地方試水自主發(fā)債還需增加財務透明度

目前財政部已拿出了同意部分?。ㄊ校┰圏c發(fā)債的初步方案。發(fā)債的主體是地方政府，而非地方融資平臺，操作規(guī)程將和目前財政部代理發(fā)行地方政府債券的模式有較大差別。不過，財政部也只是形成了原則性意見，詳細方案尚未出臺。審計署報告顯示，2010年底10.72萬億地方政府性債務余額中，今明兩年到期償還的占41.66%。地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字。除法律和國務院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券。而本次地方自主發(fā)債試點，是國務院特批的。地方政府直接發(fā)債，是要占用年初確定的中央代地方發(fā)債2000億元的“盤子”，還是由國務院另外特批額度，目前尚無確信。在地方政府GDP政績考核導向下，往往存在“新人不買舊賬”的問題，政府換屆往往會導致地方融資平臺貸款償還風險，而如果采用地方市政債的方式，金融市場不是傻瓜，會考慮償還機制，通過給予評級的方式，體現(xiàn)融資成本。然而，尚未出爐的地方自主發(fā)債，其定價機制、評級及償還機制恰是市場投資者最為關心的。與城投債相類似的是，醞釀中的地方債其還款來源都是來自于地方財政收入；不過，投資者是否會買賬，取決于地方政府的財務狀況的透明程度。地方政府債務有三大突出隱患不可忽視：一是，地方政府性債務收支未納入預算管理；二是，部分地方政府大量挪用了項目資本金和償債資金；三是，債務償還對土地出讓收入的依賴較大。在違約案例已然出現(xiàn)的情況下，“誰的孩子誰抱”已經(jīng)成為高層的共識。審計署提出的政策建議，第一條也是“按照誰舉債誰負責的原則，區(qū)別不同情況積極穩(wěn)妥地處理存量債務”。