“通縮論”將會(huì)誤導(dǎo)宏觀調(diào)控

7月CPI漲幅降到了1.8%，相比較去年6.5%的高點(diǎn)，仿佛物價(jià)便宜了好多。再一看二季度的GDP數(shù)據(jù)僅僅7.6%。GDP放緩，CPI更是大幅放緩，難道是通縮來了？一些人已是迫不及待地拋出了這樣的觀點(diǎn)，在6月CPI漲幅2.2%的時(shí)候其就已經(jīng)熱炒了一陣子，現(xiàn)在更有底氣說通縮了。

當(dāng)然，說"已經(jīng)通縮"的人不會(huì)很多，更多的人是在說"通縮在即"，究竟"在即"到什么程度，也沒人能給個(gè)準(zhǔn)信兒。

雖然CPI降到了1.8%，但公眾并沒有感覺到物價(jià)有多便宜。事實(shí)也是如此，因?yàn)槲飪r(jià)并不是下降了，而是還在繼續(xù)上漲，不管上漲10%還是上漲1%，還是上漲。特別是，在過去一兩年的高速通脹下，物價(jià)水平已經(jīng)被推到一個(gè)很高的水平，在這樣的高水平基礎(chǔ)上再漲1.8%，要是光看數(shù)據(jù)還行，但公眾的感性認(rèn)識(shí)可不是這樣，菜市場走一圈，就讓數(shù)據(jù)顯得很單薄。

7月CPI漲幅1.8%的數(shù)據(jù)，實(shí)在是一個(gè)多種因素綜合的結(jié)果，包括近期國內(nèi)油價(jià)的下調(diào)。隨著國際糧食價(jià)格開始上漲，這將對國內(nèi)的物價(jià)施加壓力，同樣伴隨著翹尾因素的逐漸下降，人力成本和資源產(chǎn)品價(jià)格的上升，之后數(shù)月的CPI應(yīng)該會(huì)有一個(gè)觸底反彈的過程。

通縮，必須是跟經(jīng)濟(jì)增長程度聯(lián)系在一起的，只有經(jīng)濟(jì)大幅下挫，通縮才是需要正視的問題。而中國的經(jīng)濟(jì)增速仍在7%之上，跟前些年動(dòng)輒兩位數(shù)的增速固然不可同日而語，但這種速度放在世界范圍內(nèi)，放在我們長期發(fā)展的規(guī)劃下，應(yīng)該是一個(gè)符合調(diào)控預(yù)期的速度。

當(dāng)前氣氛熱烈的穩(wěn)增長，各地競相上馬的投資項(xiàng)目，國家發(fā)改委一月批準(zhǔn)200多個(gè)項(xiàng)目和媒體對于地方版4萬億的報(bào)道，都在傳遞一個(gè)信息，穩(wěn)增長正在獲得強(qiáng)有力的"有形之手"的托舉，今年7.5%的GDP增速目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的，如此，通縮便不會(huì)成為問題。
大談"通縮論"，制造緊張預(yù)期，使得調(diào)控政策超調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)加大。在積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策之下，經(jīng)濟(jì)增長是有保證的。如果因?yàn)楹ε滤^的通縮風(fēng)險(xiǎn)，加碼政策的寬松力度，導(dǎo)致更加積極的財(cái)政政策和貨幣政策，將有可能再次松開通脹的轡頭，有形的手變成了閑不住的手，而讓通脹再次抬頭。
從今年開始，我們推出一系列刺激增長的經(jīng)濟(jì)政策。一般來說，刺激增長的政策在開始階段將逐步放大刺激增長作用，但隨著刺激增長作用的減弱，刺激通脹的作用將逐步顯現(xiàn)，當(dāng)前我們的經(jīng)濟(jì)對于通脹仍然是敏感的，特別是處在調(diào)控期的房價(jià)。所以，在下半年，我們的政策空間其實(shí)仍在掣肘，仍不具備進(jìn)一步改弦更張的環(huán)境和條件。如果這個(gè)時(shí)候貿(mào)然為了預(yù)防通縮而開始踩油門，過去兩三年，我們相當(dāng)于什么都沒學(xué)習(xí)到。