后金融危機(jī)時(shí)代全球金融風(fēng)險(xiǎn)近在咫尺

第二波金融風(fēng)險(xiǎn)可能近在咫尺。此輪金融風(fēng)險(xiǎn)由資產(chǎn)負(fù)債表退化、債務(wù)危機(jī)、金融企業(yè)改變業(yè)務(wù)重點(diǎn)三個(gè)因素共同造就。資產(chǎn)負(fù)債表退化是指資產(chǎn)價(jià)格下降，而貨幣緊縮、實(shí)際利率上升導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，使得貸款壞賬與信貸違約風(fēng)險(xiǎn)增加。美聯(lián)儲(chǔ)在以擴(kuò)大資產(chǎn)表的方式對(duì)沖緊縮危機(jī)，但量化寬松的貨幣政策沒有能夠打通美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的任督二脈，就像日本的量化寬松政策從未能夠真正挽回日本的經(jīng)濟(jì)衰退一樣。美國(guó)部分資產(chǎn)價(jià)格有所上升，面對(duì)通脹逐漸走高而金融去杠桿化仍在持續(xù)的局面，美國(guó)政府與美聯(lián)儲(chǔ)的選擇非常有限，只能保持規(guī)模巨大的資產(chǎn)負(fù)債表，以免實(shí)際利率上升導(dǎo)致負(fù)債繼續(xù)惡化，同時(shí)退出量化寬松貨幣政策，以保持美元與美債的基本信用。歐債危機(jī)可能使歐洲金融機(jī)構(gòu)面臨新的壞賬潮。希臘國(guó)債主要由該國(guó)銀行持有，歐洲銀行一般都持有歐豬五國(guó)銀行所發(fā)的中小企貸款和債券。西班牙銀行持有這類資產(chǎn)逾2萬億美元，一旦出現(xiàn)大規(guī)模違約，意、法等歐洲金融機(jī)構(gòu)不可能獨(dú)善其身。全球金融機(jī)構(gòu)正在進(jìn)行新布局，對(duì)沖基金大本營(yíng)轉(zhuǎn)向亞洲，財(cái)富管理全局爭(zhēng)先。數(shù)據(jù)顯示，自2000年至今年5月，亞洲對(duì)沖基金的數(shù)量由202家增至1271家。同期，亞洲對(duì)沖基金管理的資產(chǎn)規(guī)模由190億美元飆升至1340億美元。第二輪金融風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)如2008年一樣具備大規(guī)模殺傷力，卻會(huì)以削減成本、再融資、實(shí)際利率上升等方式，不斷試探投資者對(duì)金融機(jī)構(gòu)的忍耐力。后金融危機(jī)時(shí)代，全球金融風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)未消失。