實體經(jīng)濟(jì)回歸之時產(chǎn)融資本結(jié)合不適宜

日前銀監(jiān)會發(fā)布的2010年年報顯示，2010年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實現(xiàn)稅后利潤總計8991億元，同比增長34.5％，資產(chǎn)利潤率達(dá)到17.5％。保險業(yè)和證券業(yè)2010年雖然沒有延續(xù)高增長，但平均凈資產(chǎn)收益率仍有百分之十幾。于是，在高回報的驅(qū)使下，不少產(chǎn)業(yè)集團(tuán)進(jìn)軍金融業(yè)，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結(jié)合的熱情正不斷高漲。在多元化發(fā)展戰(zhàn)略的鼓舞下，央企全面進(jìn)軍金融業(yè)的大潮涌至，國家電網(wǎng)的"英大系"、中石油的"昆侖系"等一系列初具財團(tuán)雛形的產(chǎn)融結(jié)合巨頭已經(jīng)浮出水面。不僅央企如此，不少民營企業(yè)也紛紛圈地金融，比如新希望集團(tuán)、海爾集團(tuán)、萬向集團(tuán)、雅戈爾集團(tuán)等等。然而，雖然目前來看，產(chǎn)業(yè)投資金融確實能實現(xiàn)資金更快捷、合理的流動，產(chǎn)生良好的協(xié)同效益。但在產(chǎn)業(yè)和金融兩種不同的資本迅速集聚和擴(kuò)張的背后，也蘊藏著巨大的風(fēng)險，其風(fēng)險和監(jiān)管問題不能不引起重視。分析認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)回歸之時，實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)和金融結(jié)合，首先產(chǎn)生的最直接風(fēng)險就是財務(wù)杠桿風(fēng)險。由于產(chǎn)業(yè)投資金融的公司內(nèi)部存在復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系，造成資本金的重復(fù)計算，導(dǎo)致賬面資本金的虛增，從而影響整個集團(tuán)的安全；其次，由于承擔(dān)了集團(tuán)內(nèi)部資金籌集和運用的重任，產(chǎn)融雙方的關(guān)系由外部轉(zhuǎn)為內(nèi)部化，兩者內(nèi)部交易的可能性大大增加，金融子公司容易成風(fēng)險集中地?？傊a(chǎn)業(yè)資本金融化會導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)虛擬化，特別是當(dāng)整個經(jīng)濟(jì)體系中大量資金流入證券市場并使真實的國民經(jīng)濟(jì)可支配資金、資源大幅下降的時候，真實的國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度就會減緩，爆發(fā)金融危機(jī)的可能性將會增加，相關(guān)政府部門必須深入研究對策，防患于未然。