金陵藥業(yè)：收購醫(yī)院成功，后續(xù)擴(kuò)張加快

　　公司以12295.09萬元現(xiàn)金收購南京鼓樓醫(yī)院集團(tuán)儀征醫(yī)院68.33%的股權(quán)，該醫(yī)院前身為南京醫(yī)科大學(xué)附屬三院，已于2012年6月12日經(jīng)批準(zhǔn)變更為營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)，并增資引入鼓樓醫(yī)院增資。本次交易完成后，公司控股68.33%，南京市鼓樓醫(yī)院控股10%，其余為原股東繼續(xù)持有。
　　收購超預(yù)期，多方共贏。收購的股權(quán)比例68.33%略超預(yù)期，三附院轉(zhuǎn)制營利性醫(yī)院的進(jìn)程也超出預(yù)期，另外按11年16.18X 靜態(tài)PE的收購價(jià)格比市場(chǎng)預(yù)期要便宜。公司借此邁出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型醫(yī)療服務(wù)的堅(jiān)實(shí)一步，意義重大，并獲得較高的估值溢價(jià)。三附院正投資1.2億元新建新病房大樓，將新增床位500張床位，收購?fù)瓿珊?，將在品牌、管理、醫(yī)療技術(shù)和資金等多方面得到金陵藥業(yè)及鼓樓醫(yī)院的支持。原股東在獲得轉(zhuǎn)讓回報(bào)的同時(shí)，將有更廣闊的發(fā)展平臺(tái)。
　　宿遷模式可以復(fù)制，收購之后增長(zhǎng)空間較大。公司控股的宿遷醫(yī)院，過去幾年保持了高速增長(zhǎng)，是營利性醫(yī)院中的標(biāo)桿。公司積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，并和鼓樓醫(yī)院保持著戰(zhàn)略合作關(guān)系，我們認(rèn)為宿遷模式可以復(fù)制，未來的外延擴(kuò)張有保證。三附院體量中等，對(duì)當(dāng)期業(yè)績(jī)影響有限，但未來有較大的經(jīng)營改善空間和增長(zhǎng)潛力。
　　收購成功提供了樣板，后續(xù)擴(kuò)張或加快。此次收購使公司積累了談判運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，為后續(xù)的擴(kuò)張?zhí)峁┝藰影澹瑑x征醫(yī)院變更為營利性醫(yī)院涉及到當(dāng)?shù)匦l(wèi)生、民政、稅務(wù)、工商等多個(gè)部門，收購進(jìn)度的迅速顯示了公司的政府公關(guān)能力和資源運(yùn)作能力。我們預(yù)期未來公司轉(zhuǎn)型醫(yī)療服務(wù)的道路將更加順暢，后續(xù)擴(kuò)張速度或加快。