中國經(jīng)濟續(xù)呈放緩，宏調(diào)力度松緊難料

中國雖然是新興市場，但對于全球經(jīng)濟的影響力已非同凡響，每公布一項主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，均足以影響全球投資者的情緒和市場的升跌。中國物流與采購聯(lián)合會公布，7月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.2，比6月份下跌0.9個百分點，不僅是連續(xù)第三個月呈現(xiàn)下跌，且是17個月以來的低位，與50點的盛衰分界線只有一步之遙。

上述數(shù)據(jù)對中國以至全球其它股市會產(chǎn)生什么影響，今日將可揭盅。配合其它早前公布的數(shù)據(jù)，如6月份工業(yè)增加值增速回落至13.7%，今年上半年全國24個省規(guī)模以上的工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤按年升幅，亦較頭5個月數(shù)字下跌11.2個百分點，顯示中國經(jīng)濟增長放緩的趨勢逐漸形成。各界關注的焦點，除了是對投資市場的實時影響，更重要的是中國經(jīng)濟放緩趨勢將持續(xù)多久？何時見底？中國對商品市場的需求會否大幅萎縮？

值得留意的是，盡管采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)三個月下跌，依然企穩(wěn)在50點以上，顯示中國經(jīng)濟仍處于擴張階段。從過去五年的數(shù)據(jù)可見，即使同樣面對經(jīng)濟周期的升跌，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)的表現(xiàn)相對穩(wěn)定，大部分時間徘徊于50至60點之間，只有在08年下半年至09年初，金融海嘯形成并且席卷全球期間，中國的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)才出現(xiàn)異常走勢，大部分時間跌至低于50點水平，因此對于指數(shù)近幾個月的回落，暫時毋須過分憂心。

況且，中國上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值按年升幅高達11.1%，為免經(jīng)濟過熱，對資源調(diào)配及價格穩(wěn)定構成巨大壓力，下半年增長放緩，已是各方共識，適度放緩，對中國經(jīng)濟應是好事而非壞事。正如人民銀行早前發(fā)表的報告指出，中國經(jīng)濟增長雖然放緩，二次探底的可能性不大，主要是由于中國制造業(yè)繼續(xù)擴張、城鎮(zhèn)新開工項目計劃總投資額處于歷史高位、社會消費品零售總額保持較快增長，以及外部環(huán)境亦較去年同期為佳。

展望未來一段時間，中國經(jīng)濟面對的問題仍然不少，尤其是外圍市場漸呈疲態(tài)，有機會拖累中國的出口表現(xiàn)。美國近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)欠佳，市場擔憂雙底衰退風險增加，不過與以往不同的是，受過金融海嘯蹂躪的歐美國家，對當前的危機都會加倍警惕，防止經(jīng)濟再滑坡，因此除非出現(xiàn)不可預見因素，今年全球整體經(jīng)濟前景仍可審慎樂觀。