政策微調預示中國悄悄打開流動性閘門

面對中小企業(yè)和小微企業(yè)出現(xiàn)融資難，四季度經(jīng)濟出現(xiàn)下滑的風險，政策出現(xiàn)相應的調整，轉向定向寬松，扶持中小企業(yè)和小微企業(yè)，支撐經(jīng)濟的增長。目前政府的主要舉措主要是體現(xiàn)在財政政策上，宏觀的貨幣緊縮政策基調不變。但是有跡象表明宏觀政策未來可能會做出更多的調整。首先，中國央行每周定期賣出和贖回國債的公開市場操作已經(jīng)被用于向經(jīng)濟體系注入流動性，中國央行向金融體系釋放了960億元（約合150億美元）的資金，徹底改變了此前三周從市場抽離資金的做法。其次，今年8月，中國央行要求商業(yè)銀行增加存款準備金，規(guī)模據(jù)估計達8,900億元，銀行有六個月的時間分批完成目標。如果商業(yè)銀行得以暫時不用存入準備金，那么它們能有更多的資金用于放貸。最后，每年12月都有大筆財政性存款離開央行涌入商業(yè)銀行。過去三年中，這筆資金的數(shù)額均超過1萬億元。在正常年份，央行會收緊信貸韁繩，防止商業(yè)銀行將多出的存款變成貸款。如果今年央行采取較為寬松的做法，那么商業(yè)銀行的可放貸資金將會增加。而今年，前9月財政預算盈余逾1.2萬億元。從理論上講，若嚴格執(zhí)行7000億元預算赤字，那么10-12月財政凈支出應達1.9萬億元。這筆財政存款流入銀行，將改善市場資金流動性。此外，宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了變化，房價出現(xiàn)了松動，通脹得到抑制，據(jù)日前公布的消息，10月份的CPI為5.5%，年內可控在5%以內，四季度經(jīng)濟增速下滑，因此，預期中國的貨幣緊縮出現(xiàn)更多的微調，中國正在悄悄打開流動性閘門。