得經(jīng)濟(jì)信心受到額外打擊。二是通過(guò)彼此深層作用，風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成更趨復(fù)雜。一方面，經(jīng)濟(jì)的周期性放緩導(dǎo)致部分結(jié)構(gòu)性問(wèn)題更加突出，另一方面，經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性放緩給周期性放緩的簡(jiǎn)單應(yīng)對(duì)模式提出了更大的挑戰(zhàn)。

■中國(guó)經(jīng)濟(jì)的應(yīng)對(duì)之策

在結(jié)構(gòu)性放緩與周期性放緩及其"1+1大于2"效應(yīng)疊加的三重壓力之下，從年度視角審視，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)在和未來(lái)都面臨著較大挑戰(zhàn)。那么，中國(guó)經(jīng)濟(jì)該如何應(yīng)對(duì)？

直面結(jié)構(gòu)性放緩與周期性放緩并存的復(fù)雜局勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的應(yīng)對(duì)不能是簡(jiǎn)單的"兵來(lái)將擋水來(lái)土掩"，而是需要在矛盾叢生、不確定性林立的背景下明確應(yīng)對(duì)的核心策略、政策搭配和具體落實(shí)。首先，必須認(rèn)識(shí)到，一勞永逸地解決所有問(wèn)題的方案是不存在的，決策者必須有所為有所不為，分清輕重緩急，明確重點(diǎn)著力方向，針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成的形成期間、作用機(jī)理、影響期限和治理成本確定有針對(duì)性的解決方案。值得注意的是，當(dāng)前的形勢(shì)是兩種放緩帶來(lái)了三重壓力，如果不能迅速、同時(shí)化解結(jié)構(gòu)性放緩和周期性放緩，那么就有必要將重心放在有效化解其中一類(lèi)放緩上，將三重壓力轉(zhuǎn)變?yōu)橐恢貕毫?。從排除法看，結(jié)構(gòu)性放緩是由長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性失衡導(dǎo)致的，短期應(yīng)對(duì)難以對(duì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)快速生效，因此，現(xiàn)階段政策應(yīng)對(duì)的核心有必要放在化解周期性放緩上。

接下來(lái)，應(yīng)對(duì)周期性放緩，必須也要找到需求提振的短期突破口，即在消費(fèi)、投資和出口三駕馬車(chē)中，明確政策發(fā)力的短期主要方向。還是使用排除法，先看消費(fèi)，消費(fèi)提振并不是短期內(nèi)能夠有效達(dá)成的，原因在于中國(guó)儲(chǔ)蓄率難以快速下降，1980年以來(lái)中國(guó)儲(chǔ)蓄率始終波動(dòng)上升，2006年以來(lái)中國(guó)儲(chǔ)蓄的GDP占比甚至一直居于50%以上，2011年為51.35%，提振消費(fèi)需要在長(zhǎng)期內(nèi)逐步降低居高不下的儲(chǔ)蓄率，但由于結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)普遍存在，社保的完善以及中國(guó)傳統(tǒng)消費(fèi)習(xí)慣的改變需要一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，壓降中國(guó)儲(chǔ)蓄率并非短期之功。再看出口，出口長(zhǎng)期內(nèi)受到比較優(yōu)勢(shì)變化和民族品牌競(jìng)爭(zhēng)力演化的影響，短期內(nèi)則受到外需和匯率的影響，而全球經(jīng)濟(jì)的羸弱導(dǎo)致外需難以快速恢復(fù)，近期人民幣有效匯率也在經(jīng)歷過(guò)一小段時(shí)間的貶值后重新回到升值的長(zhǎng)期通道內(nèi)，對(duì)短期出口提振更添壓力。因此，排除法之下，只有投資可以成為迅速緩解周期性放緩壓力、扭轉(zhuǎn)三重壓力格局、為應(yīng)對(duì)結(jié)構(gòu)性放緩贏得時(shí)間的短期重點(diǎn)著力點(diǎn)。

事實(shí)上，盡管近來(lái)社會(huì)上對(duì)投資拉動(dòng)短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在較大爭(zhēng)議，但有三點(diǎn)值得強(qiáng)調(diào)：其一，通過(guò)排除法分析，提振投資是短期發(fā)力的必然選擇，雖然會(huì)給結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)些許壓力，但兩害相權(quán)取其輕，改變兩種放緩引致的三重壓力格局，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言刻不容緩。其二，提振投資中國(guó)尚有余力，根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，2012年中國(guó)投資的GDP占比可能將為47.78%，依舊低于同期50.09%的儲(chǔ)蓄率預(yù)估值，從儲(chǔ)蓄和投資對(duì)比看，投資并非太多；此外，2012年中國(guó)財(cái)政赤字的GDP占比預(yù)估值為1.3%，中國(guó)負(fù)債率預(yù)估值為22.16%，均大幅低于國(guó)際警戒線和西方發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平，盡管地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)始終存在，但從全局看中國(guó)財(cái)政狀況依舊良好。其三，值得強(qiáng)調(diào)的是，提振投資不僅是短期需要，也是中國(guó)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)的長(zhǎng)期需要，而提振投資與應(yīng)對(duì)結(jié)構(gòu)性放緩、促進(jìn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展并不矛盾，關(guān)鍵是在提振投資的同時(shí)以多種方式促進(jìn)長(zhǎng)短期的和諧共進(jìn)。

具體而言，為化解風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，有幾點(diǎn)需要額外強(qiáng)調(diào)：其一，要注重發(fā)揮民間資本、微觀力量在提振投資過(guò)程的重要作用，培育投資增長(zhǎng)的微觀基礎(chǔ)；其二，要注重投資內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整，在短期提振投資的同時(shí)加大對(duì)重點(diǎn)區(qū)域和新興產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期扶持，以投資促轉(zhuǎn)型；其三，要在短期提振投資的過(guò)程中注重民生福利的改善，加快保障房建設(shè)，提高城市基礎(chǔ)設(shè)施完善度；其四，要在短期提振投資的過(guò)程中注重財(cái)政政策與貨幣政策及其他宏觀調(diào)控政策的分工搭配，力求多重調(diào)控目標(biāo)的集體改善；其五，要在短期提振投資的過(guò)程中繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融體制改革，在短期風(fēng)險(xiǎn)下降的同時(shí)謀求長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性失衡的緩解和消除；其六，要在短期提振投資的過(guò)程中漸次放開(kāi)公用事業(yè)、資源、醫(yī)藥及教育領(lǐng)域，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

總之，在結(jié)構(gòu)性放緩與周期性放緩并存的格局之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要有所作為、短期突圍，唯有短期生存，才是避免長(zhǎng)期中死去的必然前提。