轉(zhuǎn)型，缺的不是錢而是渠道

錢從哪里來？這是中國改革開放早期的一句經(jīng)典流行語。對于一個長期資金匱乏的國家來說，那時最需要的是資金。三十余年后的今天，中國面臨新的矛盾卻是：錢往哪里去……
從去年底到今年初，中國人"扛著"錢到國外購買奢侈品已經(jīng)成為網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)典段子，全球奢侈品集中地紛紛為國人選購奢侈品開設(shè)專場，大批奢侈品公司把目光轉(zhuǎn)向了中國市場。與此同時，很多人也疑問，中國人的錢真的很多嗎？中國的錢真的用不完嗎？從中國制造到中國創(chuàng)造是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的必經(jīng)之路，也是中國制造能夠?qū)崿F(xiàn)技術(shù)跨越的治本之路。錢從哪里來？這是中國改革開放早期的一句經(jīng)典流行語。對于一個長期資金匱乏的國家來說，那時最需要的是資金。三十余年后的今天，中國面臨新的矛盾卻是：錢往哪里去？

熱錢投資游離于實業(yè)之外

近幾年，浙江制造業(yè)無論在基本建設(shè)投資方面，還是在更新改造投資層面，占全社會投資總額的比重都在下降，2007年，浙江省工業(yè)固定資產(chǎn)原值比上年增長14.7%，全國則為17.7%，浙江低于全國3.0個百分點；2008年，全省規(guī)模以上工業(yè)固定資產(chǎn)實際投資額同比下降2.9%；2009年，浙江工業(yè)投資增長不到9%，依然低于全國工業(yè)投資增長速度。顯然，數(shù)據(jù)已經(jīng)說明，浙江資本投資實業(yè)的積極性不高?？墒牵顿Y實業(yè)不給力相比，短期投資卻活躍不已。炒房團(tuán)、炒煤團(tuán)、炒棉團(tuán)，甚至炒生姜、炒大蒜，一個個都離不開"溫州資本"。一個炒字充分反映出大量民資游離在實業(yè)之外。2010年10月份溫州市居民儲蓄余額比9月份一下減少了80多億元！這些錢大多進(jìn)了股市、樓市。近幾年，浙江經(jīng)濟(jì)發(fā)展中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演變趨勢令人擔(dān)憂："產(chǎn)業(yè)空心化"問題將導(dǎo)致"十二五"時期浙江經(jīng)濟(jì)增長乏力。

資金未有效流向創(chuàng)新項目

資金按照市場需求流動，大大提高了資金的使用效率。但是這并不是說，在中國資金使用效率問題已經(jīng)不存在。諸如錢不能流向需要的創(chuàng)新項目；資金不能發(fā)揮最佳配置等等。到"十二五"期間關(guān)系民生的教育、醫(yī)療、養(yǎng)老都需要大量投資。錢無用武之地和資金的浪費(fèi)同時存在，究其原因缺的不是錢，而是渠道。不過，深層次是否依然有打醬油的錢被誤導(dǎo)和濫用的問題呢？前不久，中國的專利申請數(shù)量已經(jīng)居全球第四位，而且近些年的申請數(shù)量已呈現(xiàn)爆發(fā)性增長。世界知識產(chǎn)權(quán)組織9日發(fā)布報告稱，在其《專利合作公約》框架下的國際專利申請數(shù)量2010年增長了4.8%，中國的專利申請量已躍居世界第四，增幅達(dá)到56.2%。在世博會上大量使用和嘗試的技能環(huán)保項目，要在中國廣泛應(yīng)用同樣需要錢。最近，國家外匯管理局的數(shù)據(jù)表明，近一個時期外資投資中國服務(wù)業(yè)資金明顯增加。

浙百強(qiáng)企業(yè)六成涉足房地產(chǎn)

"溫州炒房團(tuán)"是各城市最害怕出現(xiàn)的群體，實際上，民間投資團(tuán)隊不只在溫州盛行，浙江各地都有，類似"慈溪文物團(tuán)"、"浙江商標(biāo)團(tuán)"、"永康造房團(tuán)"等數(shù)十種投資群體，在全國各地?zé)岢锤鞣N項目，僅投資文物的資金光寧波、慈溪兩地就有幾十億元。民間資本熱錢化已經(jīng)引起了當(dāng)?shù)卣膿?dān)憂。相當(dāng)多的企業(yè)也出現(xiàn)"離制造業(yè)"傾向，轉(zhuǎn)移到外地開發(fā)房地產(chǎn)，建高科技項目，也有不少資金在買樓，開礦等；現(xiàn)在有一些老板把企業(yè)作為融資平臺，以擴(kuò)大產(chǎn)能、技改等名義向銀行貸款，但用信貸資金去炒房、炒地皮、搞房地產(chǎn)開發(fā)，真正用于企業(yè)自身發(fā)展的很少。數(shù)據(jù)顯示，100家企業(yè)中60余家其他行業(yè)的民企涉足房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，制造業(yè)銷售額度占總量的60%，同比降低24%。種種跡象表明，人們對浙江產(chǎn)業(yè)空心化問題的擔(dān)憂絕不是空穴來風(fēng)，遏制浙江產(chǎn)業(yè)空心化迫在眉睫。

資本熱衷金融和股權(quán)投資

投資金融和私募股權(quán)，今年成為溫州民間資本最熱門的兩個去向。溫州民間資本呈現(xiàn)出高度逐利特性，已經(jīng)出現(xiàn)了幾個新特點。一是介入私募股權(quán)投資。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前在溫州從事私募股權(quán)投資的企業(yè)有12家左右，溫州地區(qū)以外，溫州人創(chuàng)辦的私募股權(quán)投資公司也有10余家。這些機(jī)構(gòu)掌握的資金從數(shù)千萬元到10多億元不等。其資金主要來源于實業(yè)中已初具規(guī)模的溫州民營企業(yè)；二是介入金融領(lǐng)域。2005年以來，隨著溫州農(nóng)村金融體制改革的不斷深化，溫州掀起了一股民企入股金融的熱潮。2008年7月后，隨著小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行試點的不斷發(fā)展，溫州民企入股投資金融更是空前積極。截至到今年，已有1361家民營骨干企業(yè)入股各類金融機(jī)構(gòu)，入股資金約達(dá)70億元；此外，溫州民間資本也積極介入稀缺資源投資，但更加關(guān)注高收益品種，房地產(chǎn)、資源性行業(yè)等仍是首選。

很可能直接邁入資本時代

樂觀地講，溫州極有可能跳過發(fā)展高新產(chǎn)業(yè)階段，而直接進(jìn)入資本時代，盡管現(xiàn)在還處于萌芽時期。在這個階段，溫州憑借民間資本優(yōu)勢，將會涌現(xiàn)大量的私募基金，其中包括對沖基金、私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險投資基金等。溫州的民間資本有兩個非常明顯的特征，就是跟風(fēng)和抱團(tuán)，現(xiàn)在大量資金囤積于房地產(chǎn)市場，也是因為此前炒房帶來的財富示范效應(yīng)而產(chǎn)生的跟風(fēng)使然。一溫州當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人稱，一旦有更多的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上市，使私募股權(quán)投資產(chǎn)生大量的賺錢效應(yīng)之后，就會吸引一些民間資本從房地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品等市場撤出來，并涌入PE行業(yè)。今年以來，溫州已經(jīng)陸續(xù)打出了一系列組合拳，試圖破解民間資本的引導(dǎo)難題。官方的、民間的、半官方半民間的，各種性質(zhì)的平臺陸續(xù)搭建起來，為溫州民間資本尋找出路。今年以來，溫州已經(jīng)陸續(xù)打出了一系列組合拳，官方的、民間的、半官方半民間的，各種性質(zhì)的平臺陸續(xù)搭建起來，為溫州民間資本尋找出路。

民間資本逃離實體的原因

近幾年來溫州民間資本跨區(qū)外流，與溫州本地土地資源要素、人才要素和投資環(huán)境這三大因素的瓶頸制約有關(guān)系；長期趨勢而言，是溫州市場經(jīng)濟(jì)從商品輸出走向資本輸出的必然，是產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)升級過程中研發(fā)基地外遷的必然產(chǎn)物，是符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的。

從大的戰(zhàn)略宏觀環(huán)境來看，隨著要素紅利的衰減、勞動力、土地以及初級產(chǎn)品價格的上漲，許多低端制造的行業(yè)利潤率越來越薄，靠實業(yè)起家的眾多民營企業(yè)紛紛"逃離"實體經(jīng)濟(jì)，"賣商品不如倒資本"、"不求百年基業(yè)但求資產(chǎn)增值"的論調(diào)流行于坊間，作為最早成為中國現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)主體的中小企業(yè)搞實業(yè)的動力漸漸變小了。

經(jīng)營成本高，中小企業(yè)普遍稅負(fù)較高。稅負(fù)痛苦指數(shù)中，中國的宏觀稅收負(fù)擔(dān)指數(shù)以160位居全球第二。我國中小企業(yè)承擔(dān)著高稅收負(fù)擔(dān)是個不爭的事實，據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計，我國中小企業(yè)從總體稅收負(fù)擔(dān)水平上看，居高不下，稅收占銷售收入的負(fù)擔(dān)率為6.81%，高于全國各類企業(yè)6.65%的平均水平；稅收占資產(chǎn)總額的負(fù)擔(dān)率為4.9%，高于全國1.91%的平均水平。過重的稅負(fù)不但增大了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，而且降低了企業(yè)的投資能力和競爭能力。
導(dǎo)致民間資本無法進(jìn)入某些行業(yè)也是部分資金逃離實體經(jīng)濟(jì)的一個重要原因。我國壟斷性行業(yè)的市場準(zhǔn)入環(huán)境不寬松，壟斷性行業(yè)國有資本"一家獨大"的問題依然嚴(yán)重，民營資本進(jìn)入的壁壘障礙較多，"彈簧門"、"玻璃門"現(xiàn)象依然存在。

此外，我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場需求結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)、勞動力結(jié)構(gòu)等還存在著既往傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式的烙印，與中小企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的創(chuàng)業(yè)孵化體系、風(fēng)險投資制度、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度、分配與激勵制度以及中小企業(yè)支持體系等一整套的制度結(jié)構(gòu)尚不成熟。

在眼下比較困難的時期，中小企業(yè)迫切需要國家給予更多的扶持。從發(fā)達(dá)國家發(fā)展經(jīng)驗看，日本和歐盟都在企業(yè)孵化器、融資等方面紛紛制定政策支持中小企業(yè)發(fā)展。支持中小企業(yè)發(fā)展是從"國富"走向"民富"的關(guān)鍵路徑，更是打造中國經(jīng)濟(jì)活力，培育新的競爭力的關(guān)鍵。內(nèi)需戰(zhàn)略的有效推進(jìn)、第三產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展、創(chuàng)新型國家的建立、企業(yè)的大規(guī)模海外投資等等，這些都需要數(shù)以千萬計的中小企業(yè)充當(dāng)主體。

目前的民資轉(zhuǎn)型只是表面熱鬧

溫州很多資金都在找投資渠道，陽光私募只是其中的一種。但從實際效果看，溫州人更傾向于做自己擅長的方面。目前他們所做的私募基金都只是個嘗試，具體有多大空間也難說，還是摸著石頭過河。一位既做實業(yè)又做資本運(yùn)作的地道溫州人認(rèn)為，很多溫州老板對產(chǎn)銷、經(jīng)營等實業(yè)內(nèi)行，但并不了解風(fēng)險投資的機(jī)制、特點，總想像控制自己企業(yè)一樣去控制風(fēng)險投資，結(jié)果往往難以如愿。投資其實跟控制是不一樣的。事實上，大多數(shù)溫州商人的文化水平較低，在行事方法上、對股權(quán)投資的理解上有自己的一套，這也是制約溫州民間資本繼續(xù)發(fā)展的重要因素。

為貫徹"新36條"，溫州方面也曾提出要拿出一些項目和土地、列出一批國有企業(yè)、推出一批服務(wù)事項等吸引民間資本，但目前未見實際成效。近幾年，溫州的發(fā)展速度相對落后了，其中一個重要原因，是投資不足。去年溫州的投資率遠(yuǎn)低于浙江的平均水平。為了加大投資，目前溫州在進(jìn)行一系列改革。其中投融資體制改革是一項重要內(nèi)容。溫州各方建議，溫州要改革投融資體制，就得重點考慮如何讓溫州眾多的民間資本發(fā)揮作用，讓民間資本真正進(jìn)入城市建設(shè)、產(chǎn)業(yè)升級等領(lǐng)域。把溫州民間資本轉(zhuǎn)化為現(xiàn)代金融力量還有很多路要走。從一定意義上講，溫州民間資本的走向是中國民間資本的風(fēng)向標(biāo)。發(fā)揮和引導(dǎo)好溫州民間資本，對中國民間資本的健康發(fā)展具有典型意義。

促民間資本轉(zhuǎn)化為現(xiàn)代金融力量。

數(shù)千億元的民間資本處于銀行體系之外，且以短期套利為主要目的，風(fēng)險很大，也不利于長期健康發(fā)展。政府層面主要在做3件事情，一是開通路。通過做大小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等，使民間資本陽光化，大力推進(jìn)金融改革試點力度；二是搭平臺。通過成立溫州股權(quán)營運(yùn)中心、溫州風(fēng)險投資研究院、溫州人股權(quán)投資基金，吸引民間資本；三是拓空間。通過沿海產(chǎn)業(yè)帶等大項目，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

今年5月成立的溫州風(fēng)險投資研究院也在積極推廣股權(quán)投資的概念，引導(dǎo)溫州民間資本和溫州產(chǎn)業(yè)升級。溫州資本應(yīng)該進(jìn)入與專業(yè)化團(tuán)隊結(jié)盟的時代，要進(jìn)行專業(yè)化操作，而不是各自為戰(zhàn)。他還提議要成立全球溫州人金融服務(wù)中心、成立溫州的母基金。溫州風(fēng)險投資研究院還對溫州不少傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)進(jìn)行深入調(diào)查和研究，探析行業(yè)發(fā)展動態(tài)，解讀資本運(yùn)作方案，結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀，提出了不少應(yīng)對之道。

炒房、炒煤、炒油，東炒西炒既表現(xiàn)了資本逐利的本性，也反映了豐富的民間資本尋找投資的迫切性。這種情形下，政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策宣傳，讓投資者明白哪些是國家扶持發(fā)展的，哪些是國家限制的產(chǎn)業(yè)，防止民間投資的盲目性，引導(dǎo)民間資本投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等國家支持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

建議政府部門編制公布扶持產(chǎn)業(yè)項目目錄及扶持政策，重視發(fā)揮社會中介作用，促成項目與資本對接。與此同時，對專項信貸資金的使用進(jìn)行檢查，將信貸資金真正投入到實業(yè)發(fā)展。

資本突圍海外直投闖關(guān)

年初，溫州市外經(jīng)貿(mào)局發(fā)布了《溫州市個人境外直接投資試點方案》，一時引起國內(nèi)外專家、媒體、以及溫州資本的廣泛關(guān)注。不過，由于上級部門的異議，該方案暫時被擱淺。溫州巨大的民間資本需要不斷尋找投資渠道，而溫州資本經(jīng)過地下渠道流到海外已經(jīng)是不爭的事實，此次試點主要是想把個人境外直接投資合法化，從地下變成陽光。個人境外直投方向應(yīng)該是對的，最起碼給溫州資本提供一個渠道，讓他們多了一個選擇。

關(guān)注社會信用體系建設(shè)

等錢用的地方還很多。但現(xiàn)實是，手里有錢不敢投資并不是少數(shù)人的感覺。技術(shù)和資金之間，市場和資金之間并不完全暢通。一是我們的資本市場還需要發(fā)展和完善，市場品種并不發(fā)達(dá)，產(chǎn)業(yè)投資基金還發(fā)展不夠。而要資本市場能夠自如吸納社會資金，還有一個更為重要的環(huán)節(jié)不可忽視-社會信用體系的建設(shè)。盡管支持非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展新36條早已出臺，允許民間資本進(jìn)入壟斷性行業(yè)，只是由于過去資源資金配置權(quán)利過于集中，政策到位仍需要切實解決執(zhí)行中的矛盾和細(xì)節(jié)問題。

瘋狂購買奢侈品就像一面凹凸鏡，折射的是復(fù)雜的國人心態(tài)：炫富，錢無"用武之地"的焦慮，以及對于內(nèi)地產(chǎn)品升級慢價格不滿意的消極消費(fèi)心態(tài)。據(jù)了解，參與購買大軍的并非只是那些很有錢的人。它提示人們遏制流動性，除去收緊之外，還需要開渠，切實打通社會資金進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的通道。是解建設(shè)之需，也是公眾分享發(fā)展成果切實之舉。

轉(zhuǎn)型，缺的不是錢而是渠道！