美債危機(jī)只是急診，歐債才是病入膏肓

此次美債評(píng)級(jí)遭到下調(diào)，給金融市場帶來的恐慌情緒是短期性的。美國并未出現(xiàn)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，美國國債依然是全球最為安全的金融資產(chǎn)，無論是債券市場的深度還是流動(dòng)性，世界其他國家或地區(qū)都無法與之相提并論。此輪影響過去之后，世界的關(guān)注點(diǎn)可能依然回到到風(fēng)險(xiǎn)更大的歐洲債務(wù)問題。至于美債和歐債危機(jī)對(duì)中國的影響，主要在外儲(chǔ)價(jià)值縮水和緊縮貨幣政策受到制約兩方面，影響是有限和可控的，無需恐慌，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)"硬著陸"的風(fēng)險(xiǎn)非常小。從理論上說，評(píng)級(jí)下調(diào)對(duì)會(huì)有較大的負(fù)面影響，導(dǎo)致美國國債利率上升，不僅令融資成本增加，還會(huì)帶動(dòng)整個(gè)金融市場中的其他利率上升。然而實(shí)際上，此次美債評(píng)級(jí)下調(diào)后，美國金融市場的利率并未迅速上升，反而出現(xiàn)下降。"例如，2008年雷曼破產(chǎn)，本來資金應(yīng)該外逃，但卻沒有出現(xiàn)這種情況。因?yàn)槠渌麌业膯栴}更嚴(yán)重，結(jié)果大家都去買美國國債，美元反而升值。這次也是同樣道理。如果美國國債都出問題的話，其他國家的國債可能更不安全，故資金反而流向美國。美國國債市場的流動(dòng)性非常強(qiáng)，相比之下，歐洲、日本等債券市場的規(guī)模和流動(dòng)性，都不能跟美國相比。也就是說，美債的風(fēng)險(xiǎn)比歐債還更低一些。歐債危機(jī)，各國情況不同。希臘主要是次貸危機(jī)后政府實(shí)行財(cái)政擴(kuò)張，債券發(fā)行太多了，到期還不了錢，所以出現(xiàn)危機(jī)；愛爾蘭是因?yàn)閲医o出問題的國有銀行注資，導(dǎo)致財(cái)政惡化；西班牙失業(yè)率高達(dá)20%，經(jīng)濟(jì)堪憂；意大利積累下來的債務(wù)水平太高。雖然歐洲央行日前決定出手救市，買進(jìn)意大利和西班牙國債，但是前景仍然存在許多不確定性。"意大利和西班牙的經(jīng)濟(jì)總量，遠(yuǎn)比希臘和愛爾蘭大得多，下半年問題會(huì)進(jìn)一步凸顯出來，問題才剛開始。"