如何看待人民幣升值

近日，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納在國(guó)會(huì)作證時(shí)表示，呼吁中國(guó)必須允許人民幣大幅且持續(xù)升值，以解決美國(guó)高額的貿(mào)易赤字?？梢灶A(yù)期，隨著美國(guó)中期選舉的臨近，失業(yè)率逼近兩位數(shù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，逼人民幣升值將是今年接下來(lái)幾個(gè)月美國(guó)當(dāng)局一直會(huì)死纏不放的議題。

人民幣升值問(wèn)題從2001年前夕升溫至今，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)學(xué)家還是各國(guó)政治家，其核心邏輯無(wú)非是中國(guó)刻意壓低匯率，造成國(guó)際收支失衡，擠壓歐美等國(guó)制造業(yè)，讓失業(yè)率居高不下。這是強(qiáng)迫人民幣升值邏輯自始至終的窠臼。

然而，造成今日中美貿(mào)易失衡的根源是美國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的歷史性必然，是由其自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定的。由于資源和環(huán)境問(wèn)題，制造業(yè)在美國(guó)一直被認(rèn)為是"夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)"。美國(guó)曾是世界上最強(qiáng)大的制造業(yè)中心，從刮胡刀到鋼鐵，從化工到飛機(jī)，一度幾乎所有機(jī)器加工制成品無(wú)不帶有"MADEINUSA"的標(biāo)簽，這一趨勢(shì)延續(xù)了大半個(gè)世紀(jì)。但是到了20世紀(jì)中期，日本、亞洲四小龍以及中印制造業(yè)的崛起，美國(guó)開(kāi)始在許多制造業(yè)領(lǐng)域逐漸淡出。美國(guó)在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和結(jié)構(gòu)升級(jí)的過(guò)程中，帶來(lái)的直接后果是美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)度依賴進(jìn)口消費(fèi)品，而中國(guó)相反。并且這種內(nèi)在的模式不僅是中美兩國(guó)的問(wèn)題，也是世界各國(guó)都存在的共同問(wèn)題。

因此，可以說(shuō)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的失衡，其根源并不在人民幣匯率的低估上，而是美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了問(wèn)題，是全球化產(chǎn)業(yè)分工的自然結(jié)果，是西方發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)移消費(fèi)品產(chǎn)能導(dǎo)致的必然結(jié)果。若要想從源頭上解決國(guó)際收支賬戶失衡問(wèn)題，美國(guó)必須首先解決好自身的畸形經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)踐早已經(jīng)證明"升值減少順差"的邏輯是何等的荒謬。比如在人民幣"破8"的2006年，中國(guó)的貿(mào)易順差達(dá)到1774.7億美元，遠(yuǎn)高于2005年的1019億美元。而人民幣加速升值的2007年，順差更是一下子達(dá)到2622億美元。

在現(xiàn)實(shí)面前，美國(guó)議員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家之所以緊抱人民幣升值的邏輯不放，其政治目的是想通過(guò)讓人民幣更大幅度地升值，打垮復(fù)蘇中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)并刺破資產(chǎn)價(jià)格泡沫，讓中國(guó)重蹈日本覆轍。

正如溫家寶總理所言，"一國(guó)的匯率形成機(jī)制是由一國(guó)的經(jīng)濟(jì)決定的。"如果從目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，未來(lái)6到12個(gè)月，人民幣呈現(xiàn)一定的升值幅度是大勢(shì)所趨，這是人民幣匯率主動(dòng)性升值的必然訴求，而非屈從于外界壓力。

現(xiàn)在中國(guó)的PPI和CPI指數(shù)正處于上行周期，8月的CPI更是急升至3.5%%，通貨膨脹一觸即發(fā)。造成通脹趨勢(shì)加速的原因，一方面是去年下半年全球商品價(jià)格的暴漲，而同時(shí)人民幣匯率始終維持在6.82到6.83的狹窄區(qū)間，這就使得進(jìn)口價(jià)格居高不下。所以，在這樣的情況下，讓人民幣升值可能是阻止過(guò)熱和通脹失控的一個(gè)比較好的辦法。

而從國(guó)際資本流動(dòng)的角度來(lái)看，當(dāng)國(guó)際資本紛至沓來(lái)，而我們依然采取之前的小幅緩慢升值的方式或許并不可取。這不僅無(wú)法打消市場(chǎng)預(yù)期，而且造成"人民幣必然單邊升值"的幻象，這反而會(huì)導(dǎo)致更大規(guī)模的熱錢流入。如果采取一次稍大幅度升值，同時(shí)擴(kuò)大匯率波動(dòng)的區(qū)間，增加人民幣匯率的彈性，給政府和市場(chǎng)之間的博弈創(chuàng)造比較大的空間，這樣至少可以打破預(yù)期，避免重蹈前幾年的覆轍。因?yàn)閺氖袌?chǎng)的角度來(lái)看，人民幣和美元之間并不存在絕對(duì)的誰(shuí)必須單邊升貶的邏輯。

而從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我們切不可犯從短期價(jià)格來(lái)考量人民幣匯率的錯(cuò)誤。人民幣匯率形成機(jī)制的改革應(yīng)該是個(gè)系統(tǒng)性工程。匯率政策必須與資源價(jià)格改革、財(cái)政稅收政策以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)等問(wèn)題相配套協(xié)調(diào)，孤立地處理人民幣匯率只會(huì)成為日元升值的翻版。