央行再度加息有望結(jié)束“負(fù)利率”時(shí)代

中國人民銀行決定，自2011年4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這是中國央行在2011年第二次上調(diào)基準(zhǔn)利率，上一次是在2011年2月9日。央行在清明節(jié)加息，符合市場(chǎng)預(yù)期四月加息，只是時(shí)機(jī)比我們預(yù)期來得更早，更加反映出中央政府調(diào)控決心不變。另外，在成本輸入型通脹壓力和市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫狀況下，央行再次加息，一來繼續(xù)改變負(fù)利率狀況，二來吸引市場(chǎng)流動(dòng)性回流銀行，真正實(shí)現(xiàn)回收流動(dòng)性。從整個(gè)一季度來看，管理、控制通脹是主要基調(diào)，而2011年偏偏又是十二五開局的關(guān)鍵之年。在此宏觀背景下，無論是從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整還是提升擴(kuò)大內(nèi)需，我們最終還是要靠產(chǎn)業(yè)政策來"導(dǎo)"，而不是貨幣政策來"堵"，因此，雖然2011年兩次加息，兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性管理起到很大作用，也在一定程度上控制了通脹預(yù)期，但這并非長遠(yuǎn)之計(jì)，否則失去的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)遇期。另外，此次加息選擇在熱錢回流、美第二輪量化寬松到期，日本震后重建這個(gè)節(jié)點(diǎn)，可以看出保留一個(gè)相對(duì)平衡的流動(dòng)性并為下階段產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整預(yù)留了空間。總的來說，央行貨幣政策正逐步恢復(fù)常態(tài)，負(fù)利率"時(shí)代有望結(jié)束。