QE骨牌效應(yīng)，新興國(guó)斗寬松

歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)及日本央行相繼出招，短時(shí)間內(nèi)同時(shí)放寬貨幣政策，造成骨牌效應(yīng)，其他國(guó)家的央行被迫以寬松措施應(yīng)對(duì)。報(bào)道稱(chēng)，與美國(guó)上一輪量化寬松相比，巴西及中國(guó)等新興市場(chǎng)對(duì)第三輪量化寬松政策(QE3)較不反感，原因是美歐經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，嚴(yán)重拖累新興國(guó)家的出口，兩害取其輕，令其他國(guó)家對(duì)美歐狂印鈔票的容忍度提高。歐洲央行月初宣布無(wú)限買(mǎi)債，美聯(lián)儲(chǔ)9月14日緊接推出無(wú)限QE，日本央行為防日?qǐng)A暴升拖累出口，9月19日宣布擴(kuò)大量寬規(guī)模；市場(chǎng)估計(jì)英倫銀行亦將跟隨，推出刺激措施振興經(jīng)濟(jì)。多家主要央行接連放寬貨幣政策，令投資者轉(zhuǎn)投息口較高的資產(chǎn)，變相推高他國(guó)貨幣需求，令他國(guó)貨幣升值。美國(guó)推出QE3后，巴西幣雷亞爾實(shí)時(shí)急升0.7%，墨西哥披索、波蘭茲羅提及韓圜過(guò)去一周分別升2.7%、4.3%及1.6%。高匯價(jià)意味本國(guó)貨品價(jià)格變貴，令他國(guó)入口意欲下降，為增強(qiáng)貨品競(jìng)爭(zhēng)力，央行須壓低息率令貨幣貶值。巴西央行9月17日推出"反向美元互換"，遏制本幣升值；秘魯同日亦修訂干預(yù)策略；土耳其周9月18日減息多過(guò)預(yù)期。然而，韓國(guó)、泰國(guó)、新加坡及菲律賓維持觀(guān)望態(tài)度，未有實(shí)時(shí)遏抑匯價(jià)，暗示美元升值幅度較小。在QE2出臺(tái)前的13個(gè)月內(nèi)，美元指數(shù)累跌18%，但在市場(chǎng)觀(guān)望QE3出臺(tái)期間，指數(shù)僅從7月高位下跌6%。