中央或?qū)⒂诮谕瞥霾涣假Y產(chǎn)救助計劃

中國的信貸質(zhì)量近期再度成為頭條新聞。據(jù)悉，中央政府正準備將最近延期的2-3萬億人民幣債務(wù)移出地方政府資產(chǎn)負債表。這一數(shù)額差不多是中國地方政府融資平臺債務(wù)余額的14%-21%。同時，這一數(shù)額也相當于中國GDP的5.2%-7.9%，這樣的救助規(guī)模已經(jīng)相當大了，不過，能否使中國免于陷入金融危機仍未可知。過去兩年大量的信貸擴張都是通過地方政府融資平臺進行的。中國現(xiàn)行法律禁止地方政府發(fā)行債券，為支出和投資提供資金。因此，地方政府往往成立替代性實體，藉此獲得債務(wù)融資。完全可以說，可能正是過去幾年為了實現(xiàn)與中央政府經(jīng)濟刺激計劃的對接，才讓地方政府陷入了現(xiàn)在的境地。一位未透露姓名的中國官員稱，地方政府融資平臺的全部負債有約20%最終將成為不良貸款，但這一消息并未得到證實。惠譽將最嚴重情況下的不良貸款率設(shè)定為30%。按前述20%或30%的不良貸款率計算，意味著中國銀行業(yè)長期必須沖銷約5.6%-8.4%的總貸款額。根據(jù)地方政府融資平臺的信貸到期時間表，半數(shù)將發(fā)生在未來3-4年內(nèi)。這是相當可觀的不良貸款，必須要逐步增加撥備計提，這可能正是近期中國的銀行股板塊走勢持續(xù)弱于大盤的原因。短期來看，中國銀監(jiān)會還要求中國最大的五家銀行（合計持有風險加權(quán)資產(chǎn)26.8萬億人民幣）2011年全年要執(zhí)行11.5%的最低資本充足率要求。一旦任何一家銀行任何時候的資本充足率低于該下限，就必須通過募集資本金、放緩貸款增速、延遲并購和/或暫緩開設(shè)新分支機構(gòu)等措施，在90天內(nèi)達到下限要求。目前這五大銀行的資本充足率均高于新實施的下限，以隨時應(yīng)對地方政府融資平臺捅的簍子。