經(jīng)濟(jì)下滑的勢頭何時見底？！

中國2012年的經(jīng)濟(jì)增長到了9月份還是如此疲軟，確實(shí)是出乎很多政府官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)料之外！工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資、出口增長與新增信貸全線下滑，GDP增長率已連續(xù)6個季度下滑，經(jīng)濟(jì)減速的趨勢十分明顯，股市更是一蹶不振，讓廣大投資者損失慘重，失去了投資信心。

國家統(tǒng)計(jì)局與中采聯(lián)發(fā)布報(bào)告：8月份中國官方PMI為49.2%，比上月下降0.9%，自2011年以來再度跌破50%的榮枯線（8月23日，匯豐銀行發(fā)布的8月PMI預(yù)覽值跌至47.8%，創(chuàng)下九個月來的新低）。PMI指數(shù)顯示中國經(jīng)濟(jì)正在邁向危險(xiǎn)的地步。從分類指數(shù)看，8月份生產(chǎn)指數(shù)為50.9%，比上月回落0.9%，表明制造業(yè)生產(chǎn)仍在擴(kuò)張但增速趨緩；新訂單指數(shù)為48.7%，下降0.3%；原材料庫存指數(shù)為45.1%，大幅下降3.4%；從業(yè)人員指數(shù)為49.1%，下降0.4%，表明企業(yè)用工量有所減少。中國物流與采購聯(lián)合會分析報(bào)告認(rèn)為，8月份中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增速仍在下行過程中，中國經(jīng)濟(jì)正在向危險(xiǎn)地步前進(jìn)，此次PMI數(shù)據(jù)再度跌破榮枯線，也印證了這種趨勢。應(yīng)當(dāng)看到，當(dāng)前市場總需求疲軟，即使去庫存活動結(jié)束，也很難改變經(jīng)濟(jì)增長乏力的現(xiàn)狀。尤其應(yīng)引起重視的是，目前中國經(jīng)濟(jì)正處于"政策休眠"狀態(tài)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻，但政策沒有跟進(jìn)，處于"休眠"狀態(tài)，加劇了中國經(jīng)濟(jì)的下行。

在此背景下，中國的經(jīng)濟(jì)增長何時企穩(wěn)？觀察各方的判斷，都把經(jīng)濟(jì)見底的時間一推再推。年初時，大部分評論看好中國經(jīng)濟(jì)二季度見底回穩(wěn)；等到了二季度，剎車沒踩住，多數(shù)分析又順延至三季度，認(rèn)為中央的"穩(wěn)增長"政策將有所助益；現(xiàn)在，三季度已過了三分之二，"穩(wěn)增長"政策仍只聞樓梯響，與中國經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)的大宗商品，似乎都已放棄了"中國概念"，從鐵礦石，到大部分基本金屬，紛紛跌破成本價，且還有進(jìn)一步下跌的空間，中國的經(jīng)濟(jì)減速還很難看到盡頭。

當(dāng)前，不論是宏觀經(jīng)濟(jì)，還是股市投資者，都在不斷追問，到何處是底？二者又相互影響，不斷加重市場中的悲觀情緒。特別在央行貨幣政策懸而未發(fā)，宏觀經(jīng)濟(jì)陷入"政策休眠"時，各方紛紛放棄了對政策寬松的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)探底自然也成為了一種奢望?，F(xiàn)在的問題是，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍然偏緊，存款準(zhǔn)備金率高居20%的條件下，企業(yè)的資金鏈還能撐多久？近一年多時間里，"三角債"問題正卷土重來，銀行的不良貸款與不良率呈雙升態(tài)勢，行業(yè)性的危機(jī)不時涌現(xiàn)，區(qū)域性的金融問題也在多點(diǎn)暴露。與此同時，在微觀層面上，庫存壓力、產(chǎn)能過剩與高負(fù)債共同構(gòu)成經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要障礙，宏觀、中觀與微觀經(jīng)濟(jì)都在不斷向危險(xiǎn)的方向前進(jìn)。面對8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，不知道還有哪個經(jīng)濟(jì)學(xué)家能夠樂觀起來？！