QE3何時推出，關鍵在美國經濟

由于美國聯(lián)儲局主席伯南克昨在國會聽證會上，未有暗示推出新一輪貨幣量化寬松政策（QE3），導致市場情緒低落，美國及亞太股市昨日收盤全線走低，恒生指數(shù)收市跌近300點。事實上，美國經濟開始復蘇，失業(yè)率好轉，顯示逐步走出雙底衰退的陰影，而且歐債危機暫告一段落，美國目前的確沒有再推量寬政策的迫切性，反而顧忌推高通脹、令經濟陷入滯脹的反效果。新一輪量寬政策是否推出、何時推出，相信美國會視乎歐債危機的發(fā)展，以及以本身經濟的需要來作決定。

伯南克現(xiàn)在不推QE3，最主要是基于當前美國經濟恢復溫和增長，呈現(xiàn)擺脫危機的跡象。美國商務部公布最新經濟數(shù)據，去年第四季度經濟增幅升至3%，高于上月公布的2.8%的增長率，被市場視為美國經濟復蘇的有力證據。另外，去年美國大多數(shù)時間內的失業(yè)率保持在9%左右，到2012年1月份失業(yè)率下降至8.3%，創(chuàng)下2009年2月份以來的最低值。伯南克直指，"美國失業(yè)率的降幅超過預期"。美聯(lián)儲估計2012年美國的經濟增長率會在2.2%到2.7%之間，在此增長速度帶動下，失業(yè)率在未來不會持續(xù)下降。與此同時，在歐洲央行、世界銀行、國際貨幣組織的出手援助下，希臘避過債務人違約破產的命運，阻止歐債危機進一步惡化蔓延拖累美國，也讓美聯(lián)儲松了口氣，自然也不必在此時推出QE3。

過度充裕的流動性供應，存在推高通脹的風險，美聯(lián)儲暫時不推QE3也有此擔憂。歐洲央行通過兩輪長期再融資操作（LTRO）共計已向市場"放水"逾萬億歐元，同時日本及美國自身亦維持超低息環(huán)境，再度增加全球長期通脹的風險。國際油價近期連續(xù)上漲，創(chuàng)出近10個月以來的新高，增加通脹上升的壓力。經濟和就業(yè)是目前美國最受關注的話題之一，更關乎奧巴馬能否成功連任，高油價、高通脹肯定對美國經濟復蘇不利，無助改善就業(yè)。前兩輪的量寬政策對刺激美國經濟并非如想象中理想，而且刺激效用遞減，為免陷入經濟復蘇緩慢、通脹卻先至的滯脹局面，伯南克對是否推QE3更加謀定而后動。

因此，推不推QE3最主要還是基于美國自身經濟狀況的需要。若歐債危機再起甚至惡化，美國不得不加大提振市場的力度，不排除重新調整策略，再度大開"水喉"刺激經濟增長。